Wzrost cen eksportowych Korei Południowej wyhamował w sierpniu — dynamika rok do roku spadła do 42,4% z 49,1% w poprzednim odczycie. Zmiana ta wskazuje na słabnięcie zewnętrznej presji cenowej, choć poziom cen eksportowych pozostaje wyraźnie wyższy niż przed rokiem.
Mimo to ceny eksportowe nadal rosną w szybkim tempie w ujęciu rocznym, co sugeruje utrzymującą się presję inflacyjną w segmencie dóbr będących przedmiotem handlu. Najnowsze dane pokazują, że tempo wzrostu osłabło, ale ogólny trend pozostaje jednoznacznie dodatni.
Implikacje dla rynków instrumentów pochodnych, walut i akcji
Widzimy wyraźne wyhamowanie tempa wzrostu cen eksportowych Korei Południowej do 42,4% w sierpniu, z 49,1% w poprzednim odczycie. Ponieważ Korea Południowa jest kluczowym globalnym barometrem handlu, to spowolnienie sugeruje, że globalny popyt w przemyśle oraz presja cenowa w łańcuchach dostaw zaczynają wreszcie słabnąć. Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni traktować to jako ważny sygnał, że szczyt globalnego cyklu wzrostu cen w handlu jest już za nami.
W przypadku traderów walutowych oczekujemy, że wyhamowanie wzrostu cen eksportowych zmniejszy presję na Bank Korei, by utrzymywać wysokie stopy procentowe. Wraz z osłabieniem presji na krajowe rentowności rekomendujemy rozważenie długich pozycji w opcjach call na USD/KRW, ponieważ won koreański może w krótkim terminie ulec osłabieniu. Dane historyczne pokazują, że gdy momentum wzrostu cen eksportowych Korei Południowej zaczyna się odwracać, won zwykle traci wobec dolara amerykańskiego.
Na rynku derywatów akcyjnych ten trend chłodzenia koniunktury wskazuje na trudniejszy okres dla południowokoreańskich gigantów technologicznych, szczególnie w sektorze półprzewodników. Sugerujemy zakup opcji put zabezpieczających na indeks KOSPI 200 lub zajęcie krótkich pozycji w kontraktach terminowych skoncentrowanych na spółkach technologicznych. Podczas poprzedniego istotnego spowolnienia wzrostu cen eksportowych pod koniec 2022 r. podobne schłodzenie globalnego popytu wywołało gwałtowną, około 15-proc. korektę indeksu KOSPI.
Szersza perspektywa makro i rynku długu
Patrząc szerzej na obraz makroekonomiczny, te chłodniejsze dane handlowe wspierają bycze nastawienie do derywatów stopy procentowej. Zalecamy pozycjonowanie pod spadek globalnych rentowności poprzez zajęcie długich pozycji w kontraktach futures na 10-letnie obligacje skarbowe. Historycznie spowolnienie wzrostu cen eksportowych Korei Południowej poprzedzało spadek globalnych kosztów importu, co powinno zachęcić główne banki centralne do kontynuowania obniżek stóp procentowych w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
