Waluty G10, ruchy na rynkach wschodzących, akcje i surowce
FX G10 pozostawał w przedziale wahań w oczekiwaniu na wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Dolar kanadyjski spadł w ujęciu tygodniowym o ok. 0,65% wraz z zaostrzeniem sporu handlowego USA–Kanada, natomiast dolar australijski zyskał ok. 0,40%, gdy rynek coraz mocniej skłaniał się ku kolejnej podwyżce stóp przez Reserve Bank of Australia – potencjalnie już w przyszłym miesiącu. Jen osunął się o niemal 0,5% mimo wyższego CPI w Tokio i spadku stopy bezrobocia; dolar amerykański sięgnął w Europie 159,70 JPY wobec zeszłotygodniowego, popo interwencyjnego szczytu w okolicach 159,80 JPY. W Europie euro osuwało się od oporu w pobliżu 1,1710 USD i utrzymało 200-dniową średnią w okolicach 1,1635 USD; funt odbił z ok. 1,3570 USD powyżej 1,36 USD, po czym ustabilizował się poniżej 1,3600. USD/CAD ustabilizował się w pobliżu 1,3860, a ponad 400 mln USD opcji z poziomem 1,3875 wygasało; AUD/USD przedłużył wzrost z ok. 0,6865 USD od końca czerwca do nieco powyżej 0,7200 USD, wobec wczesnomajowego maksimum tuż poniżej 0,7280 USD; para rośnie w tym tygodniu o ok. 0,35%, notując piąty z rzędu wzrostowy tydzień i ósmy wzrost w dziewięciu tygodniach.
Na rynkach wschodzących USD/MXN dotknął 6-dniowego maksimum w pobliżu 16,9965 i handlował w okolicach 16,9590–16,9825, podczas gdy USD/CNH utrzymywał się mniej więcej w przedziale 6,7130–6,7265; w zeszłym tygodniu zamknął się w pobliżu 7,7210, a PBOC ustalił fixing na 6,7811 CNY wobec 6,7829 i 6,7817. USD/INR zanotował najniższe zamknięcie od dwóch tygodni w pobliżu 95,3850, co dało rupii pierwszy tygodniowy wzrost od trzech tygodni. Akcje rosły w całym regionie Azji i Pacyfiku, choć Chiny i Korea Południowa pozostawały w tyle; europejski Stoxx 600 zyskał nieco ponad 0,5%. Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła wczoraj o 3 pb, ale w skali tygodnia spadła o nieco ponad 1 pb, a 10-letnia rentowność Japonii wzrosła o nieco ponad 4 pb po danych o CPI w Tokio i słabej aukcji papierów dwuletnich. Złoto odbiło o ok. 50 USD z poziomów tuż poniżej 4566 USD i utrzymało się powyżej 4600 USD, przy zeszłotygodniowym zamknięciu w okolicach 4603 USD; srebro wzrosło powyżej 70 USD i niemal 71 USD wobec ok. 69 USD tydzień temu; październikowy WTI handlowany był w przedziale ok. 82,55–83,80 USD po zeszłotygodniowym rozliczeniu nieznacznie powyżej 87 USD. W kalendarzu danych znajdują się m.in. rewizje benchmarkowe zatrudnienia za marzec 2026 r., wskaźnik nastrojów Uniwersytetu Michigan, prognoza wzrostu PKB Kanady w II kw. na poziomie 3,4% SAAR po ok. -1% w IV kw. 2025 i nieco ponad -0,1% w I kw. 2026, a także lipcowe zamówienia na obrabiarki w Japonii na poziomie 50,4% r/r, przy krajowych i zagranicznych rosnących o nieco ponad 50%; krajowe spadły w lipcu o 8,2% po +28% w czerwcu, a zagraniczne obniżyły się o 3,8% po +10,4%, podczas gdy bezrobocie spadło do 2,4% z 2,5%, a CPI w Tokio wyniósł 1,9% (nagłówek) i 1,8% (bazowy). Swapy wyceniają ok. 85% prawdopodobieństwa podwyżki BOJ w przyszłym miesiącu i ok. 16 pb na IV kw. wobec niemal 4 pb na koniec lipca, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki Banku Kanady spadło z niemal 85% na koniec ubiegłego tygodnia do nieco poniżej 50%.
Perspektywy rynku FX i czynniki napędzające zmienność
Powinniśmy przygotować się na wzrost zmienności na rynku walutowym, ponieważ polityka banków centralnych w USA i Japonii dochodzi do krytycznego punktu zwrotnego. Rozbieżność między sceptycyzmem przewodniczącego Fed Warsha wobec forward guidance a agresywnymi odkupami obligacji przez sekretarza skarbu Bessenta tworzy wysoce nieprzewidywalne otoczenie dla stóp procentowych. Historycznie przemówienia w Jackson Hole wywołują średnio ruch ok. 0,9% na S&P 500 oraz znaczące wahania w walutach G10, co oznacza, że musimy być gotowi do natychmiastowego zabezpieczenia ekspozycji na dolara.
Dla handlujących euro rekomendujemy utrzymywanie krótkich pozycji lub zakup opcji put (downside), ponieważ waluta wygląda na wysoce podatną na spadki. Euro stopniowo osuwa się w dół, z trudem utrzymując 200-dniową średnią kroczącą na poziomie 1,1635 USD, podczas gdy dzienne wskaźniki momentum dopiero zaczynają kierować się w dół. Jeśli para przebije poniżej tego kluczowego wsparcia, możemy zobaczyć szybkie przyspieszenie w kierunku kolejnej istotnej strefy wsparcia.
Widzimy atrakcyjną okazję do zakupu opcji call na jena lub ustawienia ciasnych zleceń stop-loss na pozycjach krótkich w jenie. Choć jen miał trudności ze złapaniem „przyczepności” w pobliżu 159,70 JPY, japońskie dane makroekonomiczne są po prostu zbyt mocne, by je ignorować. Rynek swapów obecnie wycenia 85% szans na podwyżkę stóp przez Bank Japonii w przyszłym miesiącu, wobec 40% pod koniec poprzedniego miesiąca, co powinno z czasem wymusić gwałtowne domykanie transakcji carry trade.
Traderzy powinni również przygotować się na dalszą słabość dolara kanadyjskiego, wykorzystując strategie long na spreadach opcji call na USD/CAD. Choć gospodarka Kanady ma według prognoz pokazać mocne, 3,4% (w ujęciu zannualizowanym) odbicie w II kwartale, eskalacja wojny handlowej i ryzyko amerykańskich ceł silnie ciążą walucie. W konsekwencji rynek swapów agresywnie ściął prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Kanady w tym roku z 85% do poniżej 50%, pozostawiając „loonie” narażonego na przecenę.
Strategie transakcyjne na walutach i surowcach
Z kolei preferujemy podążanie za byczym momentum na dolarze australijskim poprzez krótkoterminowe opcje call. Waluta rośnie piąty tydzień z rzędu, osiągając wielomiesięczne maksimum powyżej 0,7200 USD na fali rosnących oczekiwań na podwyżkę stóp przez Reserve Bank of Australia, być może już w przyszłym miesiącu. To czyni „aussie” najsilniejszą walutą G10 względem dolara, wspieraną wyraźną dywergencją w polityce pieniężnej.
Na rynku surowców sugerujemy z kolei akumulację długich pozycji na złocie i srebrze przy każdym niewielkim cofnięciu. Złoto stabilnie utrzymuje się powyżej 4600 USD i zmierza po czwarty z rzędu tydzień wzrostów, co jest jego najdłuższą serią zwyżek w tym roku. Historycznie metale szlachetne radzą sobie wyjątkowo dobrze w okresach eskalacji wojen handlowych oraz publicznych sporów między przedstawicielami resortu finansów a bankami centralnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
