Sprzedaż domów w USA w trakcie finalizacji (pending home sales) spadła w czerwcu o 5,4% m/m, wyraźnie poniżej oczekiwań rynkowych zakładających zniżkę o 0,5%. Odczyt wskazuje na silniejsze od prognoz schłodzenie aktywności kontraktowej w ujęciu miesięcznym.
Słabszy wynik oznacza, że mniej nieruchomości trafiło do „pipeline’u” przyszłych transakcji sfinalizowanych, a wskaźnik ten bywa traktowany jako krótkoterminowy drogowskaz dla wolumenu sprzedaży na rynku wtórnym. Czerwcowe rozczarowanie względem konsensusu sugeruje, że warunki popytowe osłabły w tym okresie bardziej gwałtownie, niż zakładano.
Ostra zapaść sygnalizuje presję na rynek mieszkaniowy i obligacje
Nieoczekiwany spadek pending home sales w czerwcu o 5,4% — znacznie głębszy niż prognozowane -0,5% — sygnalizuje wyraźne wyhamowanie na amerykańskim rynku mieszkaniowym. Naszym zdaniem ta silna kontrakcja wskazuje na utrzymującą się presję wynikającą z wysokich kosztów finansowania, przy 30-letnich stopach kredytów hipotecznych, które tego lata uparcie utrzymują się w okolicach 6,8%. Dla traderów instrumentów pochodnych to czytelny sygnał, że popyt konsumencki ugina się pod restrykcyjnymi warunkami monetarnymi.
W reakcji oczekujemy presji spadkowej na rentowności obligacji skarbowych USA, wraz z wyceną przez rynek bardziej agresywnych obniżek stóp przez Rezerwę Federalną. Rekomendujemy zakup opcji call na długoterminowe ETF-y na Treasuries, takie jak iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), aby skorzystać na spadku rentowności. Historycznie podobnie gwałtowne spadki aktywności mieszkaniowej poprzedzały zniżkę rentowności 10-letnich obligacji USA średnio o 25 pb w kolejnym miesiącu.
Strategia dla traderów derywatów na akcje i zmienność
W przypadku traderów derywatów akcyjnych atrakcyjną, taktyczną zagrywką jest celowanie w opcje put na ETF-y skupione na deweloperach, takie jak ITB lub XHB. Choć akcje spółek z sektora homebuilderów pozostawały odporne, tak głęboki spadek liczby oczekujących kontraktów wskazuje, że ruch klientów kupujących domy wyraźnie wysycha. Sugerujemy skoncentrować się na putach z terminem wygaśnięcia we wrześniu lub październiku, by uchwycić kolejną falę rozczarowujących danych o rozpoczętych budowach (housing starts) oraz raportów wynikowych.
To osłabienie w mieszkaniówce może też przenieść się na szerszy sentyment rynkowy, potencjalnie podbijając indeks zmienności Cboe (VIX). Zalecamy dodanie krótkoterminowych opcji call na VIX w celu zabezpieczenia portfeli przed szerszą korektą rynku. Dane wskazują, że gdy pending home sales rozczarowują prognozy w takiej skali, sektory dóbr konsumpcyjnych uznaniowych (consumer discretionary) mają tendencję do wyników słabszych od szerokiego S&P 500 o ponad 2% w kolejnych tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
