USD/JPY osłabił się podczas czwartkowej sesji azjatyckiej, spadając tuż poniżej okolic 162,50 i kończąc czterodniową serię wzrostów, choć pozostawał blisko czterdziestoletniego szczytu ustanowionego w ubłą środę. Spekulacje, że japońskie władze mogą wesprzeć jena, zachęciły do częściowego domykania niedźwiedzich pozycji w JPY. Dolar również stracił na wartości po tym, jak protokół z posiedzenia FOMC z 16–17 czerwca nie przyniósł jastrzębiego zwrotu, mimo że zapis pokazał podział wśród decydentów co do perspektyw polityki i wskazywał na potrzebę dalszego zacieśniania, aby sprowadzić inflację z powrotem do 2%.
Rynek nadal wyceniał co najmniej jedną podwyżkę stóp Fed w 2026 r., co pomagało ograniczać spadki USD. Oczekuje się, że Fed utrzyma w lipcu stopę referencyjną w przedziale 3,50%–3,75%, podczas gdy BoJ podniósł stopę polityki pieniężnej do 1,0%, pozostawiając różnicę 250–275 pb, która podtrzymuje strategię carry trade na jenie. Ryzyko geopolityczne dodatkowo wsparło dolara: USA przeprowadziły nowe uderzenia na Iran po atakach na komercyjną żeglugę w Cieśninie Ormuz; Iran odpowiedział atakami na amerykańskie aktywa w Bahrajnie i Kuwejcie, a Donald Trump oświadczył, że zawieszenie broni dobiegło końca.
Ryzyko interwencji i zmienność rynku
Biorąc pod uwagę obecną datę 9 lipca 2026 r., widzimy, że para USD/JPY notowana jest tuż poniżej okolic 162,50, co utrzymuje rynek w napięciu. Naszym głównym zmartwieniem jest rosnące prawdopodobieństwo bezpośredniej interwencji japońskich władz w celu wzmocnienia waluty. Dlatego podchodzimy ostrożnie do dokładania nowych pozycji długich na tych poziomach, ponieważ ryzyko nagłego, gwałtownego spadku jest podwyższone.
Musimy uważnie monitorować ryzyko interwencji, ponieważ stanowi ono najbardziej bezpośrednie zagrożenie dla naszych pozycji. Warto przypomnieć interwencje z 2022 r., kiedy działania Banku Japonii spowodowały spadek pary o ponad 5 jenów w ciągu jednego dnia, co pokazuje, jak szybko mogą zostać wymazane zyski. Bieżąca implikowana zmienność na rynku opcji dla USD/JPY wzrosła o ponad 11% w ostatnim miesiącu, sygnalizując, że inni uczestnicy rynku również wyceniają duży, rychły ruch.
Wsparcie ze strony carry trade i strategie zabezpieczające
Mimo tego ryzyka, fundamentem wspierającym parę pozostaje istotna różnica stóp procentowych między USA a Japonią. Przy luce rzędu ok. 2,50%–2,75% strategia carry trade polegająca na pożyczaniu jenów i kupowaniu dolarów wciąż jest dla nas bardzo rentowna. Ostatni protokół FOMC sugeruje też, że co najmniej jedna dodatkowa podwyżka stóp w tym roku jest możliwa, co tylko poszerzyłoby tę różnicę i wspierało dolara.
Aby poruszać się w tych warunkach, uważamy, że w najbliższych tygodniach kluczowe jest wykorzystanie instrumentów pochodnych do zarządzania ryzykiem. Rozważamy zakup opcji put na USD/JPY z miesięcznym terminem wygaśnięcia, aby zabezpieczyć istniejące długie pozycje przed nagłym tąpnięciem wywołanym interwencją. Ta strategia pozwala nam utrzymać ekspozycję na dochodowy carry trade, jednocześnie wyznaczając jasną granicę potencjalnych strat.
Odnowione napięcia geopolityczne między USA a Iranem komplikują ten obraz, wspierając dolara amerykańskiego. W okresach globalnej niepewności kapitał ma tendencję do napływu do dolara jako „bezpiecznej przystani” — trend ten był widoczny w początkowych fazach konfliktu w Ukrainie w 2022 r. To może wypchnąć USD/JPY jeszcze wyżej, potencjalnie zmuszając Japonię do działania i czyniąc nasze zabezpieczenia w postaci opcji put jeszcze bardziej kluczowymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
