Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zbierze się w środę na drugim posiedzeniu pod przewodnictwem Kevina Warsha. Oczekiwania koncentrują się na utrzymaniu stopy procentowej bez zmian, przy jednoczesnym oczekiwaniu na dalsze potwierdzenia dotyczące inflacji i tempa na rynku pracy. Od ostatniego posiedzenia zarówno dane z rynku pracy, jak i odczyty inflacyjne zaskakiwały w dół, co przemawia za pauzą, choć ostatnie komunikaty Rezerwy Federalnej sugerują niski próg dla ponownego zacieśniania polityki, jeśli warunki tego wymagają. Ostatni wzrost cen ropy ponownie wskazywany jest jako potencjalne źródło presji wzrostowej na inflację w najbliższych miesiącach, a co najmniej dwa jastrzębie głosy odrębne są uznawane za prawdopodobne — najpewniej ze strony prezeski oddziału Fed w Dallas Lorie Logan oraz prezeski Fed w Cleveland Beth Hammack.
Nie będzie zaktualizowanego „Summary of Economic Projections”, a komunikat i konferencja prasowa mają przynieść niewiele nowego w zakresie wskazówek. Oczekuje się, że Warsh podczas konferencji podtrzyma elastyczność przed kolejnym posiedzeniem 16 września, podkreślając, że nastawienie polityki jest dobrze skalibrowane do absorbowania napływających danych, a Komitet pozostaje skoncentrowany na celu inflacyjnym. Uwaga rynku skupi się na wszelkich sygnałach dotyczących „medianowej funkcji reakcji” przy podwyżkach stóp, a także na odniesieniach do prac zespołów zadaniowych nad polityką bilansu, komunikacją oraz perspektywami inflacji.
Strategie tradingowe na lipcową pauzę stóp
Oczekujemy, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu w przyszłą środę, ale uczestnicy rynku instrumentów pochodnych nie powinni mylić tej pauzy ze zwrotem w stronę gołębiej polityki. Choć ostatnia inflacja CPI obniżyła się do 3,0%, a wzrost zatrudnienia spowolnił, niedawny skok notowań ropy Brent z powrotem w okolice 85 USD za baryłkę podtrzymuje ryzyko przyszłej podwyżki stóp. Przy wysokim prawdopodobieństwie jastrzębich zdań odrębnych ze strony prezesów oddziałów Fed Logan i Hammack uważamy, że ryzyko zaskakującego zacieśnienia jeszcze w tym roku pozostaje niedoszacowane przez rynek opcji.
Ponieważ przewodniczący Kevin Warsh znany jest ze stylu komunikacji „mniej znaczy więcej”, nadchodząca konferencja prasowa raczej nie wywoła natychmiastowych, silnych wahań rynku. Rekomendujemy, by traderzy opcyjni wykorzystali to, sprzedając krótkoterminowe straddle na instrumentach śledzących rynek obligacji skarbowych USA, aby zyskać na spadku wartości czasu przy podwyższonej krótkoterminowej implikowanej zmienności. Strategia ta pozwala zarabiać na spokojnym lipcowym posiedzeniu, jednocześnie oszczędzając kapitał na znacznie większe ruchy rynkowe oczekiwane później w kwartale.
Przygotowanie na wrześniowe scenariusze Fed
Patrząc w stronę posiedzenia 16 września, zalecamy zakup ochronnych opcji put na kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), aby zabezpieczyć się przed jastrzębim zwrotem. Obecne wyceny kontraktów na stopę funduszy federalnych wskazują na 85% prawdopodobieństwo utrzymania stóp w przyszłym tygodniu, jednak perspektywa na wrzesień pozostaje wysoce niepewna w warunkach rosnących kosztów energii. Musimy przygotować się na to, że Fed może przyjąć znacznie bardziej agresywny ton, gdy Komitet przetworzy kolejny miesiąc danych o inflacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
