Niemiecki indeks nastrojów gospodarczych ZEW za październik osłabł do 28,1 pkt, nie spełniając konsensusu na poziomie 32,0 pkt i spadając z 34,7 pkt we wrześniu. Z kolei wskaźnik ZEW obrazujący bieżącą sytuację poprawił się do -35,9 pkt z -47,1 pkt, przebijając oczekiwania (-45,0 pkt) i sygnalizując mniej negatywną ocenę warunków bieżących, mimo że miara wyprzedzająca wyraźnie się schłodziła.
Indeks nastrojów ZEW dla strefy euro również cofnął się, spadając w październiku do 18,5 pkt wobec oczekiwanych 24,2 pkt i 25,8 pkt wcześniej. Na rynkach euro po publikacji wyraźnie osłabiło się wobec dolara USA, po czym odrobiło straty; w momencie pisania EUR/USD pozostawał bez zmian w okolicach 1,1213, po zniwelowaniu wcześniejszego spadku. Badanie ZEW Economic Sentiment, publikowane przez Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung, odzwierciedla nastroje inwestorów instytucjonalnych jako saldo odpowiedzi optymistycznych i pesymistycznych.
Implikacje dla nastrojów, euro i stóp procentowych
Ostry spadek październikowego indeksu ZEW Economic Sentiment do 28,1 pkt traktujemy jako wyraźny sygnał ostrzegawczy, że inwestorzy instytucjonalni stają się coraz bardziej niespokojni o wzrost gospodarczy w strefie euro. Choć wskaźnik bieżącej sytuacji podniósł się do -35,9 pkt, wyprzedzająca miara nastrojów z dużym marginesem minęła się z oczekiwaniami 32,0 pkt, co pozostawia euro podatne na presję. Zalecamy ostrożność traderom instrumentów pochodnych, ponieważ krótkie odbicie EUR/USD do 1,1213 odzwierciedla raczej przejściową dynamikę dolara USA niż fundamentalną siłę Europy.
Na rynku derywatów FX sugerujemy przygotowanie się na wzrost zmienności w dół poprzez strategie opcyjne o zdefiniowanym ryzyku, takie jak niedźwiedzie spready put na EUR/USD. Historycznie gwałtowne, jednorazowe spadki niemieckiego wskaźnika nastrojów o 5 pkt lub więcej często prowadziły do przedłużonej słabości euro w kolejnych dwóch–czterech tygodniach. Oczekujemy, że uczestnicy handlujący kontraktami futures na waluty będą znajdować okazje do sprzedaży przy krótkoterminowych odbiciach w kierunku kluczowych poziomów oporu.
Rosnąca luka między pogarszającymi się nastrojami a relatywnie lepszą oceną warunków bieżących zwiększa prawdopodobieństwo, że rynek zacznie dyskontować dodatkowe obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Rekomendujemy monitorowanie kontraktów futures na stopy procentowe, gdzie spadające oczekiwania dotyczące rentowności mogą podnosić ceny krótkoterminowych derywatów stopy. Wzorce statystyczne wskazują, że pesymizm inwestorów instytucjonalnych zwykle wymusza przyspieszenie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, co czyni długie pozycje w kontraktach futures na instrumenty dłużne atrakcyjnym zabezpieczeniem.
Strategia dla derywatów na indeksy giełdowe
Dla europejskich derywatów na indeksy akcyjne mieszane sygnały makro wskazują na podwyższone, poszarpane ruchy na opcjach na główne benchmarki. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych long straddle lub strangle na szerokich indeksach europejskich, aby skorzystać z dużych wahań cen niezależnie od kierunku. Utrzymywanie pozycji delta-neutral pomoże chronić portfele, jednocześnie dając traderom instrumentów pochodnych przestrzeń do wykorzystania nagłych załamań rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
