USD/JPY wzrósł powyżej 160 po raz pierwszy od 29 lipca po wypowiedziach Kevina Warsha, które wsparły dolara, podbijając rentowności obligacji skarbowych USA, podczas gdy akcje straciły impet. W wycenach instrumentów pochodnych implikowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu wzrosło do 60% z 38%, natomiast kontrakty terminowe na CME podniosły prawdopodobieństwo dwóch podwyżek stopy funduszy federalnych w 2026 r. do 49% z 21% sprzed wystąpienia na Jackson Hole. Wybicie powyżej 160 początkowo nie utrzymało się, mimo że dane o pozycjonowaniu pokazały wzrost krótkich pozycji na jenie drugi tydzień z rzędu. Para odrobiła też połowę spadku, który nastąpił po interwencji walutowej o łącznej, rekordowej wartości 98,7 mld USD.
Napięcia geopolityczne dołożyły presji poprzez rynki energii po amerykańskich uderzeniach na Iran i odwetowych atakach na amerykańskie bazy w Jordanii, co wywindowało Brent ponownie powyżej 90 USD za baryłkę i wzmocniło obawy inflacyjne. Sekretarz Skarbu Scott Bessent wystąpił przed Kongresem w sprawie roli Waszyngtonu w skoordynowanych interwencjach na rynku FX, wskazując na status Japonii jako największego posiadacza obligacji skarbowych USA oraz ryzyko, że nieuporządkowane ruchy jena mogłyby podnieść koszty finansowania długu USA. Osobno, rynki terminowe wyceniają prawdopodobieństwo zacieśnienia polityki przez BoJ na ponad 80% na wrześniowym posiedzeniu.
Zarządzanie zmiennością na USD/JPY i stopach
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na skrajną zmienność na USD/JPY w nadchodzących tygodniach, gdy zarówno Fed, jak i Bank Japonii szykują się do kluczowych wrześniowych posiedzeń. Przy wycenianych przez rynek 80% szansach na podwyżkę BoJ i 60% szansach na podwyżkę Fed, krótkoterminowe premie opcyjne prawdopodobnie wzrosną. Rekomendujemy zakup straddle lub strangle na USD/JPY, aby skorzystać z gwałtownych ruchów w dowolnym kierunku, zamiast podejmować ryzyko kierunkowe.
Historia pokazuje, że japońskie interwencje walutowe są silne, lecz krótkotrwałe — podobnie jak niedawne rekordowe 98,7 mld USD wydane na obronę jena. Podczas wcześniejszych dużych epizodów interwencyjnych jednomiesięczna implikowana zmienność USD/JPY regularnie przekraczała 14%, tworząc bardzo korzystne warunki dla kupujących opcje. Uważamy, że zajęcie teraz pozycji poprzez opcje na długą zmienność ochroni portfele przed nagłymi, agresywnymi posunięciami japońskiego Ministerstwa Finansów.
W obszarze stóp procentowych warto uważnie obserwować instrumenty pochodne na CME, które pokazują ogromny skok oczekiwań podwyżek w 2026 r. do 49% z zaledwie 21%. Traderzy mogą wykorzystać tę zmianę, sprzedając krótkoterminowe kontrakty terminowe na obligacje skarbowe USA lub kupując opcje put na kontrakty terminowe SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Strategia ta powinna przynieść wysokie stopy zwrotu, jeśli jastrzębia retoryka polityki pieniężnej nadal będzie podnosić rentowności obligacji aż do września.
Rynki energii i zabezpieczenia inflacyjne
Na koniec nie można ignorować sektora energii, gdzie ropa Brent wzrosła powyżej 90 USD za baryłkę w związku z eskalacją napięć na Bliskim Wschodzie. Aby zabezpieczyć się przed szerszą wyprzedażą na rynku napędzaną inflacją wynikającą ze wzrostu cen energii, zalecamy zakup out-of-the-money opcji call na kontrakty terminowe na ropę Brent. Historycznie, geopolityczne szoki podażowe potrafią podnieść ceny ropy o 15%–20% w ciągu kilku tygodni, co silnie obciążyłoby globalne indeksy akcji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
