WTI osunęła się po skorygowaniu wcześniejszych wzrostów, handlując w okolicach 73,80 USD za baryłkę w środowych godzinach azjatyckich, gdy obawy o podaż osłabły wraz z dyplomatycznym impetem na rzecz ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Urzędnicy Kataru poinformowali, że przygotowano wstępną propozycję porozumienia, a Waszyngton i Teheran zasygnalizowały postęp w przywracaniu dostępu do szlaku po tym, jak prezydent Donald Trump wstrzymał planowane amerykańskie uderzenia na Iran, aby umożliwić kontynuację negocjacji. Iran analizuje też ramy, które pozwoliłyby państwom europejskim na oczyszczanie cieśniny z min morskich, podczas gdy rozmowy z Omanem koncentrują się na zabezpieczeniu szlaków handlowych, a Arabia Saudyjska, korzystając z omańskiej mediacji, podejmuje dialog z jemeńskimi rebeliantami Huti, by ograniczyć ryzyko rozlania się napięć na korytarz Morza Czerwonego.
W USA zapasy ropy wzrosły o 2,69 mln baryłek w tygodniu zakończonym 31 lipca, wobec oczekiwań spadku o 2 mln baryłek, po wzroście o 3,3 mln baryłek tydzień wcześniej. Z wyłączeniem SPR zapasy komercyjne spadły o ponad 58 mln baryłek w ciągu 16 tygodni i są niższe o 7,2 mln baryłek od początku roku, natomiast SPR zmniejszyła się o kolejne 2,9 mln baryłek do 304,8 mln — blisko szacowanego minimum operacyjnego na poziomie 250–300 mln baryłek. Saudi Aramco kontynuowała działalność, wykorzystując alternatywne rurociągi, magazyny oraz terminale eksportowe.
Krótkoterminowe ryzyko spadkowe i strategie opcyjne
W związku ze spadkiem WTI do ok. 73,80 USD za baryłkę, wynikającym z łagodnienia napięć geopolitycznych, uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod krótkoterminową presję spadkową. Biorąc pod uwagę nagły postęp dyplomatyczny w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, implikowana zmienność prawdopodobnie będzie się kurczyć, co czyni strategie krótkich calli lub spready typu bear put szczególnie atrakcyjnymi w nadchodzących tygodniach. Najnowsze dane z rynku opcji wskazują na wyraźne przesunięcie nastrojów — wskaźnik put/call na ropie wzrasta, gdy inwestorzy zabezpieczają się przed dalszymi spadkami cen.
Nieoczekiwany wzrost zapasów ropy w USA o 2,69 mln baryłek, wbrew prognozom spadku o 2 mln baryłek, potwierdza, że w krótkim terminie podaż fizyczna przewyższa popyt. Rekomendujemy rozważenie spreadów kalendarzowych na najbliższe serie, w szczególności sprzedaż kontraktów z najbliższym terminem i zakup serii odroczonych, aby wykorzystać narastającą słabość rynku. Historycznie, nieoczekiwane przyrosty zapasów w późnych miesiącach letnich wywierały silną presję spadkową na ceny kontraktów natychmiastowych.
Długoterminowe pozycjonowanie i „zbieranie” premii zmienności
Choć krótkoterminowy sentyment pozostaje spadkowy, nie można ignorować faktu, że amerykańska Strategiczna Rezerwa Ropy (SPR) spadła do 304,8 mln baryłek — niebezpiecznie blisko swojego poziomu operacyjnego minimum. Ten krytyczny próg historycznie uruchamiał rządowe odkupowanie, co wcześniej tworzyło wyraźną „podłogę” cenową dla WTI w przedziale 70–72 USD za baryłkę. Traderzy instrumentów pochodnych powinni wykorzystać obecne cofnięcie cen do akumulacji dłuższych terminowo opcji call, przygotowując się na potencjalne odbicie napędzane efektem „podłogi” w dalszej części roku.
Zdolność Saudi Aramco do omijania regionalnych zakłóceń dzięki alternatywnym rurociągom pokazuje również, że fizyczne łańcuchy dostaw są znacznie bardziej odporne, niż wcześniej zakładano. W miarę jak geopolityczna premia za ryzyko nadal odpływa z rynku opcji na ropę, rekomendujemy sprzedaż premii poprzez strategie neutralne, takie jak iron condor. Takie podejście pozwala korzystać na spadającej zmienności, podczas gdy ceny ropy prawdopodobnie będą konsolidować się w ciaśniejszym przedziale wahań.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
