USD/JPY cofnął się poniżej 153 po tym, jak sekretarz skarbu USA Scott Bessent ostrzegł przed testowaniem determinacji Japonii w kwestii interwencji na rynku jena, co pomogło walucie skonsolidować ostatnie zyski. Rynki wykazały ograniczoną kontynuację ruchu, a kolejny trwały impuls kursu został przedstawiony jako zależny od tego, czy Bank Japonii nakreśli cykl zacieśniania polityki pieniężnej sięgający znacznie dalej niż wrzesień. Oddzielne dane z tego tygodnia, potwierdzające sprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych przez Japonię, nie wywołały natychmiastowej reakcji, choć liczby te wskazywano jako podkreślające ryzyka dla amerykańskiego długu oraz uwagę rynku skupioną na stabilności jena.
Fitch Ratings ocenił, że japońskie realokacje w kierunku krajowych obligacji postępują stopniowo, a nie gwałtownie. Wyższe rentowności JGB skłaniają ubezpieczycieli do sprzedaży papierów o niskich kuponach i reinwestowania w nowo emitowane obligacje z wyższym kuponem — przesunięcie to zwiększa przyszłe dochody kuponowe i wspiera dywidendy dla posiadaczy polis w japońskich standardach rachunkowości (JGAAP). Fitch oczekuje też, że stopy procentowe będą rosły w latach 2026–2027 szybciej, niż zakłada rynek, co — zdaniem agencji — będzie z czasem sprzyjać jenowi oraz popytowi na JGB.
Krótkoterminowa siła jena i strategie na instrumentach pochodnych
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na umocnienie jena w najbliższych tygodniach, gdy USD/JPY utrzymuje się tuż poniżej kluczowego poziomu 153. Zmiana ta następuje w momencie, gdy sekretarz skarbu USA Scott Bessent ostrzega rynek przed testowaniem determinacji Japonii w zakresie interwencji, co ogranicza potencjał wzrostowy tej pary. Aby rozegrać ten scenariusz, rekomendujemy zakup opcji put na USD/JPY, by skorzystać na potencjalnym spadku w kierunku 150.
Perspektywy polityki Banku Japonii i implikacje dla przepływów kapitału
Musimy uważnie obserwować Bank Japonii, ponieważ prognozuje się, że jego stopa procentowa wzrośnie powyżej 0,75% w drodze do 2027 r. Obecnie rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych (JGB) oscyluje w pobliżu 1,3% — to najwyższy poziom od ponad dekady — co przyciąga lokalny kapitał z powrotem do kraju. Traderzy mogą wykorzystać ten trend, zawierając payer swapy na japońskich stopach procentowych, aby skorzystać na rosnących rentownościach.
Najnowsze dane o przepływach kapitału pokazują, że japońscy inwestorzy instytucjonalni systematycznie ograniczali ekspozycję zagraniczną, sprzedając netto w ubiegłym miesiącu ponad 1,8 bln jenów zagranicznych obligacji. Ta stopniowa repatriacja oznacza słabsze „naturalne” wsparcie dla dolara amerykańskiego i stałą presję popytową na jena. Zalecamy wykorzystanie krótkoterminowych terminowych transakcji FX (forward), aby zablokować korzystne poziomy jena, zanim to przesunięcie kapitału przyspieszy.
Przy utrzymujących się groźbach interwencji i perspektywie podwyżek stóp BoJ, implikowana zmienność opcji na USD/JPY pozostaje podwyższona. Uważamy, że inwestorzy powinni rozważyć sprzedaż opcji call na USD/JPY daleko poza pieniądzem (out-of-the-money), aby inkasować premię, gdy kurs spot pozostaje „pod sufitem”. Strategia ta pozwala skorzystać na ograniczeniu notowań pary wynikającym z czynników polityki pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
