Zamówienia w amerykańskim przemyśle spadły w maju o 1,3% m/m. Wynik okazał się lepszy od rynkowych oczekiwań zakładających zniżkę o 1,8%, co wskazuje na mniejsze od prognoz ograniczenie wolumenu zamówień.
W ujęciu względnym dane sugerują, że popyt na dobra przemysłowe osłabł, ale nie spadł tak wyraźnie, jak zakładano. Różnica 0,5 pkt proc. między odczytem a konsensusem może wpływać na krótkoterminowe oceny impetu w przemyśle.
Zamówienia w przemyśle sygnalizują schłodzenie, a nie załamanie, gospodarki
Spadek majowych zamówień w przemyśle o 1,3% traktujemy jako sygnał schładzania, ale nie załamywania się gospodarki. Ponieważ odczyt okazał się lepszy niż obawiane -1,8%, ogranicza to natychmiastowe obawy recesyjne. Takie „mniej złe, niż oczekiwano” dane wspierają rynek, który szuka argumentów, by pozostać stabilny.
Nasza uwaga przenosi się teraz w pełni na czerwcowy raport z rynku pracy (Non-Farm Payrolls), który będzie kolejnym kluczowym katalizatorem. Aktualny konsensus dostępny w serwisach internetowych wskazuje na przyrost zatrudnienia o ok. 180 tys. miejsc pracy, co oznaczałoby dalsze, stopniowe hamowanie rynku pracy. Wynik znacząco powyżej 225 tys. lub poniżej 150 tys. najpewniej wymusiłby istotną zmianę wyceny rynkowej.
Stawia to Rezerwę Federalną w trybie wyczekiwania przed posiedzeniem pod koniec lipca. Kontrakty terminowe na stopę Fed Funds obecnie wyceniają 55% prawdopodobieństwa utrzymania stóp bez zmian, co odzwierciedla niepewność rynku. Pozycjonujemy się poprzez opcje na kontrakty SOFR, przygotowując się na zmianę tych odds po publikacji danych z rynku pracy.
Zakłady na zmienność i strategie taktyczne na najbliższe dni
Zmienność implikowana na rynku akcji prawdopodobnie wzrośnie w najbliższych dniach. Indeks VIX porusza się w wąskim przedziale w okolicach 14 pkt, jednak oczekujemy jego podejścia w kierunku 16 pkt, gdy inwestorzy będą kupować zabezpieczenia przed danymi o zatrudnieniu. Rozważamy strategie takie jak zakup krótkoterminowych straddle na S&P 500, aby zagrać pod oczekiwany wzrost zmienności.
Sytuacja przypomina rozchwiane rynki z początku 2024 r., gdy mieszane dane makro prowadziły do handlu w trendzie bocznym, a nie do wyraźnego kierunku. Z uwagi na tę historyczną analogię preferujemy transakcje taktyczne, które korzystają albo z gwałtownego ruchu, albo z dalszej konsolidacji. Sprzedaż out-of-the-money putów na silnych sektorach może być sensowną strategią, jeśli dane z rynku pracy wypadną zgodnie z oczekiwaniami, a zmienność spadnie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
