Złoto w środę ponownie wzrosło powyżej poziomu 4 000 USD, gdy dolar amerykański osłabił się po komentarzach przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha oraz słabszych danych z USA. XAU/USD było notowane w okolicach 4 097 USD, odbijając od siedmiomiesięcznego dołka na poziomie 3 941 USD ustanowionego we wtorek, choć oczekiwania bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej nadal ograniczały skalę wzrostów. Podczas forum EBC w Sintrze Warsh stwierdził, że Fed nie będzie udzielał wskazówek dotyczących przyszłej ścieżki polityki (forward guidance), i dodał, że ryzyka inflacyjne spadły. ADP pokazał, że zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło w czerwcu o 98 tys. wobec oczekiwanych 113 tys. i 122 tys. w maju, natomiast ISM dla przemysłu obniżył się do 53,3 z 54,0, poniżej prognozy 54,0; rynek koncentruje się teraz na czwartkowym raporcie Nonfarm Payrolls.

Metal odnotował największy kwartalny spadek od 2013 r. i jest notowany około 28% poniżej styczniowego szczytu w pobliżu 5 600 USD, po dwuletniej serii wzrostów obejmującej 67% zwyżkę w 2025 r. Oczekiwania dotyczące stóp przesunęły się po wywołanym energią szoku inflacyjnym, powiązanym z wojną USA–Iran, który podbił inflację do poziomu ponad dwukrotnie wyższego niż cel Fed 2%; CME FedWatch wskazuje na 67% prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu. Osłabł także popyt fizyczny: według IBJA indyjskie gospodarstwa domowe sprzedały w okresie kwiecień–czerwiec niemal 50 ton starego złota, o 43% więcej r/r, a w maju Indie podniosły cło do 15% z 6%. Wśród wskazywanych poziomów technicznych znajdują się 20-dniowa SMA w pobliżu 4 184 USD, wsparcie w rejonie 3 926 i 3 800 USD oraz opory na 4 184,59 USD, 4 300 USD i około 4 442 USD; RSI jest w pobliżu 40, a MACD pozostaje ujemny. Dane World Gold Council pokazują, że banki centralne dodały w 2022 r. 1 136 ton o wartości około 70 mld USD.

Strategie pozycjonowania na złocie w warunkach oczekiwań podwyżek stóp

Traktujemy to odbicie powyżej 4 000 USD jako potencjalną okazję do zajęcia pozycji pod dalszą słabość. Choć komentarze przewodniczącego Fed Warsha o niższych ryzykach inflacyjnych przyniosły chwilowe wsparcie, szerszy sentyment rynkowy pozostaje ukierunkowany na podwyżkę stóp. Narzędzie CME FedWatch wciąż pokazuje prawdopodobieństwo podwyżki do września na poziomie około dwóch na trzy, co ogranicza potencjał istotniejszego rajdu złota.

W centrum uwagi znajduje się raport Nonfarm Payrolls, który ma zostać opublikowany w czwartek, 2 lipca. Ekonomiści ankietowani przez Reuters prognozują wzrost zatrudnienia o 130 000, a odczyt wyraźnie powyżej tego poziomu prawdopodobnie umocni oczekiwania na podwyżkę stóp Fed i zepchnie złoto niżej. Z kolei znacznie słabszy raport mógłby podważyć jastrzębią narrację i przedłużyć obecne odbicie.

W tym kontekście rozważamy zakup opcji put ze strike’ami poniżej poziomu wsparcia 3 926 USD. Zmienność implikowana na opcjach na złoto, mierzona indeksu GVZ, podniosła się do 18,5 przed publikacją danych z rynku pracy, co odzwierciedla oczekiwanie rynku na gwałtowniejszy ruch. Przebicie tego wsparcia mogłoby szybko skierować notowania do ważniejszej „podłogi” w okolicach 3 800 USD, poziomu niewidzianego od końcówki 2025 r.

Taktyka transakcyjna i szersze czynniki rynkowe

Z drugiej strony, jeśli dane o zatrudnieniu wypadną słabo, możliwe jest „wyciśnięcie” notowań w kierunku strefy oporu 4 184 USD. Takie odbicie moglibyśmy wykorzystać do sprzedaży spreadów na opcjach call, które zyskują, jeśli złoto nie zdoła przebić kluczowych oporów, takich jak 4 300 USD. Strategia ta pozwala korzystać z wygaszania rajdu bez podejmowania nieograniczonego ryzyka.

Kluczowym czynnikiem fundamentalnym pozostaje inflacja: najnowsze dane o bazowym PCE wyniosły 4,3%, czyli wyraźnie powyżej celu Fed. Sytuacja przypomina „taper tantrum” z 2013 r., kiedy oczekiwania zacieśnienia polityki Fed również doprowadziły do znaczącej wyprzedaży złota po wieloletniej hossie. Choć monitorujemy rozmowy USA–Iran w Dosze, brak bezpośredniej komunikacji sugeruje, że istotny geopolityczny katalizator nie jest w najbliższym czasie prawdopodobny.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.