Złoto wzrosło w piątek, gdy amerykański dolar i rentowności obligacji skarbowych USA osłabły — XAU/USD sięgnęło dwudniowego maksimum na poziomie 4 096 USD, po czym było notowane przy 4 076 USD, co oznacza wzrost o 1,24%. Ruch ten nastąpił, ponieważ rynki ograniczyły oczekiwania na bardziej jastrzębie działania Rezerwy Federalnej, mimo że rentowność 10-letnich Treasuries spadła od środy o niemal 14 pb do 4,374%. Cofnięcie rentowności było następstwem spadku cen ropy po doniesieniach, że konflikt USA–Iran został rozwiązany, a Cieśnina Ormuz ponownie otwarta. Indeks dolara (DXY) zniżkował o 0,10% do 101,33, wspierając notowania kruszcu.
Dane inflacyjne utrzymały wysoką wrażliwość na politykę monetarną: bazowy PCE wzrósł w maju o 3,4% r/r, zgodnie z oczekiwaniami, ale powyżej 3,3% z kwietnia oraz celu Fed na poziomie 2%. Wskaźnik nastrojów Uniwersytetu Michigan w czerwcu nieznacznie wzrósł do 49,5 z 48,9, podczas gdy roczne oczekiwania inflacyjne utrzymały się na poziomie 4,6%, a pięcioletnie spadły do 3,3% z 3,4%. Prime Terminal wskazał, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu wynosi 73%, a kontrakty terminowe na stopę Fed wyceniają 18,46 pb zacieśnienia. Technicznie opór wypada przy 4 098 i 4 100 USD, następnie 4 150 i 4 200 USD, a poziomy wsparcia to 4 050, 4 000 USD oraz tegoroczne minimum (YTD) na 3 959 USD.
—Dynamika rynku i perspektywy dla cen złota
Widzimy, że złoto znajduje oparcie, gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych cofają się z ostatnich szczytów. Rentowność 10-latek spadła do okolic 4,25%, zmniejszając presję na aktywa nieprzynoszące odsetek, takie jak metale szlachetne. To jednocześnie osłabiło indeks dolara (DXY), tworząc sprzyjające tło dla złota.
Najnowsze dane inflacyjne z raportu bazowego PCE za maj 2026 r. pokazały odczyt 2,6%, który — choć nadal powyżej celu 2% — potwierdza utrzymujący się trend dezinflacyjny. Wzmocniło to naszą ocenę, że Rezerwa Federalna pozostanie w trybie wyczekiwania przez całe lato. Narzędzie CME FedWatch obecnie wycenia ponad 60% prawdopodobieństwa co najmniej jednej obniżki stóp do końca 2026 r.
—Strategie transakcyjne i ryzyka do monitorowania
W tym otoczeniu oczekiwanej cierpliwości Fed i potencjalnego łagodzenia polityki później w roku uważamy, że inwestorzy powinni rozważyć bycze strategie na instrumentach pochodnych. Zakup opcji call na ETF-y oparte na złocie na czwarty kwartał pozwala uczestniczyć we wzrostach, jednocześnie jasno definiując ryzyko. Strategia zyskuje, jeśli złoto wzrośnie w oczekiwaniu na niższe stopy procentowe, co historycznie było istotnym katalizatorem dla metalu.
Jednocześnie musimy mieć świadomość nadchodzących ryzyk, w szczególności przyszłotygodniowego raportu z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls) za czerwiec. Zaskakująco mocny odczyt mógłby tymczasowo podnieść rentowności i kurs dolara, tworząc wiatr w twarz dla złota. Aby to ograniczyć, rozważamy również strategie bull call spread, które obniżają początkowy koszt wejścia w zamian za ograniczenie potencjalnego zysku.
Historycznie złoto radziło sobie bardzo dobrze w miesiącach poprzedzających cykl łagodzenia polityki Fed. Przy konsolidacji złota powyżej silnego wsparcia na poziomie 2 300 USD widzimy korzystny układ relacji ryzyka do potencjalnego zysku. Wybicie powyżej oporu na 2 380 USD byłoby dla nas sygnałem, że rozpoczął się kolejny ruch wzrostowy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
