Gospodarka Wietnamu przyspieszyła w III kw., a PKB wzrósł o 10,0% r/r wobec konsensusu Bloomberga na poziomie 8,7%, z 8,8% w II kw. po rewizji tej wartości z 8,4%. To najszybsze tempo od czasu pandemii, które podniosło wzrost od początku roku do 8,9%. Aby zrealizować rządowy cel 10% w całym roku, w IV kw. gospodarka musiałaby urosnąć o 12,5%, co oznaczałoby nietypowo silne dalsze przyspieszenie nawet przy utrzymaniu solidnego impetu.
Wzrost miał szeroką bazę, ale na czele znalazły się inwestycje i przemysł, ponieważ rozbudowa mocy wytwórczych postępuje wraz z dywersyfikacją łańcuchów dostaw poza Chiny. Przemysł i budownictwo wzrosły o 12,5% r/r, a usługi o 9,5%; produkcja przemysłowa zwiększyła się o 11,4% wobec 10,8% w II kw. i dodała 2,8 pkt proc. do wzrostu ogółem, natomiast budownictwo przyspieszyło do 12,2% z 8,9% dzięki odpornemu napływowi inwestycji zagranicznych. Narastają jednak presje inflacyjne: wrześniowy CPI wzrósł o 5,1%, powyżej średniego celu 4,5%, ponieważ wyższe ceny ropy oraz szybki wzrost akcji kredytowej ograniczają pole manewru SBV w zakresie dalszego wsparcia monetarnego.
Szybki wzrost gospodarczy i związane z nim wyzwania
Obserwujemy obecnie silną ekspansję gospodarczą w Wietnamie, jednak tak szybkie tempo wzrostu niesie istotne wyzwania, z którymi muszą mierzyć się traderzy instrumentów pochodnych. Przy skoku PKB w III kw. o 10,0% r/r sektory produkcji i budownictwa dynamicznie rosną, ponieważ globalne łańcuchy dostaw nadal się przesuwają. Ten gwałtowny wzrost podbił jednak wrześniową inflację do 5,1%, wyraźnie powyżej rządowego celu 4,5%.
Implikacje dla traderów instrumentów pochodnych i zarządzania ryzykiem
Jako traderzy instrumentów pochodnych powinniśmy przygotować się na podwyższoną zmienność na wietnamskich kontraktach terminowych na indeksy akcji oraz instrumentach walutowych w najbliższych tygodniach. Bank Państwowy Wietnamu (SBV) ma obecnie mocno ograniczone możliwości, ponieważ szybki wzrost kredytu i rosnące globalne ceny ropy praktycznie nie оставiają przestrzeni do dalszych obniżek stóp procentowych. Oczekujemy, że na dong wietnamski (VND) będzie działać presja aprecjacyjna, co może zwiększać atrakcyjność krótkoterminowych kontraktów terminowych na waluty dla tych, którzy chcą się zabezpieczać lub spekulować pod kątem zacieśniania polityki monetarnej.
Historycznie, gdy inflacja na rynkach wschodzących przekracza cel banku centralnego w fazie wysokiego wzrostu, lokalne rynki akcji często doświadczają gwałtownej zmiany wycen. Sugerujemy rozważenie kontraktów opcyjnych na szersze indeksy Azji Południowo‑Wschodniej jako zabezpieczenia przed potencjalnym ryzykiem spadkowym, jeśli bank centralny zostanie zmuszony do podwyżek stóp. Wielkość pozycji powinna pozostać konserwatywna, ponieważ eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie mogłaby szybko podbić ceny ropy, dodatkowo przyspieszając inflację importowaną w Wietnamie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
