Złoto spadło w poniedziałek o ok. 0,50%, a para XAU/USD była notowana przy 4 153 USD, ponieważ wysokie rentowności obligacji USA i stabilny dolar ograniczyły odbicie po publikacji danych z rynku pracy — mimo że rynki zmniejszyły oczekiwania na bardziej jastrzębią Rezerwę Federalną. Indeks ISM dla usług obniżył się do 54 z 54,5; jednocześnie subindeks zatrudnienia umocnił się, a miara „prices paid” spadła do 67,7 z 71,3. Wycena stóp uległa przesunięciu: prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu wynosi 88%, a rynek dyskontuje łącznie 22 pb zacieśnienia, podczas gdy lipiec wyceniany jest jako brak zmian z prawdopodobieństwem 77% — wynika z danych Prime Terminal.
Indeks dolara (DXY) wzrósł o 0,03% do 100,90, a rentowność 10-letnich obligacji USA utrzymała się na poziomie 4,451% — oba czynniki ciążyły na nieoprocentowanym kruszcu. Uwaga rynku koncentruje się także na rozmowach USA–Iran, które mają zostać wznowione w przyszłą sobotę w Islamabadzie, a w kalendarzu znajdują się protokół z posiedzenia Fed, tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za tydzień kończący się 4 lipca oraz publikacja CPI 14 lipca. Technicznie opór wypada w rejonie 4 200–4 225 USD, przy czym na wykresie dziennym obowiązuje formacja „death cross”; poziomy wsparcia to 4 100 USD, 4 000 USD i tegoroczne minimum (YTD) na 3 941 USD, natomiast po stronie wzrostowej kluczowe poziomy to 4 250 i 4 300 USD, dalej 50-dniowa SMA na 4 391 USD, 200-dniowa SMA na 4 488 USD oraz 4 500 USD. Banki centralne kupiły w 2022 r. 1 136 ton złota o wartości ok. 70 mld USD — podaje World Gold Council.
Spadkowa ścieżka złota i kluczowe czynniki danych
Widzimy, że ostatnie odbicie złota jest ograniczane przez utrzymującą się wysoką rentowność amerykańskich obligacji skarbowych oraz siłę dolara. Pomimo słabszego od oczekiwań raportu z rynku pracy w ubiegłym tygodniu, rynek sygnalizuje, że to nie wystarcza, by zagwarantować trwały ruch w górę na rynku metalu szlachetnego. Na razie — o ile złoto pozostaje poniżej 4 200 USD — ścieżka najmniejszego oporu wydaje się prowadzić w dół.
W centrum uwagi powinien znaleźć się teraz nadchodzący raport o inflacji konsumenckiej (CPI), zaplanowany na 14 lipca. Te dane będą kluczowym czynnikiem dla kolejnej decyzji Rezerwy Federalnej, zwłaszcza że inflacja bazowa pozostaje uporczywa — Bureau of Labor Statistics niedawno podało odczyt 3,6% r/r. Wyższy od oczekiwań wynik prawdopodobnie umocni zakłady na podwyżkę stóp jeszcze w tym roku, co wywarłoby istotną presję na złoto.
Strategie transakcyjne i pozycjonowanie rynku przed CPI
Biorąc pod uwagę niedźwiedzi układ techniczny — w tym świeżo uformowany „death cross” — uważamy, że w krótkim terminie inwestorzy powinni rozważyć strategie korzystające z ruchu bocznego lub spadkowego. Zakup opcji put ze strike w pobliżu 4 100 USD może być sposobem na skorzystanie z możliwego spadku przy jednoczesnym jasnym zdefiniowaniu ryzyka. To ostrożne podejście przed publikacją danych, która może okazać się bardzo zmienna rynkowo.
Jednocześnie trzeba być przygotowanym na gwałtowny rajd, jeśli inflacja okaże się zaskakująco niska. Historycznie, w środowiskach silnie „data-dependent”, jak w 2023 r., odchylenie CPI o zaledwie 0,2 pkt proc. potrafiło wywołać dynamiczne, kilkudniowe wzrosty cen złota. Zakup out-of-the-money opcji call może być relatywnie tanim sposobem na ustawienie się pod taki potencjalny pozytywny „surprise”.
Oczekujemy, że zmienność implikowana na opcjach na złoto — szczególnie tych notowanych na COMEX — będzie stopniowo rosnąć w miarę zbliżania się daty publikacji CPI. Ostatnie raporty Commitment of Traders pokazały, że fundusze z kategorii „managed money” redukują ekspozycję netto na długich pozycjach, co wskazuje na ostrożne nastawienie dużych spekulantów. Sugeruje to, że rynek przygotowuje się na istotny ruch cenowy, a inwestorzy powinni odpowiednio dostosować pozycje.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
