Gospodarka Tajlandii urosła o 2,8% r/r w I kw. 2026 r., przy czym impet wzrostu przypisywany jest eksportowi elektroniki oraz mocniejszym inwestycjom prywatnym i konsumpcji powiązanym z łańcuchami dostaw centrów danych i AI, wspieranym dodatkowo przez bodźce fiskalne. Eksport towarów wzrósł o 15,5% r/r – najszybciej od boomu eksportowego w okresie lockdownów COVID-19 – a motorem była elektronika, m.in. płytki drukowane (PCB) oraz dyski twarde wykorzystywane w sprzęcie dla centrów danych. Rząd wydał dekret o pożyczce na 400 mld THB, co odpowiada 2,1% PKB, a połowa środków ma zostać przeznaczona na dopłaty dla konsumentów.
Krótkoterminowe wsparcie koniunktury kontrastuje z oczekiwanym pogorszeniem warunków w dalszej perspektywie. HSBC zrewidował prognozę wzrostu na 2027 r. w dół do 1,7% z 2,6%, jednocześnie wskazując na poprawę perspektyw na 2026 r. Wraz z wygasaniem subsydiów i utrzymującą się ograniczoną siłą cenową, bank oczekuje, że inflacja spadnie poniżej 2% r/r już w II kw. 2027 r.
Krótkoterminowe możliwości napędzane przez AI i elektronikę
Biorąc pod uwagę silny impet w sektorach powiązanych z AI, widzimy krótkoterminową okazję. Tajski rynek akcji, zwłaszcza segment elektroniki i hardware’u technologicznego, prawdopodobnie będzie kontynuował wzrosty do końca 2026 r. Warto rozważyć zakup opcji call na indeks SET50 lub na wybrane spółki technologiczne, z terminem wygaśnięcia pod koniec 2026 r.
Wzrost napędzany eksportem powinien również wspierać bahta tajskiego w nadchodzących miesiącach. Najnowsze dane Ministerstwa Handlu pokazały, że eksport elektroniki w maju 2026 r. wzrósł solidnie o 12,8% r/r, co wzmacnia narrację o utrzymującym się popycie. Postrzegamy pozycję długą w bahtcie wobec walut o słabszych perspektywach gospodarczych jako korzystną.
Strategiczne pozycjonowanie przed spowolnieniem w 2027 r.
Jednak musimy przygotować się na prognozowane spowolnienie w 2027 r., gdy impuls fiskalny zacznie wygasać, a inne sektory będą pozostawały w tyle. Ta rozbieżność między perspektywą na 2026 r. a prognozą na 2027 r. tworzy wyraźne okno do strategicznego pozycjonowania. Pakiet stymulacyjny rządu o wartości 400 mld THB prawdopodobnie osiągnie maksymalny efekt na początku 2027 r., po czym oczekuje się wyraźnego schłodzenia konsumpcji.
Oczekiwanie spadku inflacji poniżej 2% do połowy 2027 r. sugeruje, że Bank Tajlandii może przesunąć się w kierunku bardziej łagodnej polityki pieniężnej. Inflacja CPI w maju 2026 r. spadła już do 2,1%, a protokół z ostatniego posiedzenia banku centralnego wskazuje na narastającą dyskusję o ryzykach spadkowych dla przyszłego wzrostu. Taki scenariusz czyni atrakcyjną strategię na swapach stopy procentowej, zakładającą niższe stopy w 2027 r.
W konsekwencji, choć pozostajemy nastawieni byczo na najbliższe sześć miesięcy, planujemy budować pozycje niedźwiedzie na 2027 r. Obejmuje to zakup opcji put na tajskie akcje oraz grę na osłabienie bahta z wykorzystaniem instrumentów pochodnych wygasających w połowie lub pod koniec 2027 r. Strategia ta pozwala skorzystać z bieżącego odbicia, jednocześnie pozycjonując się pod oczekiwane pogorszenie koniunktury.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
