WTI handlowano w piątek w okolicach 81,10 USD, o 2,76% wyżej w ujęciu dziennym, a ropa zmierzała do tygodniowego wzrostu przekraczającego 13% w miarę narastania napięć na Bliskim Wschodzie. Najnowszy ruch nastąpił po kolejnej fali amerykańskich uderzeń na irańskie obiekty wojskowe; US Central Command przekazało, że operacje miały na celu osłabienie zdolności Iranu oraz kontynuację działań w rejonie Cieśniny Ormuz. Irański Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej oświadczył, że dopóki naloty będą kontynuowane, przez Cieśninę Ormuz nie przejdzie żaden eksport ropy ani gazu, natomiast Katar poinformował o przechwyceniu ataku rakietowego.
Impast zaostrzył uwagę na morskie „wąskie gardła”: Iran groził także zamknięciem Morza Czerwonego, a uwaga zaczęła koncentrować się na cieśninie Bab al-Mandab. Międzynarodowa Agencja Energetyczna ostrzegła, że długotrwałe wstrzymanie transportów przez Ormuz zwiększyłoby globalne ryzyka dla bezpieczeństwa energetycznego, podczas gdy Commerzbank ocenił, że blokada którejkolwiek z tras mogłaby dalej podbić ceny, wskazując jednocześnie na potencjał wyższych chińskich importów ropy, gdy wcześniej tranzytowane ładunki dotrą do odbiorców. WTI (West Texas Intermediate) to amerykański benchmark lekkiej, niskosiarkowej ropy dystrybuowany przez hub w Cushing; jego cena zależy od podaży i popytu, zakłóceń geopolitycznych, decyzji OPEC oraz dolara amerykańskiego, a dane o zapasach śledzone są poprzez tygodniowe raporty API i EIA, które w 75% przypadków różnią się od siebie o mniej niż 1%.
Zmienność na rynku instrumentów pochodnych i pozycjonowanie transakcyjne
Ponieważ ropa WTI wyskoczyła powyżej 81 USD po potężnym, 13-proc. tygodniowym wzroście, musimy przygotować się na skrajną zmienność na rynku instrumentów pochodnych w nadchodzących tygodniach. Groźba całkowitej blokady w Cieśninie Ormuz — którą przepływa ok. 20 mln baryłek dziennie, czyli około 20% globalnej konsumpcji płynnych paliw ropopochodnych — oznacza, że standardowe modele podaży są tymczasowo nieaktualne. Rekomendujemy, by traderzy przestawili się na strategie korzystające z gwałtownych, wzrostowych skoków cen oraz podwyższonej zmienności implikowanej.
Aby zarządzać tym ryzykiem, preferujemy kupno opcji call na WTI poza pieniądzem (out-of-the-money), co pozwala uchwycić dalszy potencjał wzrostowy bez narażania się na nieograniczone ryzyko kapitałowe charakterystyczne dla zmiennych kontraktów futures. Dla tych, którzy chcą wykorzystać ogromne wahania, długie straddle’e (long straddles) są szczególnie atrakcyjne, ponieważ rynek wycenia możliwość zamknięcia cieśniny Bab al-Mandab, przez którą przechodzi niemal 10% globalnego morskiego handlu ropą. Historycznie, podczas geopolitycznych szoków podażowych — takich jak ataki dronów na Saudi Aramco w 2019 r. — zmienność implikowana na rynku ropy wzrastała znacznie powyżej 40%, i oczekujemy powtórzenia tego schematu w obecnym otoczeniu.
Dynamika zapasów i zarządzanie ryzykiem cenowym
Musimy także uważnie obserwować tygodniowe raporty EIA dotyczące zapasów, zwłaszcza że komercyjne zapasy ropy w USA już wykazały sezonowe spadki poniżej pięcioletniej średniej wynoszącej ok. 440 mln baryłek. Jeśli amerykańskie zapasy będą dalej maleć równolegle z wstrzymywaniem irańskich wysyłek, WTI mogłaby z łatwością przetestować poziom 90 USD pod koniec sierpnia. Zalecamy utrzymywanie ciasnych zleceń stop-loss na wszelkich pozycjach krótkich, ponieważ ryzyko nagłego, gwałtownego „squeeze’u” pozostaje wyjątkowo wysokie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
