Złoto przedłużyło spadki od sierpniowych szczytów w pobliżu 4 700 USD za uncję trojańską, by później w tygodniu odrobić część strat; ruch ten był powiązany raczej z korektą na benchmarkach ropy WTI i Brent niż ze zmianami w polityce Fed, kursie USD czy rentownościach obligacji USA. Niższe ceny ropy osłabiły oczekiwania inflacyjne, wzmacniając ostrożne nastawienie Fed i wywołując domykanie krótkich pozycji w oczekiwaniu na powszechnie prognozowaną podwyżkę stóp w środę. Dane CFTC za tydzień do 8 września pokazały wzrost spekulacyjnej pozycji netto do niemal 232 tys. kontraktów, podczas gdy czterotygodniowa zmiana wyhamowała do nieco ponad +14 tys. Otwarte pozycje (open interest) spadły do ok. 411,2 tys. kontraktów, co sugeruje mniejszy udział uczestników rynku mimo budowy pozycji długich; ekspozycja spekulacyjna wzrosła do 56,41%, a jej percentyl sięgnął 98,4, natomiast percentyl pozycji netto wyniósł 73,5.
W Azji popyt fizyczny był zróżnicowany: w Indiach pozostawał przytłumiony przy podwyższonych cenach, podczas gdy w Chinach premie były stabilne, a popyt rósł. W przyszłym tygodniu w kalendarzu znajdują się czwartkowy szczyt Trump–Xi oraz wstępne odczyty aktywności biznesowej. Od strony technicznej XAU/USD wynosił 4 363,52 USD, poniżej 200-dniowej SMA na 4 541,17 USD, ale powyżej 100-dniowej SMA na 4 320,72 USD oraz 55-dniowej SMA na 4 273,00 USD; RSI (14) oscylował w pobliżu 50, a ADX (14) wynosił około 16, przy wsparciu na 4 320,72 USD, następnie 4 273,00 USD i oporze na 4 541,17 USD.
—Czynniki rynkowe i ostrożność dla traderów instrumentów pochodnych
Obserwujemy stabilizację metalu szlachetnego w okolicach 4 363,52 USD po gwałtownym spadku z sierpniowych maksimów w rejonie 4 700 USD. Głównym czynnikiem ostatniego odbicia jest silny spadek cen ropy, przy czym benchmark WTI zsunął się ostatnio ponownie w kierunku poziomów z okolic 70 USD. Spadek kosztów energii ograniczył obawy inflacyjne, dając Rezerwie Federalnej przestrzeń do utrzymania ostrożnego podejścia do stóp procentowych.
Zalecamy traderom rynku instrumentów pochodnych zachowanie dużej ostrożności przed zajmowaniem nowych długich pozycji w nadchodzących tygodniach. Z najnowszych danych CFTC wynika, że spekulacyjne długie pozycje netto wzrosły do niemal 232 000 kontraktów, jednak łączny open interest spadł do 411 200 kontraktów. Sugeruje to, że odbicie było napędzane głównie przez short covering (domykanie krótkich pozycji), a nie przez napływ nowych kupujących nastawionych wzrostowo.
Co więcej, ryzyko „zatłoczonego” zakładu na wzrosty osiągnęło skrajne poziomy — ekspozycja spekulacyjna znajduje się obecnie na historycznie wysokim 98,4 percentylu. Historycznie, gdy pozycjonowanie jest tak rozciągnięte, nawet niewielkie negatywne informacje mogą uruchomić szeroką realizację zysków i szybkie wyprzedaże. Z tego względu rekomendujemy stosowanie ciasnych trailing stopów lub strategii spreadów opcyjnych w celu ograniczenia ryzyka spadkowego.
—Trendy popytu fizycznego, analiza techniczna i ryzyko wydarzeń
Śledzimy także wyraźne rozwarstwienie popytu fizycznego w Azji, który zwykle stanowi solidne wsparcie dla cen. Podczas gdy kupujący w Indiach wycofują się, czekając na tańsze poziomy wejścia, chińscy inwestorzy nadal systematycznie nabywają złoto jako ochronę przed zmiennością rynkową. Taka mieszana skłonność do zakupów sugeruje, że sam popyt detaliczny nie wystarczy, by zainicjować kolejny etap hossy.
Z perspektywy technicznej kluczowe pozostają poziomy 200-dniowej prostej średniej kroczącej na 4 541,17 USD oraz 100-dniowej średniej na 4 320,72 USD. Jeśli złoto nie zdoła przebić się powyżej 200-dniowej średniej, oczekujemy, że sprzedający odzyskają kontrolę i zepchną notowania niżej. Dzienne zamknięcie poniżej 55-dniowej średniej na 4 273,00 USD prawdopodobnie otworzyłoby drogę do głębszej korekty.
Czwartkowy szczyt Trump–Xi to najbliższe kluczowe wydarzenie makro, które może istotnie poruszyć rynkami. To spotkanie, wraz z najnowszymi globalnymi raportami o aktywności biznesowej, zdecyduje, czy traderzy wrócą do aktywów typu safe haven, czy będą je redukować. Uważamy, że kupowanie zmienności poprzez strategie opcyjne typu straddle jest skutecznym sposobem pozycjonowania się pod te komunikaty o wysokim wpływie na rynek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
