Złoto spadło w piątek o ponad 2,50%, ponieważ jastrzębie wystąpienie przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Jackson Hole wsparło dolara amerykańskiego oraz rentowności obligacji skarbowych USA. Para XAU/USD handlowana była przy 4 473 USD po wcześniejszym zejściu z 4 629 USD, podczas gdy indeks dolara (DXY) wzrósł o ponad 0,60% do 99,72, a rentowność 10-letnich obligacji USA podniosła się o 5,5 pb do 4,728%. Warsh podkreślił, że inflacja pozostaje priorytetem i że Fed musi mieć pewność, iż powraca do celu 2%; wydatki konsumentów określił jako zdrowe, rynek pracy jako solidny, jednak stabilność cen uznał za „bardziej niepokojącą”.
Oczekiwania dotyczące stóp szybko się dostosowały. Rynki pieniężne początkowo wyceniały 50% szans na podwyżkę o 25 pb na posiedzeniu Fed 16 września, po czym obniżyły tę wycenę do niemal 44%, natomiast wycena na grudzień implikowała 82% prawdopodobieństwo — wynika z Prime Terminal; osobny odczyt Prime Market wskazywał dla września 43%, wobec 34% dzień wcześniej. Dane obejmowały roczną rewizję Nonfarm Payrolls na poziomie -79 tys. wobec prognoz 183 tys., co stanowi poprawę względem -911 tys., oraz indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan za sierpień na poziomie 51,7 wobec 51, ale poniżej lipca. Roczne oczekiwania inflacyjne spadły z 4,2% do 4%, a pięcioletnie utrzymały się na 3,3%. Od strony technicznej złoto zbliżyło się do 200-dniowej SMA przy 4 527 USD, z wsparciem na 4 500 USD oraz 100-dniowej SMA na 4 374 USD, natomiast opór wypada na 4 500 USD, 4 527 USD, 4 600 USD, 4 643 USD i 4 700 USD; RSI pozostaje powyżej 50, ale trenduje w dół.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach słabości złota
W związku z tym, że złoto przebiło w dół kluczową 200-dniową średnią kroczącą na poziomie 4 527 USD oraz psychologiczne wsparcie 4 500 USD, naszym zdaniem inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na dalsze spadki w nadchodzących tygodniach. Jastrzębi zwrot ze strony Rezerwy Federalnej podniósł rentowność 10-latek USA do 4,728%, tworząc wyjątkowo trudne warunki dla aktywów nieprzynoszących odsetek. Sugerujemy ukierunkowanie się na krótkoterminowe opcje put na XAU/USD ze strike’em w pobliżu 100-dniowej średniej kroczącej, tj. 4 374 USD.
Historycznie, gdy indeks dolara (DXY) znajduje się poniżej 100, a rentowności rosną, sygnalizuje to wysoki potencjał gwałtownego short-squeeze na USD. Przy DXY na poziomie 99,72 rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji call na „zielonego”, aby wykorzystać to momentum. Strategia ta jest spójna z nagłym skokiem oczekiwań na wrześniową podwyżkę stóp, które po wystąpieniu w Jackson Hole wzrosły z 34% do 43% w zaledwie jeden dzień.
Zabezpieczanie pozycji w złocie i szanse na rynkach obligacyjnych
Dla inwestorów utrzymujących długoterminowe pozycje w złocie rekomendujemy zabezpieczenie poprzez bear put spread, aby ograniczyć ryzyko spadków bez likwidowania bazowych aktywów. Sprzedaż opcji call przy poziomie oporu 4 550 USD może również generować użyteczny dochód z premii w okresie konsolidacji. Podejście to wspiera spadający RSI, co sugeruje, że krótkoterminowi sprzedający mają wyraźną kontrolę nad rynkiem.
Widzimy też istotne możliwości na rynku instrumentów pochodnych stopy procentowej, gdy rynek dostosowuje się do 82% prawdopodobieństwa podwyżki stóp do grudnia. Krótka pozycja w kontraktach terminowych na 10-letnie obligacje skarbowe USA pozostaje realną strategią, ponieważ dalszy wzrost rentowności będzie nadal obniżać ceny obligacji. Dane z podobnych jastrzębich cykli Fed — np. pod koniec 2023 r., gdy rentowności osiągały szczyty w pobliżu 5% — pokazują, że zmienność na rynku obligacji ma tendencję do wzrostu przed kluczowymi wrześniowymi posiedzeniami FOMC.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
