USD/JPY osłabił się w piątek do ok. 163,70, tracąc 0,09% w ujęciu dziennym po ustanowieniu w czwartek nowego, blisko 40-letniego maksimum. Część długich pozycji została zredukowana w związku z perspektywą japońskiej interwencji walutowej, jednak szersze otoczenie nadal sprzyjało dolarowi amerykańskiemu względem jena. Kluczowa pozostawała dywergencja polityki pieniężnej między Rezerwą Federalną a Bankiem Japonii — japońska stopa referencyjna na poziomie 1% wciąż oznacza, że krajowe koszty finansowania są znacznie niższe niż w innych dużych gospodarkach, co utrzymuje uwagę rynku na transakcjach carry trade.
Dane z USA wspierały dolara. Wstępny indeks S&P Global Composite PMI wzrósł w lipcu do 53,6 z 51,9 w czerwcu, sygnalizując szybsze tempo aktywności w sektorze prywatnym; PMI dla usług również wyniósł 53,6, natomiast PMI dla przemysłu obniżył się do 53,8. Badanie określono jako spójne z około 2-proc. tempem wzrostu PKB w ujęciu annualizowanym w III kw., mimo że narastały zakłócenia w łańcuchach dostaw i presja cenowa, co podtrzymuje koncentrację rynku na przyszłotygodniowym posiedzeniu Fed w kontekście wskazówek dotyczących stóp procentowych. W Japonii inflacja CPI przyspieszyła do 1,7% r/r w czerwcu z 1,5% w maju, podczas gdy jen znalazł się pod dodatkową presją wyższych kosztów energii związanych z napięciami na linii USA–Iran oraz obawami o zakłócenia podaży ropy; werbalne ostrzeżenia ze strony urzędników nie odwróciły spadkowego trendu.
Zarządzanie ryzykiem i strategie hedgingowe dla traderów instrumentów pochodnych
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na nagłe skoki zmienności na USD/JPY poprzez zabezpieczenie przed spadkiem, zamiast pogoń za wzrostowym momentum. Gdy para utrzymuje się w pobliżu 163,70, dane historyczne pokazują, że japońskie władze w 2024 r. przeznaczyły rekordowe 9,8 bln jenów (około 62 mld USD) w jednym miesiącu na obronę waluty przy zdecydowanie mocniejszych poziomach. Ze względu na to ryzyko, zakup krótkoterminowych opcji call na JPY poza pieniądzem (opcji put na USD) jest rozsądnym sposobem zabezpieczenia przed gwałtownym spadkiem wywołanym interwencją.
Możliwości carry trade i strategie na zmienność
Uważamy, że fundamentalnie transakcje carry trade pozostają bardzo atrakcyjne ze względu na szeroki rozdźwięk stóp procentowych między Rezerwą Federalną a stopą Banku Japonii na poziomie 1%. Aby przechwycić tę rentowność bez przyjmowania dużego ryzyka kierunkowego, powinniśmy wykorzystywać opcje typu knock-out lub strategie bull call spread. Takie konstrukcje pozwalają korzystać z konsekwentnej siły USD, jednocześnie ograniczając potencjalne straty, jeśli japońskie Ministerstwo Finansów nagle wkroczy na rynek.
Wobec przyszłotygodniowego posiedzenia Fed i utrzymującego się na wysokim poziomie 53,6 indeksu Composite PMI w USA, krótkoterminowa zmienność implikowana może być niedoszacowana. Rekomendujemy zakup krótkoterminowych strategii straddle lub strangle, aby skorzystać na wahaniach cen w otoczeniu publikacji danych o wysokim wpływie na rynek. Ta strategia zapewnia ekspozycję na zysk niezależnie od tego, czy Fed utrzyma restrykcyjne nastawienie, czy też BoJ zaskoczy rynek bardziej jastrzębimi sygnałami w związku z rosnącymi kosztami energii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
