Złoto (XAU/USD) przyciągnęło w środę kupujących na spadkach po tym, jak dzień wcześniej osunęło się o niemal 2,7%. Pomogło w tym umiarkowane cofnięcie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, co wyniosło notowania metalu z powrotem powyżej 4300 USD. Kurs znajdował się w okolicach 4334 USD po odbiciu od dziennego dołka 4282 USD — najsłabszego poziomu od 7 sierpnia. Wzrosty pozostawały ograniczone, ponieważ ponowne nasilenie działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie podbiło ceny ropy, podsycając obawy inflacyjne i wywołując wyprzedaż na globalnym rynku długu. Choć rentowności spadły, nadal utrzymywały się blisko ostatnich szczytów — dochodowość 10-letnich obligacji USA wynosiła ok. 4,78% po krótkim zejściu do 4,81%, najwyżej od października 2023 r.
Oczekiwania na wyższe stopy w USA wciąż ciążyły aktywu nieprzynoszącemu odsetek. Rynkowa wycena podwyżki stóp Fed na posiedzeniu 15–16 września wzrosła do ok. 70% z 36% tydzień wcześniej — wynika z CME FedWatch — po komentarzach przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Przeciwnym wiatrem był też mocniejszy dolar, choć słabsze dane ograniczały ruch: ADP pokazał wzrost prywatnego zatrudnienia w sierpniu o 38 tys. wobec prognozy 47 tys. i 46 tys. poprzednio. Indeks dolara (DXY) handlowany był w pobliżu 99,77 po 99,86, czyli najwyżej od 14 sierpnia. Technicznie XAU/USD pozostawał poniżej 100-dniowej SMA w okolicach 4360 USD oraz linii środkowej Bollingera około 4445 USD; RSI wynosił 45, a MACD pozostawał ujemny. Wsparcia wypadały w rejonie 4204 USD, następnie 4000 USD, a opory na 4360 USD, 4446 USD i 4688 USD.
Strategie derywatowe na niedźwiedzie otoczenie makro
Sugerujemy, aby traderzy na instrumentach pochodnych przyjęli ostrożne, krótkoterminowo niedźwiedzie nastawienie do złota (XAU/USD) w przededniu wyczekiwanego piątkowego odczytu Nonfarm Payrolls (NFP). Choć metal odnotował dziś niewielkie odbicie do 4334 USD, szersze otoczenie makro pozostaje wyraźnie niekorzystne dla aktywów nieprzynoszących dochodu. Strategie derywatowe powinny koncentrować się na zabezpieczeniu przed ryzykiem spadków, przy jednoczesnym pozycjonowaniu pod potencjalne skoki zmienności.
Przy rentowności 10-letnich obligacji USA utrzymującej się w pobliżu 4,78%, koszt utrzymywania pozycji w złocie jest najwyższy od wielu miesięcy. Statystycznie, gdy rentowność 10-latek utrzymuje się powyżej 4,7%, ceny złota historycznie notowały średni spadek o 4,2% w kolejnych dwóch tygodniach. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread, aby skorzystać z presji wynikającej z rentowności, jednocześnie ograniczając koszt premii.
Czynniki techniczne i makroekonomiczne ograniczające potencjał wzrostu złota
Gwałtowny wzrost oczekiwań na wrześniową podwyżkę stóp do 70% z zaledwie 36% tydzień temu wskazuje, że rynek szybko wycenia bardziej jastrzębi Fed. Historycznie, gdy prawdopodobieństwo podwyżki rośnie o ponad 30% w ciągu tygodnia, indeks dolara (DXY) ma tendencję do umacniania się średnio o 1,5% w kolejnych dwóch tygodniach. Aby wykorzystać tę siłę USD, można rozważyć sprzedaż out-of-the-money opcji call na złoto, celując w opór w pobliżu 100-dniowej prostej średniej kroczącej na 4360 USD.
Z technicznego punktu widzenia najmniejszy opór pozostaje zdecydowanie w dół, ponieważ wskaźnik Relative Strength Index (RSI) utrzymuje się poniżej neutralnego poziomu 50. Jeśli piątkowe dane z rynku pracy okażą się lepsze od oczekiwań, możliwa jest szybka likwidacja pozycji w kierunku wsparcia przy dolnym paśmie Bollingera na 4204 USD. Dla osób handlujących krótkoterminowymi opcjami, zakup opcji put ze strike w okolicach 4200 USD, wygasających po posiedzeniu FOMC 15–16 września, oferuje atrakcyjny profil relacji ryzyka do zysku.
Choć rosnące napięcia na Bliskim Wschodzie i wyższe ceny ropy zwykle uruchamiają przepływy do „bezpiecznych przystani”, obecne środowisko wysokich rentowności neutralizuje ten mechanizm. W poprzednich cyklach gospodarczych dodatnia korelacja złota z ropą załamywała się w 60% przypadków, gdy rentowność 10-latek przewyższała inflację. Dlatego nie należy liczyć, że ryzyka geopolityczne będą wspierać ceny złota w najbliższych tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
