Wystąpienie Kevina Warsha w Jackson Hole nie przyniosło żadnych wskazówek na przyszłość, pozostawiając rynki podzielone co do przekazu polityki pieniężnej. Powtórzył, że Rezerwa Federalna pozostaje skoncentrowana na inflacji i odwołał się do celu 2%, jednocześnie argumentując, że warunki finansowe nie są restrykcyjne, mimo że rentowność 30-letnich obligacji USA znajduje się blisko najwyższych poziomów od dwóch dekad. Lipcowa presja kosztowa została opisana jako stabilna, jednak bazowy PCE na poziomie 3,3% pozostawał powyżej celu. Wycena stóp procentowych uległa zmianie: implikowane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki wzrosło do nieco ponad 40% z 35% sprzed przemówienia.
Ruchy między klasami aktywów były rozbieżne. Rentowność 2-letnich obligacji USA wzrosła o 6 pb, podczas gdy 10-letnia spadła o 1 pb, co spłaszczyło krzywą dochodowości. Złoto straciło 1,2%, zniżkując w kierunku 4 600 USD, przy czym 4 538 USD wskazano jako wsparcie na 200-dniowej SMA. Indeks dolara zyskał 0,3%, natomiast EUR/USD i GBP/USD spadły o ponad 0,3%; GBP/USD zszedł poniżej 1,3450, a funt był w ujęciu tygodniowym niżej o 0,6%. Akcje zachowywały się mieszanie: Dow Jones i S&P 500 lekko wzrosły, podczas gdy Nasdaq i Russell 2000 spadły; Nvidia straciła 1% po wcześniejszym skoku o 8%, a Salesforce dodał 3% po najlepszym dniu w historii. Bitcoin zsunął się poniżej 79 000 USD.
Strategie na rynku akcji i stóp procentowych
Wchodzimy we wrzesień, który historycznie jest najsłabszym miesiącem roku dla akcji — S&P 500 notował średnio spadek o 1,2% od 1928 r. Biorąc pod uwagę wyjątkowo mylące sygnały płynące z banku centralnego, rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych na akcje kupowali ochronne opcje put na główne indeksy giełdowe w celu zabezpieczenia przed jesiennym zjazdem. Ostrożne nastawienie wzmacnia fakt, że liderzy rynku, tacy jak Nvidia, już doświadczają realizacji zysków po historycznej hossie.
Uważamy, że traderzy stóp procentowych powinni pozycjonować się pod bardziej płaską krzywą dochodowości poprzez krótką pozycję w kontraktach terminowych na dwuletnie obligacje skarbowe USA. Nagły skok krótkoterminowych rentowności o 6 pb pokazuje, że rynek obligacji przygotowuje się na bardziej restrykcyjne warunki monetarne. Przy wzroście implikowanego prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki stóp powyżej 40%, kupno opcji put na krótkoterminowe instrumenty dłużne oferuje atrakcyjny profil ryzyka do zysku.
Rekomendacje dla walut, złota i krypto
Na rynku FX powinniśmy kupować opcje call na dolarze amerykańskim, by wykorzystać obecną dynamikę umocnienia „greenbacka”. Funt brytyjski jest szczególnie wrażliwy — spadł poniżej poziomu wsparcia 1,3450 USD i stał się w tym tygodniu najsłabszą walutą G7. Kupno opcji put na GBP/USD to świetny sposób na wykorzystanie narastającej dywergencji w polityce pieniężnej.
Traderzy instrumentów pochodnych na złoto powinni rozważyć budowę krótkich pozycji, gdy metal testuje kluczowe wsparcie w okolicach 4 600 USD. Historycznie złoto ma trudności, gdy realne rentowności rosną, a bank centralny pozostaje zdeterminowany do walki z uporczywą inflacją, która obecnie wynosi 3,3% w bazowym PCE. Sugerujemy wykorzystanie strategii bear put spread, celując w 200-dniową średnią kroczącą prostą na poziomie 4 538 USD.
Doradzamy również wdrożenie niedźwiedzich strategii na bitcoinie, gdy kurs przełamuje psychologiczny poziom 79 000 USD. Transakcja typu „Dollar Alt” szybko traci blask, ponieważ silniejszy dolar i rosnące rentowności zwiększają atrakcyjność alternatyw wobec ryzykownych aktywów. Kupno opcji put na kontrakty terminowe na bitcoina lub powiązane fundusze ETF może zabezpieczyć portfele przed głębszym spadkiem w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
