Podsumowanie rynków: lipiec

Lipiec był miesiącem dużych wahań na światowych rynkach. Ponowne napięcia geopolityczne między USA a Iranem skierowały uwagę na bezpieczeństwo dostaw energii, ryzyko inflacji (czyli wzrostu cen w gospodarce) oraz decyzje banków centralnych (instytucji ustalających stopy procentowe). Ceny ropy mocno wzrosły, bo nasiliły się obawy o przerwy w dostawach. Na giełdach pojawiła się presja realizacji zysków (sprzedaży po wcześniejszych wzrostach), a wysokie wyceny spółek – szczególnie technologicznych – zwiększały nerwowość.

Jednocześnie nieco niższe dane o inflacji dały decydentom oddech, ale drożejąca energia znów podniosła niepewność co do dalszej ścieżki cen. Rezerwa Federalna (Fed, bank centralny USA) pozostała ostrożna. Przewodniczący Kevin Warsh podkreślał podejście „zależne od danych”, czyli decyzje o stopach procentowych oparte na bieżących odczytach z gospodarki, a nie na prognozach.

Kluczowe wątki:

• Napięcia geopolityczne odżywiły obawy o podaż energii.
  Wznowione uderzenia między USA a Iranem oraz ataki w rejonie cieśniny Bab al-Mandab zwiększyły niepokój o kluczowe szlaki żeglugowe i bezpieczeństwo energetyczne. Ropa stała się jednym z najbardziej zmiennych aktywów (instrumentów, których cena często i mocno się waha). Dalszy wpływ zależy od tego, czy utrudnienia w dostawach będą się rozszerzać.
  
• Cierpliwość Fed utrzymuje uwagę na ryzykach inflacyjnych.
  Choć dane o inflacji pokazały poprawę, wyższe ceny ropy budziły obawy, że spadek inflacji może wyhamować. Fed utrzymał ostrożne nastawienie, a Warsh podkreślał, że decyzje będą wynikać z napływających danych, a nie z prognoz.
  
• Inwestycje w AI pozostają długoterminowym motorem wzrostu mimo presji rynkowej. Akcje spółek technologicznych weszły w korektę (spadek po wcześniejszych wzrostach), gdy inwestorzy realizowali zyski i ponownie oceniali wyceny. Jednocześnie dalsze inwestycje w AI (sztuczną inteligencję), półprzewodniki (układy scalone) i centra danych wzmacniały długoterminowe perspektywy sektora.

Lipiec pokazał rynek rozpięty między przeciwstawnymi siłami. Ryzyko geopolityczne i droższa energia wspierały surowce oraz popyt na „bezpieczne przystanie” (aktywa wybierane w okresach niepewności). Z kolei mocne dane z USA i ostrożna polityka Fed ciążyły aktywom wrażliwym na stopy procentowe (takim, których ceny mocno reagują na zmiany kosztu pieniądza). Mimo krótkoterminowych wahań, tematy strukturalne – jak AI i infrastruktura cyfrowa – nadal przyciągały uwagę inwestorów.

USD wspierany przez stopy procentowe i nastawienie do ryzyka

Na rynku walutowym (forex – globalny rynek wymiany walut) w lipcu panowała równowaga. Dolar amerykański działał pod wpływem sprzecznych czynników: niepewności geopolitycznej, obaw o inflację i oczekiwań wobec przyszłej polityki Fed.

Wzrost napięć USA–Iran i ryzyka wokół kluczowych szlaków morskich zwiększały popyt na waluty bezpieczne. Jednocześnie wyższe ceny ropy podbijały obawy, że inflacja może utrzymać się dłużej, co ograniczało oczekiwania na szybkie i głębokie obniżki stóp przez Fed.

Z drugiej strony niższe od oczekiwań dane inflacyjne poprawiały nastroje, a dobra kondycja gospodarki USA wzmacniała zaufanie do dolara. Mocny rynek pracy, konsumpcja i inwestycje podtrzymywały przekonanie, że Fed pozostanie przy podejściu opartym na danych.

USDJPY był jednym z najsilniejszych tematów lipca na rynku walut. Rosnąca różnica stóp procentowych między USA a Japonią wspierała popyt na carry trade (strategię polegającą na pożyczaniu w walucie z niskimi stopami i kupowaniu waluty z wyższymi stopami, by zarabiać na różnicy oprocentowania). Wyższe rentowności w USA oraz łagodna polityka Banku Japonii sprzyjały dolarowi.

USDJPY może pozostawać wrażliwy na zmiany oczekiwań wobec Fed, sygnały z Banku Japonii oraz zwroty w globalnym apetycie na ryzyko (skłonności inwestorów do kupowania bardziej ryzykownych aktywów).

Złoto między popytem „bezpiecznej przystani” a presją silnego dolara

Złoto w lipcu poruszało się w przedziale korekcyjnym (po wcześniejszych wzrostach rynek nie ustanawiał nowych szczytów), gdy inwestorzy ważyli geopolityczną niepewność i oczekiwania utrzymania wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas.

Odnowienie konfliktu USA–Iran zwiększyło popyt na aktywa defensywne, a obawy o światowe dostawy energii dodatkowo wspierały złoto. Wzrosty ograniczały jednak: mocny dolar oraz oczekiwania, że Fed może utrzymać restrykcyjną politykę (czyli relatywnie wysokie stopy), jeśli presja cenowa się utrzyma.

W przeciwieństwie do wcześniejszych fal ucieczki do bezpieczeństwa, wzrost złota był bardziej ograniczony, bo inwestorzy zestawiali ryzyko geopolityczne z wyższymi rentownościami i siłą dolara.

Srebro również zyskiwało dzięki popytowi defensywnemu, a dodatkowo wspierała je rola przemysłowa (zastosowania w produkcji).

Tymczasem miedź radziła sobie dobrze, bo optymizm wokół infrastruktury dla AI, elektryfikacji (rosnącego wykorzystania energii elektrycznej, np. w transporcie) oraz inwestycji w centra danych poprawiał długoterminowe perspektywy popytu.

Kolejny ruch złota będzie prawdopodobnie zależał od trendów inflacyjnych, oczekiwań wobec Fed oraz tego, czy droższa energia zacznie podbijać ceny w szerszej gospodarce.

Ropa drożeje na fali nowych obaw o podaż

Ropa była w lipcu jednym z najbardziej zmiennych rynków, bo odnowienie konfliktu na Bliskim Wschodzie ponownie uwypukliło ryzyko ograniczeń podaży.

Wznowienie uderzeń USA–Iran, w połączeniu z atakami w pobliżu strategicznej cieśniny Bab al-Mandab, zwiększyło obawy o zakłócenia na ważnych szlakach transportu morskiego. Ryzyko presji zarówno na Bab al-Mandab, jak i na cieśninę Ormuz (kluczową dla eksportu ropy z Zatoki Perskiej) wywoływało gwałtowne ruchy cen przez cały miesiąc.

Choć globalne zapasy ropy pozostawały względnie stabilne, samo ryzyko utrudnień w transporcie wystarczyło, by utrzymać wysoką zmienność. Rosnące ceny energii komplikowały też perspektywy inflacji. Mimo że ostatnie dane inflacyjne z kilku dużych gospodarek poprawiły się, długotrwała siła ropy może spowolnić dalszy spadek inflacji i utrudniać działania banków centralnych.

Rynki nadal będą uważnie śledzić wydarzenia geopolityczne, bo ropa silnie reaguje na nagłówki dotyczące ryzyka podaży i napięć w regionie.

Optymizm wokół AI zderza się z korektą spółek technologicznych

W lipcu światowe giełdy znalazły się pod presją, gdy inwestorzy ponownie oceniali wyceny spółek technologicznych i realizowali zyski po silnych wzrostach.

Nasdaq na krótko wszedł w obszar korekty, spadając o ponad 10% od ostatnich szczytów. Na nastroje wpływały wysokie wyceny, drożejąca energia i niepewność geopolityczna.

Mimo spadków, długoterminowy trend inwestycji w AI nie zniknął. Microsoft pokazał mocne wyniki, wspierane wzrostem usług chmurowych (cloud – wynajem mocy obliczeniowej i usług IT przez internet) i dalszymi wydatkami na infrastrukturę AI. Meta była pod presją, bo inwestorzy kwestionowali skalę jej planów wydatków na AI.

Akcje spółek z sektora półprzewodników zachowywały się nierówno: część firm odczuła obawy o słabszy popyt i realizację zysków, mimo dobrych długoterminowych perspektyw związanych z AI.

Rynek nadal koncentruje się na tym, czy wzrost zysków napędzany przez AI będzie w stanie uzasadniać obecne wyceny – zwłaszcza w obszarach chmury, półprzewodników i infrastruktury centrów danych.

Kryptowaluty odbijają dzięki popytowi instytucji

Rynek kryptowalut odrobił straty w lipcu. Bitcoin i szeroki rynek aktywów cyfrowych skorzystały na ponownym zainteresowaniu instytucji (dużych podmiotów, takich jak fundusze i banki).

Silne napływy kapitału do produktów giełdowych opartych o Bitcoina i Ethereum (ETP – instrument notowany na giełdzie, który odzwierciedla cenę aktywa) pokazały trwały popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych. Większa jasność regulacyjna (bardziej czytelne przepisy) w kilku regionach poprawiała zaufanie rynku.

Chłodniejsze dane o inflacji poprawiły apetyt na ryzyko, wspierając zainteresowanie aktywami technologicznymi i spółkami wzrostowymi (firmami, od których rynek oczekuje szybkiego rozwoju).

Bitcoin pozostał główną siłą w sektorze, a Ethereum i wybrane altcoiny (kryptowaluty inne niż bitcoin) radziły sobie lepiej, gdy inwestorzy szukali okazji poza największą kryptowalutą. Zmienność może jednak pozostać wysoka, bo rynek wciąż reaguje na geopolitykę, oczekiwania wobec polityki pieniężnej (poziomu stóp) i postęp prac nad regulacjami.

Wczesne sygnały na sierpień

Sierpień zwykle oznacza niższą płynność (mniej zleceń i mniejszy obrót), bo handel wakacyjny zmniejsza aktywność uczestników rynku. Mimo to wydarzenia geopolityczne, dane o inflacji i wyniki spółek mogą wywoływać duże ruchy cen.

• Dane makro i polityka Fed
  Inwestorzy będą śledzić inflację, zatrudnienie i wzrost gospodarczy, by ocenić, czy droższa energia zaczyna przekładać się na szerszą inflację. Silna gospodarka lub powrót presji cenowej mogą wspierać dolara i rentowności obligacji USA (Treasuries – amerykańskie obligacje skarbowe). Słabsze dane mogą zwiększać oczekiwania na łagodniejszą politykę Fed (niższe stopy lub sygnały obniżek).
  
• Ryzyko geopolityczne i rynek energii
  Konflikt na Bliskim Wschodzie pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka dla surowców i nastrojów. Dalsza eskalacja z udziałem Iranu, Izraela lub wokół głównych szlaków morskich może zwiększać zmienność ropy i wpływać na oczekiwania inflacyjne.
  
• Wzrost AI i perspektywy wyników
  Wyniki spółek technologicznych pozostaną w centrum uwagi, bo rynek oceni, czy wydatki na AI nadal będą podtrzymywać wzrost. Uważnie obserwowane będą usługi chmurowe, popyt na półprzewodniki oraz inwestycje w centra danych, by sprawdzić, czy obecne wyceny mają uzasadnienie.

Ogólnie nastroje pozostają ostrożne, bo rynek waży niepewność geopolityczną, ryzyka inflacyjne i oczekiwania wobec polityki pieniężnej. Inwestorzy powinni obserwować dane gospodarcze, wyniki spółek i rozwój sytuacji geopolitycznej jako główne czynniki wyznaczające kierunek rynku.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.