Amerykańskie zapasy hurtowe wzrosły w lipcu o 1,3%, przekraczając prognozę na poziomie 0,1%. Odczyt wskazuje na szybszy, niż oczekiwano, przyrost zapasów w całym sektorze hurtowym w trakcie miesiąca.
Lipcowy wynik to wyraźne pozytywne zaskoczenie względem oczekiwań, co sugeruje silniejszą akumulację zapasów, niż wyceniał rynek. W komunikacie nie podano dodatkowych szczegółów dotyczących czynników stojących za wzrostem, w tym informacji, czy przyrost koncentrował się w dobrach trwałego czy nietrwałego użytku.
Implikacje wzrostu zapasów dla gospodarki
Właśnie zobaczyliśmy gwałtowny skok amerykańskich zapasów hurtowych w lipcu – wzrost o 1,3% wobec zaledwie 0,1% prognozy. To nieoczekiwane nagromadzenie sugeruje, że towary zalegają na półkach magazynowych znacznie szybciej, niż konsumenci je kupują. Historycznie, gdy zapasy wyprzedzają sprzedaż w takiej skali, jest to sygnał wyraźnego spowolnienia w przemyśle oraz dynamice PKB w kolejnych miesiącach.
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni niezwłocznie przesunąć się w stronę pozycji defensywnych, kupując opcje sprzedaży (put) na ETF-y powiązane z segmentem dóbr konsumpcyjnych uznaniowych oraz handlem detalicznym. W czasie nadpodaży zapasów w połowie 2022 r. marże największych detalistów gwałtownie się skurczyły, a indeks S&P Retail Select Industry Index osunął się o blisko 30% w ciągu kilku miesięcy. Ówczesne nagłe ostrzeżenia o zyskach ze strony Target i Walmart pokazują, jak szybko nadmiar zapasów potrafi dziś niszczyć wyceny akcji.
Strategie rynkowe w odpowiedzi na zmianę
Taki wzrost zapasów zwiększa również prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna szybciej obniży stopy procentowe, aby ograniczyć ryzyko recesji. Sugerujemy rozegranie rynku stopy procentowej poprzez długie pozycje na kontraktach futures na obligacje skarbowe USA lub zakup opcji kupna (call) na długoterminowe obligacyjne ETF-y, takie jak TLT. W poprzednich cyklach gospodarczych silne wzrosty zapasów konsekwentnie poprzedzały spadek rentowności 10-letnich obligacji, gdy rynek dyskontował ochłodzenie koniunktury.
Warto też przygotować się na spadek cen surowców, ponieważ popyt przemysłowy na materiały i półprodukty nieuchronnie słabnie wraz z hamowaniem aktywności wytwórczej. Traderzy mogą próbować wykorzystać ten trend, kupując opcje sprzedaży (put) na kontrakty na ropę naftową i miedź, które historycznie tanieją, gdy przemysł zwalnia. Podjęcie takich działań w najbliższych tygodniach może pomóc wyprzedzić rynek, gdy ten będzie dostosowywał się do tej nagłej zmiany w otoczeniu makroekonomicznym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
