Nadchodzący tydzień: Słabnący jen zwiększa ryzyko na globalnych rynkach

Przegląd

• Dolar amerykański pozostaje pod presją. Indeks dolara (USDX) napotyka opór w okolicach 99,80, a niżej kluczowe poziomy to 98,95 i 98,70.
• USD/JPY nadal jest ważnym punktem ryzyka dla rynków globalnych. Jeśli kurs wzrośnie, kolejnym poziomem technicznym do obserwacji jest 160,15.
• Złoto utrzymuje układ wzrostowy, a w trakcie ruchu bocznego (konsolidacji) warto obserwować strefy 4 320 i 4 250.
• Inwestorzy powinni skupić się na inflacji CPI w Kanadzie i w Wielkiej Brytanii oraz na protokole z posiedzenia FOMC. To dane, które dają sygnały o inflacji, stopach procentowych i kierunku walut.

Słabość jena utrzymuje uwagę na globalnej płynności

Jen japoński pozostaje jednym z głównych źródeł ryzyka na wielu rynkach jednocześnie. USD/JPY nadal handlowany jest blisko poziomu 160, a z analizy wykresu wynika, że przy dalszym wzroście kolejną strefą do obserwacji jest 160,15.

Problem japońskiej waluty wykracza poza rynek walutowy. Jen jest ważną „walutą finansującą” dla inwestorów globalnych, bo w Japonii koszt pożyczania (stopy procentowe) jest niski. To sprzyja strategii carry trade, czyli pożyczaniu w walucie o niskim koszcie i inwestowaniu w aktywa o wyższej stopie zwrotu. Szybkie umocnienie jena mogłoby wymusić zamykanie pozycji na kredyt (pozycji lewarowanych), co może uderzyć w akcje, kryptowaluty i inne aktywa ryzykowne.

Niedawne interwencje USA i Japonii na rynku walutowym chwilowo wsparły jena, ale kluczowa pozostaje różnica stóp procentowych między USA a Japonią. Po pierwszym efekcie interwencji jen znów osłabł, co sugeruje, że sama interwencja może nie wystarczyć do trwałej zmiany trendu.

Ważniejsze od samego kierunku jest tempo ruchu na USD/JPY. Spadek rozłożony w czasie daje inwestorom czas na dostosowanie. Gwałtowny spadek może zwiększyć ryzyko zamykania carry trade i szerszego ograniczania dźwigni (deleveraging), czyli redukcji pozycji finansowanych kredytem.

Kluczowe w tym układzie są Bank Japonii i Rezerwa Federalna (Fed – bank centralny USA). Stopniowe zmniejszanie różnicy stóp USA–Japonia mogłoby pozwolić jenowi umacniać się w kontrolowany sposób. Szybsze połączenie bardziej restrykcyjnej polityki w Japonii (wyższe stopy) i łagodniejszej polityki w USA (niższe stopy) zwiększa ryzyko wymuszonego ograniczania pozycji.

Słabość dolara zostawia miejsce na dalsze spadki

USDX może przejść w konsolidację przed kolejnym spadkiem. Kluczowy poziom to 99,80, gdzie widać presję podaży. Ruch w dół kieruje uwagę na 98,95 oraz 98,70.

Ostatnie dane z USA obniżyły oczekiwania na dalsze podwyżki stóp przez Fed. Słabsza inflacja oraz gorsza sprzedaż detaliczna zepchnęły w dół rentowności obligacji skarbowych USA (Treasuries), co osłabiło wsparcie dla dolara.

Kolejny ważny sygnał z polityki pieniężnej to protokół z posiedzenia FOMC (komitetu Fed decydującego o stopach) 20 sierpnia. Dokument z posiedzenia z 28–29 lipca ma zostać opublikowany o 14:00 czasu wschodniego USA.

Rynek będzie analizował ocenę inflacji i wzrostu oraz to, jak decydenci widzą dalszą ścieżkę stóp procentowych. Mniej „jastrzębi” ton (mniejsza skłonność do podwyżek) może ciążyć dolarowi, a powrót obaw o inflację może wesprzeć USDX przy oporze 99,80.

EUR/USD napotkał już opór w okolicach 1,1600. Jeśli pojawi się konsolidacja, kolejną strefą do obserwacji jest 1,1530. Trwały ruch w górę przesunie uwagę na 1,1635.

Inflacja w Wielkiej Brytanii może zmienić kierunek funta

GBP/USD wygląda technicznie dobrze, jeśli kurs przejdzie w konsolidację. Warto obserwować strefę 1,3495 jako miejsce, gdzie może wrócić popyt.

Publikacja brytyjskiego CPI (wskaźnika cen konsumenta, czyli inflacji w koszyku zakupów gospodarstw domowych) 19 sierpnia to główny impuls dla funta. Prognoza to 2,9% r/r (rok do roku) wobec 2,6% poprzednio. Oczekiwany wzrost wynika m.in. z droższej energii, co pogarsza perspektywy inflacji w Wielkiej Brytanii.

Wyższy odczyt od prognoz może wesprzeć funta, bo zmniejsza szanse na łagodniejszą politykę Banku Anglii (BoE). Słabszy wynik może zadziałać odwrotnie, zwłaszcza jeśli wzmocni oczekiwania na niższe stopy w UK.

Dlatego dane warto oceniać razem z poziomem technicznym 1,3495 na GBP/USD, a nie osobno.

Złoto utrzymuje się powyżej kluczowych stref wsparcia

Złoto pozostaje wspierane po wzrostach z ubiegłego tygodnia. Z wykresu wynika, że przy konsolidacji kluczowe strefy do obserwacji to 4 320 i 4 250.

Na początku tygodnia złoto było w okolicach 4 381 USD za uncję. Popyt wspierają niepewność geopolityczna oraz niższe oczekiwania na kolejne podwyżki stóp w USA.

Utrzymanie się powyżej 4 320 podtrzyma układ wzrostowy. Głębsza korekta w stronę 4 250 to kolejna strefa techniczna, gdzie można wypatrywać powrotu popytu.

Połączenie niższych oczekiwań na stopy w USA, słabszego dolara i ryzyka geopolitycznego sprawia, że złoto jest wrażliwe zarówno na dane makro, jak i na zmiany rentowności obligacji USA.

Akcje w USA blisko rekordów

S&P 500 nadal jest blisko historycznych szczytów. Kluczowy poziom ostrzegawczy to 7 750. Zamknięcie dnia poniżej 7 750 i utrzymanie się pod tym poziomem może oznaczać szerszą realizację zysków.

Rynek akcji warto też analizować przez pryzmat carry trade na jenie. Szybkie umocnienie jena może uderzyć w pozycje lewarowane na wielu rynkach, nawet jeśli fundamenty spółek w USA pozostają solidne.

To tworzy dwa przeciwne czynniki. Niższe oczekiwania na podwyżki Fed mogą wspierać akcje dzięki niższym rentownościom, ale gwałtowny ruch jena może ograniczyć globalną płynność (łatwość finansowania) i zwiększyć presję sprzedaży.

Bitcoin pozostaje pod presją

Bitcoin nadal spada. Kolejny ważny poziom to 62 265, czyli ostatni istotny dołek (tzw. swing low – lokalne minimum, od którego wcześniej odbił kurs).

Spadek poniżej tego dołka wzmocni obecny trend spadkowy i może przyspieszyć zniżkę. Jeśli poziom się utrzyma, warto obserwować, czy Bitcoin zacznie się stabilizować przed ewentualną zmianą kierunku.

Rynek kryptowalut jest szczególnie wrażliwy na warunki płynności. Szybkie umocnienie jena i zamykanie carry trade mogłyby dodatkowo ciążyć Bitcoinowi oraz innym aktywom o wysokiej zmienności (tzw. high beta – aktywa, które zwykle reagują silniej niż rynek na wzrosty i spadki).

Kluczowe instrumenty do obserwacji

USDX | USDJPY | SP500 | XAUUSD | BTCUSD

Nadchodzące wydarzenia

Aby mieć pełny obraz nadchodzących wydarzeń makro, sprawdź kalendarz ekonomiczny VT Markets.

Kluczowe ruchy tygodnia

USDX

• Obserwuj poziom 99,80. Może przesądzić, czy USDX przejdzie w konsolidację przed spadkiem.
• Przy ruchu w dół kluczowe wsparcia (poziomy, na których często pojawia się popyt) to 98,95 i 98,70.

EURUSD

• Przy konsolidacji EUR/USD obserwuj strefę 1,1530 jako miejsce możliwego powrotu popytu.
• Jeśli kurs pójdzie wyżej, kolejnym ważnym poziomem jest 1,1635.

GBPUSD

• Przy konsolidacji GBP/USD obserwuj 1,3495 jako kluczową strefę popytu.
• Trwały ruch w górę może otworzyć drogę do dalszych wzrostów.

USDJPY

• Obserwuj 160,15, jeśli USD/JPY nadal rośnie.
• Gwałtowny zwrot z tej strefy może zwiększyć ryzyko umocnienia jena i wymuszonego zamykania carry trade.

XAUUSD (Złoto)

• Przy konsolidacji złota obserwuj 4 320 i 4 250 jako strefy możliwego powrotu popytu.
• Utrzymanie tych poziomów podtrzyma obecny układ wzrostowy.

SP500

• Obserwuj 7 750 jako kluczowy poziom dla obecnego układu rynku.
• Utrzymujące się zamknięcia poniżej 7 750 mogą uruchomić szerszą realizację zysków.

BTCUSD

• Obserwuj 62 265 (lokalne minimum, od którego wcześniej nastąpiło odbicie) jako najbliższy ważny poziom spadkowy.
• Spadek poniżej tego poziomu może wzmocnić obecny trend spadkowy.

USOUSD

• Przy konsolidacji ropy (USOil) obserwuj 78,75 jako strefę możliwego powrotu popytu.
• Trwałe zejście poniżej tej strefy może utrzymać presję spadkową.

Podsumowanie

Rynki zaczynają tydzień przy ważnych poziomach technicznych na dolarze, jenie i złocie. USDX ma opór na 99,80, a USD/JPY pozostaje blisko 160, gdzie rośnie ryzyko interwencji. Złoto utrzymuje układ wzrostowy powyżej 4 320 i 4 250, a S&P 500 musi bronić 7 750, by uniknąć większej fali realizacji zysków. Główne impulsy makro to CPI w Kanadzie (17 sierpnia), CPI w Wielkiej Brytanii (19 sierpnia) oraz protokół FOMC (20 sierpnia). Kluczowe pozostanie połączenie polityki pieniężnej USA, polityki walutowej Japonii i globalnej płynności.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.