WTI pogłębiła straty w poniedziałek, handlując w pobliżu 82,60 USD za baryłkę i tracąc 7,4% w ujęciu dziennym po otwarciu luką spadkową. Notowania zniżkowały po tym, jak USA i Iran w weekend wstrzymały uderzenia militarne, co podbiło oczekiwania na deeskalację po dwóch tygodniach bezpośredniego konfliktu i obniżyło geopolityczną premię za ryzyko. Rynek brał też pod uwagę doniesienia, że Waszyngton wstrzymał swoją kampanię, wskazując na obawy o zapasy pocisków przechwytujących oraz ograniczoną liczbę pozostałych celów o wysokiej wartości, podczas gdy przedstawiciele obu stron sygnalizowali pole do powściągliwości, o ile nie dojdzie do nowych ataków.
Ostrożność utrzymuje się, ponieważ ryzyka podażowe nie zniknęły całkowicie — wspierani przez Iran Huti deklarowali ataki na saudyjskie instalacje naftowe wzdłuż Morza Czerwonego. OCBC ocenił, że ropa złagodniała po odrobieniu w ubiegłym tygodniu dużej części czerwcowych strat, a najnowszy ruch wpisuje się w scenariusz bazowy banku zakładający stopniowy spadek cen w czasie, przy jednoczesnym wskazaniu nierozwiązanych kwestii dotyczących swobody żeglugi przez Cieśninę Ormuz oraz programu nuklearnego Iranu. ING zwrócił uwagę na 13 dni uderzeń przed dwudniową przerwą, dodając, że Brent w pewnym momencie spadła o ponad 7% i na krótko zeszła poniżej 90 USD za baryłkę, podczas gdy przepływy jednostek przez cieśninę nie wykazały istotnego odbicia.
Okazje w handlu instrumentami pochodnymi w warunkach spadającej zmienności
Doradzamy traderom instrumentów pochodnych wykorzystanie gwałtownego spadku implikowanej zmienności po ostatnim tąpnięciu WTI o 7,4%. Przy WTI w okolicach 82,60 USD i Brent schodzącej poniżej 90 USD, krótkoterminowa premia geopolityczna szybko się wyczerpuje. Inwestorzy powinni rozważyć sprzedaż opcji poza pieniądzem (OTM), aby skorzystać z wygasania premii w miarę opadania początkowej paniki rynkowej.
Taki zwrot w kierunku spadków wspierają solidne fundamenty podażowe — ostatnie dane EIA wskazują, że produkcja ropy w USA utrzymuje się w pobliżu rekordów, powyżej 13,2 mln baryłek dziennie. Ten dynamiczny wzrost podaży spoza OPEC, w połączeniu z planami OPEC+ stopniowego wygaszania dobrowolnych cięć o 2,2 mln baryłek dziennie, stanowi istotny „sufit” dla długoterminowych skoków cen. Uważamy, że wygaszanie nagłych, krótkotrwałych odbić poprzez strategie typu bear call spread jest w nadchodzących tygodniach wysoce realnym podejściem.
Zarządzanie ryzykami ogonowymi i pozycjonowanie pod rynek w konsolidacji
Nie można jednak ignorować ryzyk ogonowych — Cieśnina Ormuz pozostaje krytycznym wąskim gardłem, przez które przechodzi ponad 20% światowego zużycia płynnych paliw ropopochodnych. Ponieważ każdy powrót konfliktu lub zakłócenie żeglugi mogłoby natychmiast podbić ceny ropy z powrotem w kierunku połowy zakresu 90 USD, bezwzględne pozycje krótkie są bardzo niebezpieczne. Aby zabezpieczyć się przed takimi nagłymi skokami, rekomendujemy wykorzystanie długich kalendarzowych spreadów put lub zakup opcji call poza pieniądzem jako taniego hedgingu.
Oczekujemy, że w najbliższych tygodniach ceny ropy będą konsolidować w szerokim, ale wyraźnie zdefiniowanym przedziale, podczas gdy rynek będzie czekał na konkretne sygnały bezpiecznej żeglugi. Implikowana zmienność na opcjach na ropę, która historycznie rośnie powyżej 40% w trakcie konfliktów na Bliskim Wschodzie, ma przestrzeń do powrotu do średniej w kierunku historycznego poziomu 25–30%. Pozycjonowanie pod rynek poruszający się w przedziale poprzez strategie iron condor pozwoli czerpać korzyści z upływu czasu (time decay), przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
