Dane amerykańskiego Mortgage Bankers Association (MBA) pokazały, że liczba wniosków o kredyt hipoteczny wzrosła o 1,9% w tygodniu zakończonym 17 lipca, odrabiając wcześniejszy spadek o 2,7% w poprzednim okresie. Ruch ten oznaczał powrót do wzrostów po wcześniejszym zniżkowaniu i wskazywał na poprawę tygodniowej aktywności w zakresie składania wniosków.
Publikacja stanowiła migawkę krótkoterminowego popytu na rynku hipotecznym, a najnowszy odczyt kontrastował ze spadkiem odnotowanym tydzień wcześniej. W komunikacie nie podano dodatkowego podziału danych poza nagłówkową zmianą tydzień do tygodnia.
Odporność popytu na mieszkania i implikacje dla polityki
Najnowsze odbicie wniosków o kredyt hipoteczny w USA do 1,9% w tygodniu zakończonym 17 lipca pokazuje, że popyt mieszkaniowy pozostaje odporny, mimo że koszty finansowania utrzymują się na podwyższonym poziomie. To odwrócenie trendu po spadku o 2,7% w poprzednim tygodniu sugeruje, że konsumenci szybko wykorzystują nawet niewielkie obniżki stawek kredytów hipotecznych. Naszym zdaniem ta bazowa siła rynku mieszkaniowego będzie podtrzymywać uporczywość inflacji i ograniczy przestrzeń do przedwczesnych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach „wyżej na dłużej”
Dla traderów instrumentów pochodnych taka odporność makroekonomiczna oznacza, że w najbliższych tygodniach warto pozycjonować się pod scenariusz „wyżej na dłużej” w zakresie stóp procentowych. Rekomendujemy rozważenie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na Treasuries, szczególnie na 10-letnie obligacje, ponieważ rentowności mogą znaleźć się pod presją wzrostową. Zakup opcji put na długodystansowych ETF-ach obligacyjnych, takich jak TLT, również może przynieść solidne rezultaty, jeśli rynki długu zaczną wyceniać mniejsze prawdopodobieństwo szybkich obniżek stóp.
W segmencie instrumentów pochodnych na akcje interesującą okazję stanowią opcje na spółki budujące domy, ponieważ sektor nadal „ignoruje” wysokie stopy procentowe. Historycznie, gdy liczba wniosków hipotecznych stabilizuje się, akcje deweloperów mieszkaniowych mają tendencję do przewyższania wyników szerokiego rynku. Sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na walorach z sektora mieszkaniowego, aby skorzystać z potencjalnego momentum wzrostowego przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka.
Historycznie, utrzymujące się dodatnie wahania w tygodniowych danych MBA często poprzedzają lepsze od oczekiwań odczyty sprzedaży detalicznej oraz wydatków na budownictwo. W podobnych okresach odbicia pod koniec 2023 r. i w połowie 2024 r. rentowności Treasuries rosły średnio o 15–25 pb w kolejnych tygodniach. Oczekujemy, że podobny schemat może zrealizować się także teraz, co czyni opcje powiązane ze zmiennością na stopach procentowych szczególnie atrakcyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
