Waluty azjatyckie ponownie znalazły się pod presją, ponieważ wyższe ceny ropy i utrzymujące się ryzyka inflacyjne ciążyły wynikom, pozostawiając indyjską rupię i tajskiego bahta jako najsłabsze w regionie. W ubiegłym tygodniu każda z nich straciła ok. 1% wobec dolara amerykańskiego, mimo że indeks dolara (DXY) był słabszy, co wskazuje na ich wrażliwość na odbicie cen ropy. Pogarszający się bilans zewnętrzny Tajlandii oraz deficyty na rachunku obrotów bieżących sprawiały, że baht pozostawał narażony na dalsze spadki.
Ryzyka inflacyjne pozostawały przechylone w górę, gdy napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie podbijały koszty energii. Ropa Brent odbiła do ok. 88 USD/bbl wraz ze wzrostem premii za ryzyko i spadkiem ruchu tankowców przez Cieśninę Ormuz, podczas gdy ceny benzyny w USA utrzymywały się na podwyższonych poziomach względem okresu sprzed konfliktu. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych obniżyły się po słabszych odczytach CPI i PPI za czerwiec, ale pozostały powyżej 4%; roczne oczekiwania inflacyjne w badaniu Uniwersytetu Michigan wyniosły w lipcu 4,2% r/r wobec 4,6% wcześniej, a oczekiwania na horyzoncie 5–10 lat utrzymały się na poziomie 3,3%.
Okazje na instrumentach pochodnych w warunkach zmienności walut i energii
Rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych budowanie długich pozycji na USD/THB oraz USD/INR z wykorzystaniem opcji kupna, aby skorzystać z utrzymującej się słabości walut azjatyckich. Kluczowe znaczenie ma zależność Tajlandii od energii, ponieważ kraj importuje ok. 85% zużywanej ropy naftowej. Przy Brent utrzymującej się w okolicach 88 USD za baryłkę presja na bilans handlowy Tajlandii czyni bahta atrakcyjnym celem dla niedźwiedzich opcji FX.
Aby to wykorzystać, zalecamy zakup krótkoterminowych opcji call na USD/THB ze strike’ami w pobliżu 36,80, by uchwycić natychmiastową zmienność wzrostową. Sytuacja Indii jest podobna, a dane historyczne pokazują, że rupia konsekwentnie osłabia się wobec dolara, gdy Brent przekracza 85 USD. Zastosowanie forwardów walutowych do zabezpieczenia kursów USD/INR powyżej 84,00 ochroni portfele przed uporczywymi wstrząsami kosztów importu.
Strategie dla rynku długu i zarządzania ryzykiem stopy procentowej
Na rynku długu powinniśmy przygotować się na utrzymanie wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas poprzez zajmowanie krótkich pozycji w kontraktach terminowych na amerykańskie obligacje skarbowe. Ponieważ rentowności Treasuries utrzymują się wyraźnie powyżej 4,0%, a oczekiwania inflacyjne konsumentów pozostają zakotwiczone na 4,2%, szybki cykl obniżek stóp jest mało prawdopodobny. Płacenie stałej stopy w dwuletnich swapach stopy procentowej stanowi wiarygodne zabezpieczenie, gdy globalne ryzyka inflacyjne pozostają przechylone w górę.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
