Sprzedaż detaliczna w USA w tzw. grupie kontrolnej wzrosła w sierpniu do 1,4%, odwracając odczyt -0,4% z poprzedniego okresu. Ten ruch wskazuje na mocniejszy, bazowy popyt w komponentach, które bezpośrednio wchodzą do kalkulacji PKB.
Przeszacowanie na rynku obligacji i implikacje dla rentowności Treasuries
Silne odbicie sprzedaży detalicznej w USA w grupie kontrolnej do 1,4% w sierpniu, z anemicznego -0,4%, pokazuje, że wydatki konsumentów pozostają wyjątkowo odporne. Uważamy, że ten gwałtowny wzrost zmusi rynki obligacji do szybkiego przeszacowania oczekiwań na agresywne obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej w nadchodzących tygodniach. Traderzy na instrumentach pochodnych powinni przygotować się na presję wzrostową na rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, szczególnie w segmencie krótkiego terminu zapadalności (np. kontrakty futures na SOFR), ponieważ słabnie argument za gołębi zwrotem w polityce pieniężnej.
Historycznie, mocne odczyty grupy kontrolnej — które bezpośrednio zasilają kalkulacje PKB — wywoływały nagłe, jastrzębie przesunięcia w oczekiwaniach dotyczących stóp, podobnie jak zaskakujące skoki wydatków konsumenckich pod koniec 2023 r. i w połowie 2024 r. W tych okresach rentowności 2-letnich Treasuries często rosły o ponad 20 pb w ciągu kilku dni od publikacji danych, gdy inwestorzy wyceniali mniejsze prawdopodobieństwo bliskich cięć stóp. Spodziewamy się teraz podobnej zmiany, co oznacza, że opcje put na krótkoterminowe ETF-y na Treasuries, takie jak SHY, mogą przynieść atrakcyjne stopy zwrotu w miarę spadku cen obligacji.
Okazje na rynkach opcji walutowych i akcyjnych
Na rynkach opcji walutowych i akcyjnych rekomendujemy pozycjonowanie pod mocniejszego dolara amerykańskiego oraz lokalnie podwyższoną zmienność w akcjach spółek z sektora dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu. Zakup opcji call blisko at-the-money na indeks dolara amerykańskiego (DXY) pozwala skorzystać z rosnących różnic stóp procentowych, gdy inne banki centralne na świecie kontynuują łagodzenie polityki. Z kolei traderzy opcji na akcje powinni rozważyć zakup zabezpieczających opcji put na S&P 500, ponieważ scenariusz „wyżej na dłużej” w stopach procentowych może tymczasowo ograniczać potencjał wzrostowy rynku akcji, mimo silnego bazowego popytu konsumenckiego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
