Ceny ropy kontynuowały wzrosty w środę, gdy napięcia na Bliskim Wschodzie zwiększyły ryzyko szerszego konfliktu regionalnego. Amerykański benchmark West Texas Intermediate (WTI) odrobił wcześniejsze spadki i wyznaczył nowe trzymiesięczne maksima na poziomie 92,70 USD za baryłkę, a rynek ponownie zbliża się do wczesnoczerwcowego szczytu 94,87 USD. Konflikt z udziałem Iranu nasilił się we wtorek: USA i Iran wymieniły uderzenia, a wspierane przez Teheran milicje Huti z Jemenu zaatakowały pola naftowe w Arabii Saudyjskiej; siły saudyjskie następnie uderzyły w cele w Jemenie w odwecie.
Warunki żeglugowe uległy zaostrzeniu po atakach na jednostki w Cieśninie Ormuz — szlaku, który przed wojną obsługiwał ok. 20% globalnych dostaw ropy — co ogranicza ruch przez tę drogę wodną. Pojawiają się też zmiany tras: Kanał Sueski notuje więcej przepraw, gdy tankowce starają się omijać Ormuz, natomiast Kanał Panamski ostrzegł przed głębszymi cięciami przepustowości w miarę narastania ryzyka suszy związanej z El Niño. Na tym tle Goldman Sachs zasygnalizował scenariusz, w którym ropa może sięgnąć 120 USD za baryłkę, jeśli ryzyko zakłóceń rozszerzy się i nasili.
Strategia na instrumentach pochodnych w warunkach rosnących cen ropy
Rekomendujemy, aby inwestorzy handlujący instrumentami pochodnymi pozycjonowali się pod dalszą kontynuację wzrostowego impetu, gdy WTI utrzymuje się w pobliżu trzymiesięcznych maksimów 92,70 USD. Przy wczesnoczerwcowym szczycie 94,87 USD w zasięgu ręki wybicie może szybko uruchomić ruch w kierunku psychologicznego poziomu 100 USD. Historyczne zachowanie cen pokazuje, że gdy napięcia geopolityczne zagrażają infrastrukturze w rejonie Zatoki Perskiej, premia za ryzyko podaży potrafi łatwo podnieść cenę baryłki o 15–20 USD.
Wobec eskalacji uderzeń wojskowych na Bliskim Wschodzie i zagrożenia dla Cieśniny Ormuz oczekujemy istotnego wzrostu zmienności implikowanej na opcjach na ropę. Traderzy powinni rozważyć zakup opcji call out-of-the-money lub strategii bull call spread, aby skorzystać z celu 120 USD niedawno wskazywanego przez ekspertów branżowych, bez narażania się na nieograniczone ryzyko spadkowe. Dane historyczne z poprzednich szoków energetycznych pokazują, że zmienność ropy potrafi wzrosnąć o ponad 50% w ciągu kilku dni, co czyni strategie „long volatility” szczególnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach.
Dynamika krzywej futures i ryzyka rynkowe
Zalecamy również koncentrację na spreadach kalendarzowych, ponieważ fizyczne napięcie na rynku wpycha krzywą terminową w głęboką backwardation. Kontrakty z najbliższym terminem dostawy handlują z premią względem dalszych serii, ponieważ natychmiastowa dostawa jest szczególnie ceniona w warunkach zmiany tras żeglugowych i wąskich gardeł w kanałach. Kupno kontraktu krótkoterminowego i sprzedaż kontraktów z dłuższym terminem pozwala skonsumować dodatni „roll yield”, dopóki fizyczne dostawy pozostają ograniczone.
Przy tym, że niemal 20% globalnych dostaw ropy zwykle przepływa przez Cieśninę Ormuz, która jest obecnie ograniczona, wpływu na globalny tranzyt energii nie da się przecenić. Najnowsze dane morskie wskazują, że dzienny ruch tankowców w regionie gwałtownie spadł, podczas gdy alternatywne trasy, takie jak Kanał Sueski, zmagają się z kongestią, a Kanał Panamski — z ostrymi ograniczeniami wynikającymi z suszy. Należy zachować dyscyplinę i stosować ciasne zlecenia stop-loss, ponieważ każde nagłe przełamanie dyplomatyczne lub uwolnienie rezerw strategicznych mogłoby tymczasowo zredukować tę geopolityczną premię.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
