Złoto (XAU/USD) spadło do ok. 4 015 USD we wczesnym handlu w Azji we wtorek, gdy silniejsza presja inflacyjna wzmocniła oczekiwania, że banki centralne utrzymają stopy procentowe wyżej przez dłuższy czas. Ryzyko geopolityczne pozostawało w centrum uwagi po tym, jak CNBC podało, że USA i Iran mają przeprowadzić we wtorek rozmowy w Dosze (Katar) po weekendowych starciach. Niepewność jednak utrzymywała się, a irańskie MSZ nie odpowiedziało.
Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na czerwcowym posiedzeniu, choć decydenci nadal zaznaczyli w prognozach podwyżkę jeszcze w tym roku, ponieważ inflacja pozostaje powyżej celu 2%; brak dochodu odsetkowego może obniżać atrakcyjność złota, gdy stopy są wysokie. Inwestorzy będą obserwować w środę dane ADP z USA oraz czwartkowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) w poszukiwaniu sygnałów dotyczących polityki Fed i dolara amerykańskiego (USD). Według World Gold Council banki centralne pozostają kluczowymi posiadaczami kruszcu — w 2022 r. dokupiły 1 136 ton złota o wartości ok. 70 mld USD, co było największym rocznym zakupem w historii.
—Polityka Fed, inflacja i ryzyka geopolityczne kształtują perspektywy złota
Wobec cofnięcia notowań złota do ok. 4 015 USD w tym wtorku, 30 czerwca 2026 r., rynek znajduje się między dwiema przeciwstawnymi siłami. Z jednej strony uporczywa inflacja i jastrzębia Rezerwa Federalna tworzą istotne czynniki negatywne dla aktywa nieprzynoszącego odsetek. Z drugiej — utrzymujące się napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie zapewniają wsparcie dzięki popytowi na bezpieczne przystanie.
Uważamy, że kluczowym czynnikiem tej słabości jest strategia Fed „higher for longer” (wyżej na dłużej). Ponieważ najnowsze dane o amerykańskim wskaźniku CPI wciąż pokazują, że inflacja uporczywie utrzymuje się powyżej 3%, rynek słusznie wycenia możliwość kolejnej podwyżki stóp później w tym roku. Wysokie stopy procentowe podnoszą koszt alternatywny utrzymywania złota, zwiększając atrakcyjność aktywów denominowanych w dolarze.
Jednocześnie uważnie obserwujemy rozmowy USA–Iran, ponieważ każdy sygnał impasu może wywołać gwałtowny rajd. Widzieliśmy, że złoto wzrosło o niemal 8% w tygodniach po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie w październiku 2023 r., a podobny skok jest możliwy, jeśli dyplomacja zawiedzie. Ta niepewność sugeruje, że ryzyko spadków może być ograniczone — przy większych zniżkach napędzanych obawami geopolitycznymi kupujący będą wchodzić na rynek.
—Zakupy banków centralnych, dane z rynku pracy i okazje tradingowe
Najbliższe dni upłyną pod znakiem danych z amerykańskiego rynku pracy — w środę ADP i kluczowego raportu NFP w czwartek. Oczekujemy wzrostu implikowanej zmienności na opcjach na złoto przed publikacjami, co może stworzyć okazje dla traderów. Silny odczyt NFP, np. powyżej 200 tys. miejsc pracy, najpewniej umocniłby jastrzębie nastawienie Fed i mógłby zepchnąć złoto w kierunku poziomu 3 950 USD.
Pod powierzchnią tych codziennych impulsów długoterminowy trend zakupów banków centralnych nadal zapewnia złotu mocne, strukturalne wsparcie. Banki centralne rynków wschodzących konsekwentnie zwiększały rezerwy o ponad 200 ton złota kwartalnie od 2022 r. — to strategia dywersyfikacji odejścia od dolara amerykańskiego, którą naszym zdaniem będą kontynuować. Ten stały popyt działa jak istotny bufor przeciwko głębokiej i długotrwałej przecenie.
Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to, że w najbliższych tygodniach rozsądniejsze mogą być strategie oparte na zmienności niż jednoznaczne zakłady kierunkowe. Rozważamy strategie typu straddle na opcjach przed raportem NFP, aby skorzystać z dużego ruchu cenowego niezależnie od kierunku. Dla tych, którzy skłaniają się ku scenariuszowi spadkowemu ze względu na politykę Fed, kupno spreadów put oferuje sposób gry na dalsze spadki przy z góry zdefiniowanym ryzyku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
