Roczny wzrost akcji kredytowej banków w Japonii w lipcu wyniósł 5,4% r/r, poniżej prognozy na poziomie 5,7%. To rozczarowanie sugeruje wolniejsze tempo ekspansji kredytu, niż zakładał rynek na ten miesiąc.
Mimo to kredyt nadal rósł w solidnym tempie na poziomie ok. 5%, co wskazuje, że popyt na finansowanie bankowe pozostawał odporny, pomimo słabszego od oczekiwań wyniku. Lipcowy odczyt jest o 0,3 pkt proc. niższy od prognozy.
Wskazówki dot. polityki pieniężnej i perspektywy jena
Widzimy wyraźną zmianę na japońskim rynku kredytowym: lipcowy wzrost akcji kredytowej spowolnił do 5,4%, nie osiągając oczekiwanych 5,7%. Takie wyhamowanie sugeruje, że ostatnie zacieśnienie polityki pieniężnej przez Bank Japonii zaczyna schładzać krajowy popyt na kredyt szybciej, niż zakładano. W rezultacie oczekujemy, że bank centralny w nadchodzących tygodniach będzie podchodził z dużą ostrożnością do kolejnych podwyżek stóp procentowych.
Dla traderów rynku instrumentów pochodnych na waluty te dane oznaczają, że warto przygotować się na słabszego jena, ponieważ presja na szybkie podwyżki stóp maleje. Rekomendujemy zakup opcji call na USD/JPY, aby skorzystać z potencjalnego ruchu w górę w kierunku 148–150. Taka strategia pełni funkcję zabezpieczenia przed osłabieniem JPY, a jednocześnie pozwala wykorzystać dywergencję polityki pieniężnej między bankami centralnymi Zachodu a coraz ostrożniejszym Bankiem Japonii.
Implikacje dla JGB i japońskich akcji
Na rynku długu rentowności japońskich obligacji skarbowych (JGB) prawdopodobnie znajdą się pod presją spadkową, ponieważ rynek ograniczy zakłady na agresywne podwyżki stóp. Warto rozważyć budowę długich pozycji w kontraktach terminowych na 10-letnie JGB, aby skorzystać z tej tymczasowej stabilizacji rentowności. Historycznie, gdy dynamika kredytu w trakcie cyklu zacieśniania rozczarowuje względem prognoz, rynek obligacji ma tendencję do wzrostów, ponieważ inwestorzy dyskontują pauzę w polityce.
Pauza Banku Japonii i słabszy jen zwykle stanowią istotny wiatr w plecy dla japońskich eksporterów. Sugerujemy ukierunkowanie się na strategie wzrostowe na kontraktach terminowych na indeks Nikkei 225 lub zakup opcji call z terminem wygaśnięcia we wrześniu. Pozwala to wykorzystać historyczną tendencję, zgodnie z którą japońskie akcje odbijają po sygnałach złagodzenia presji ze strony polityki pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
