Wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA za tydzień zakończony 26 czerwca wyniosły 215 tys., czyli poniżej rynkowego konsensusu na poziomie 220 tys. Odczyt sugeruje nieco bardziej stabilny, krótkoterminowy obraz zwolnień, niż oczekiwano.
Implikacje dla polityki Fed i rynkowych stóp procentowych
Wynik wniosków na poziomie 215 tys. traktujemy jako wyraźny sygnał, że rynek pracy pozostaje bardziej napięty, niż zakładano. Taka odporność daje Rezerwie Federalnej większą przestrzeń do utrzymania restrykcyjnego nastawienia w polityce pieniężnej. W konsekwencji uwaga rynku przesuwa się bezpośrednio na nadchodzące dane inflacyjne jako kluczowy czynnik przesądzający o ewentualnych przyszłych zmianach stóp.
Monitorujemy narzędzie CME FedWatch, które obecnie pokazuje, że rynek wycenia 35% prawdopodobieństwo podwyżki stóp na najbliższym posiedzeniu FOMC, wobec 25% przed publikacją tych danych. Ten odczyt, w połączeniu z ubiegłomiesięczną bazową inflacją PCE utrzymującą się na poziomie 2,8%, wzmacnia nasz pogląd, że Fed nie będzie się spieszył z obniżkami stóp. Rynek będzie teraz wyjątkowo wrażliwy na pełny raport z rynku pracy, który ma zostać opublikowany w przyszłym tygodniu.
Pozycjonowanie pod zmienność i strategia sektorowa
W odpowiedzi pozycjonujemy się pod wzrost zmienności w nadchodzących tygodniach. Widzimy wartość w zakupie krótkoterminowych opcji call na VIX, ponieważ indeks handlowany jest obecnie na relatywnie niskim poziomie 13,5 — poziomie, który historycznie poprzedzał okresy napięć rynkowych podczas cykli zacieśniania. Zabezpieczenie długich portfeli akcyjnych opcjami put na S&P 500 jest obecnie rozsądną strategią.
Dla traderów stopy procentowej ścieżką najmniejszego oporu dla krótkoterminowych rentowności obligacji skarbowych USA wydaje się ruch w górę. Oczekujemy, że rentowność 2-letnich Treasuries, obecnie na poziomie 4,75%, przetestuje 5,0%, jeśli nadchodzące dane o wzroście płac i inflacji okażą się „gorące”. Wykorzystujemy opcje na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe, aby zająć pozycję pod ten potencjalny wzrost rentowności.
Dostosowujemy też ekspozycję w instrumentach pochodnych na poszczególne sektory. Perspektywa utrzymania wyższych stóp przez dłuższy czas skłania nas do ostrożności wobec sektorów wrażliwych na poziom stóp, takich jak technologia i nieruchomości. Rozważamy strategie put spread na Invesco QQQ Trust (QQQ), jednocześnie szukając okazji w ETF-ach sektora finansowego, które mogą skorzystać na bardziej stromej krzywej dochodowości.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
