USD/JPY spadł w czwartek o 0,92% do ok. 161,05 po słabym raporcie z amerykańskiego rynku pracy, który ciążył na dolarze. BLS podało, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (Nonfarm Payrolls) wzrosło w czerwcu o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., przy czym maj zrewidowano w dół do 129 tys. z 172 tys., a kwiecień do 148 tys. ze 179 tys. Łączna rewizja w dół wyniosła 74 tys. miejsc pracy. Mimo to stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4,2% z 4,3%, wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się do 61,5% z 61,8%, a średnie wynagrodzenie godzinowe przyspieszyło do 3,5%, zgodnie z oczekiwaniami.
Uwaga rynku pozostawała skupiona na rozczarowaniu w payrolls oraz na wycenie mniej „jastrzębiego” nastawienia Fed. Jen otrzymał też wsparcie ze względu na ryzyko interwencji: Reuters podał, że japońskie Ministerstwo Finansów (MoF) odmówiło komentarza do ostatnich ruchów walutowych, podczas gdy utrzymują się oczekiwania, że Bank Japonii (BoJ) może jeszcze raz podnieść stopy przed końcem roku. W szerszym ujęciu dnia jen był najsilniejszy wobec dolara: JPY wzrósł o 0,97% względem USD; USD spadł o 0,55% wobec EUR i o 0,67% wobec GBP, a euro zyskało 0,55% względem dolara.
Pozycjonowanie rynkowe i strategie tradingowe
Ponieważ wzrost zatrudnienia w USA wyhamował tak wyraźnie, naszym zdaniem zmienia się ścieżka Fed na resztę roku. Trzeba ustawić się pod słabszego dolara, ponieważ oczekiwania na obniżki stóp będą narastać. Narzędzie CME FedWatch pokazuje obecnie ponad 60% prawdopodobieństwa cięcia stóp do posiedzenia we wrześniu — to gwałtowny wzrost z zaledwie 20% tydzień temu.
Zejście USD/JPY poniżej 161,05 wynika zarówno ze słabości dolara, jak i stałego ryzyka japońskiej interwencji. Historycznie japońskie władze interweniowały w okolicach tych poziomów, co było widoczne w 2024 r., dlatego bezpośrednie krótkie pozycje na tej parze wydają się atrakcyjne. Rozważamy zakup opcji put na USD/JPY, aby skorzystać z potencjalnie gwałtownego spadku przy ograniczeniu ryzyka.
Ten raport z rynku pracy, w połączeniu z ostatnimi danymi ISM dla przemysłu, które spadły do 48,7, sygnalizuje szersze spowolnienie gospodarcze. Podnosi to prawdopodobieństwo wzrostu zmienności we wszystkich głównych parach walutowych powiązanych z dolarem. W związku z tym uważamy, że rozsądną strategią na najbliższe tygodnie jest zakup opcji korzystających na wahaniach cen, takich jak straddle na EUR/USD.
Szerzej: słabość dolara i perspektywy stóp
Spadek wskaźnika aktywności zawodowej do 61,5% jest szczególnie niepokojący i sugeruje ukrytą słabość, której nie oddaje nagłówkowa stopa bezrobocia. Wzmacnia to nasz negatywny scenariusz dla dolara wobec walut krajów z bardziej „jastrzębimi” bankami centralnymi, takich jak euro. Rozważamy strategie typu put spread na funduszu Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) jako efektywny sposób uzyskania krótkiej ekspozycji na dolara.
Poza rynkiem walutowym, oczekiwania na bardziej „gołębi” Fed będą bezpośrednio oddziaływać na rynki stóp procentowych. Zakładamy, że rentowności amerykańskich obligacji skarbowych będą dalej spadać wraz ze wzrostem zakładów na obniżki stóp. Bezpośrednim sposobem pozycjonowania się pod ten scenariusz może być handel kontraktami terminowymi SOFR, ponieważ ich ceny rosną, gdy rynek dyskontuje niższe przyszłe stopy procentowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
