USD/JPY utrzymywał się stabilnie tuż poniżej 154,50 po wahnięciu o 153 pipsy: kurs spadł o ponad jednego jena po lipcowych danych płacowych, po czym odrobił ruch. W pozostałych czterech sesjach Japonia nie publikuje już żadnych krajowych danych. Nominalne wynagrodzenia gotówkowe wzrosły o 4,7% wobec konsensusu 3,9% — najszybciej od stycznia 1997 r. — podczas gdy płaca bazowa zwiększyła się o 4,1%, najmocniej od kwietnia 1992 r.; płace realne wzrosły o 2,4%, co oznacza siódmy z rzędu wzrost i najlepszy wynik od pięciu lat. Wiosenna runda negocjacji płacowych sięgnęła 5,01% — trzeci rok z rzędu powyżej 5% — a zrewidowany wzrost PKB w ujęciu annualizowanym za II kwartał podniesiono do 1,4% wobec oczekiwanych 1,1%, przy niezmienionym deflatorze na poziomie 2,6%. Bonusy skoczyły o 6,3% po zrewidowanych 4,7%, tempo nadgodzin spowolniło do 3,1%, miara pozbawiona wpływu bonusów i nadgodzin wzrosła o 2,7%, a konsumpcja prywatna była płaska. Rachunek obrotów bieżących przeszedł na lipcową nadwyżkę ¥2,988 bln z deficytu ¥92,3 mld, natomiast wskaźnik resortu pracy wzrósł do 2,2% z 1,9%.
Japońskie rezerwy walutowe spadły w sierpniu o 6,2% do 1,208 bln USD, przy czym portfel papierów wartościowych zmniejszył się o 87,8 mld USD, po wspólnej operacji Tokio–Waszyngton pod koniec lipca, która w ciągu dwóch sesji sprowadziła USD/JPY z okolic tuż poniżej 164,00 w stronę 157,50, chwilowo poniżej 155,50, zanim kurs wrócił w pobliże 160,00 do 1 września. Od tamtej pory para spadła o ponad siedem jenów w pięć sesji, wielokrotnie przełamując i odzyskując poziom 154,00; prognozy coraz częściej koncentrują się obecnie w dolnych 150, a jen jest w tym roku najlepiej radzącą sobie walutą z grona głównych, przy kursie poniżej poziomu z początku 2026 r. Wśród nadchodzących publikacji z USA są: czterotygodniowa średnia prywatnych payrolls w środę o 12:15 GMT po 11,75 tys., następnie PPI w czwartek o 12:30 GMT, oczekiwany na 0,4% m/m po płaskim lipcu oraz 5,3% r/r po 4,7%, przy bazowym 0,3% i 4,6%. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych prognozowane są na 205 tys. po 206 tys., a o 14:00 GMT napłyną dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym po spadku o 1,7%. W piątek CPI o 12:30 GMT ma wynieść 0,4% m/m, 3,4% r/r i 2,4% bazowo, przed posiedzeniem Fed 15–16 września, przy wycenianym prawdopodobieństwie obniżki o 25 pb blisko 58%; indeks nastrojów Michigan ma wynieść 51 po 51,7, a roczne oczekiwania inflacyjne wynosiły 4%. Bank Japonii zbiera się dwa dni później. Wskazywane poziomy techniczne obejmują opór na 154,50, następnie 155,00 i 155,50, dalej 156,00, 200-dniową EMA tuż poniżej 158,00 oraz 50-dniową EMA w okolicach 159,50; wsparcie to 154,00, potem tuż poniżej 153,00, 152,50 i 152,00. Stoch RSI znajduje się w pobliżu 76, a odczyt z pięciominutowego interwału w okolicach 75; zamknięcie powyżej 155,50 przedstawiane jest jako unieważniające niedźwiedzi scenariusz.
Niedźwiedzia konfiguracja i strategie transakcyjne
W nadchodzących tygodniach powinniśmy przygotować się na zwrot USD/JPY w kierunku spadków, zwłaszcza że para ma problem z wybiciem ponad opór 154,50. Przy dziennym Stochastic RSI zawracającym z okolic 76 po gwałtownym, siedmiojenowym spadku, zakup krótkoterminowych opcji put lub budowanie krótkiej pozycji na odbiciach w rejon 154,50 oferuje bardzo korzystny stosunek zysku do ryzyka. Wyznaczamy cel na najbliższym wsparciu 153,00, a w przypadku przyspieszenia impetu spadkowego — cel wtórny w okolicy psychologicznego poziomu 152,00.
Czynniki makro: rentowności obligacji, interwencje i polityka banków centralnych
Ten niedźwiedzi obraz jest silnie wspierany przez zawężanie różnic w rentownościach, ponieważ spread między 10-letnimi obligacjami USA a 10-letnimi japońskimi obligacjami rządowymi skurczył się z ponad 400 pb w ubiegłym roku do poniżej 280 pb ostatnio. Nadchodzące publikacje CPI i PPI z USA z dużym prawdopodobieństwem utrwalą oczekiwaną obniżkę stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu 15–16 września, której rynkowe prawdopodobieństwo wynosi obecnie 58%. Oczekujemy, że kurcząca się różnica stóp będzie wywierać trwałą presję spadkową na parę walutową, a ewentualne odbicia intraday będą krótkotrwałe.
Ponadto potężna, sięgająca 87,8 mld USD redukcja zagranicznych papierów wartościowych przez Tokio podczas wspólnej lipcowej interwencji pokazuje, że władze są w pełni gotowe ograniczać gwałtowne skoki USD/JPY. To agresywne podejście, w połączeniu z przyspieszeniem nominalnego wzrostu płac w Japonii do 4,7% w lipcu, „toruje drogę” dla oczekiwanej podwyżki stóp przez Bank Japonii 18 września. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych opartych o zmienność, takich jak długie straddle, aby skorzystać z niemal gwarantowanych wahań rynku, gdy oba banki centralne ogłoszą kluczowe decyzje polityczne w odstępie zaledwie dwóch dni.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
