Roczny wzrost liczby pozwoleń na budowę w Australii wyhamował w maju, a dynamika r/r spadła do 5,3%. To wyraźnie mniej niż 10,2% w poprzednim odczycie, co wskazuje na słabsze tempo wydawania zgód niż na początku roku.
Mimo że pozwolenia w ujęciu rocznym nadal rosną, spowolnienie sugeruje osłabienie impetu w „pipeline” nowych inwestycji budowlanych. Majowy wynik oznacza dalszą ekspansję wskaźnika, ale w tempie mniej więcej o połowę niższym niż wcześniej, co może studzić oczekiwania wobec krótkoterminowej aktywności budownictwa mieszkaniowego.
Sygnały chłodzenia gospodarki i implikacje dla polityki pieniężnej
Postrzegamy spadek dynamiki pozwoleń na budowę r/r do 5,3% jako istotny wskaźnik wyprzedzający chłodzenia gospodarki. To spowolnienie z wcześniejszych 10,2% sygnalizuje, że wyższe stopy procentowe skutecznie ograniczają aktywność w sektorze budowlanym. Taki trend może w kolejnych kwartałach ciążyć wzrostowi PKB.
Dane z rynku mieszkaniowego wpisują się w szerszy obraz umiarkowanego spowolnienia, zwłaszcza że stopa bezrobocia w Australii ostatnio wzrosła do 4,1%. Ponieważ budownictwo jest istotnym źródłem zatrudnienia, spowolnienie w tym sektorze prawdopodobnie zwiększy presję na wzrost bezrobocia w nadchodzących miesiącach. Naszym zdaniem wzmacnia to argumenty za utrzymaniem stóp procentowych przez Reserve Bank of Australia bez zmian, a nawet za bardziej gołębim tonem komunikacji.
Pozycjonowanie inwestycyjne, ryzyka walutowe i zmienność rynku
W odpowiedzi pozycjonujemy się pod słabość sektorów bezpośrednio powiązanych z budownictwem i rynkiem mieszkaniowym. Rozważamy zakup opcji put na akcje głównych deweloperów oraz dostawców materiałów budowlanych notowanych na ASX. Spółki te są najbardziej narażone na spadek liczby nowych projektów i mogą w kolejnym kwartale doświadczyć obniżek prognoz wyników.
Dolar australijski również wydaje się podatny na to krajowe spowolnienie. Słabsze perspektywy koniunktury zmniejszają prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp, ograniczając przewagę waluty wynikającą z wyższej rentowności. Przed kolejnym posiedzeniem RBA będziemy analizować strategie krótkiej pozycji na AUD względem USD, prawdopodobnie poprzez kontrakty terminowe lub opcje.
Jednocześnie należy podkreślić, że inflacja bazowa pozostaje uporczywa — najnowszy wskaźnik Trimmed Mean CPI utrzymuje się na poziomie 3,2%, powyżej celu RBA. Historycznie taka presja o charakterze stagflacyjnym — spowalniający wzrost przy „lepkiej” inflacji — sprzyja istotnemu wzrostowi zmienności rynkowej. To sprawia, że strategie opcyjne korzystające na większych wahaniach cen wydają się szczególnie atrakcyjne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
