USD/JPY kontynuował wzrost w poniedziałek, handlując w okolicach 157,45, +0,36%, gdy jen japoński osłabł mimo zacieśniania polityki przez Bank Japonii oraz odnowionych obaw o możliwą interwencję na rynku walutowym. Ruch nastąpił po ubiegłotygodniowym odbiciu dolara amerykańskiego po tym, jak Rezerwa Federalna po raz pierwszy od trzech lat podniosła główną stopę procentową, a przewodniczący Kevin Warsh przyjął bardziej jastrzębi ton. Rynek wycenia obecnie 53% szans na kolejną podwyżkę o 25 pb w październiku (wobec 43% tydzień temu) oraz prawdopodobieństwo co najmniej jednej dodatkowej podwyżki do końca roku na poziomie 90% (wobec 80%).
W Japonii BoJ podniósł w piątek stopę procentową o 25 pb do 1,25% — najwyższego poziomu od 31 lat — jednak mieszane sygnały i apele o cierpliwość ze strony dwóch członków zarządu ograniczyły wsparcie dla JPY. Nasilona została kontrola władz po przeglądzie poziomu kursu przez BoJ w rozmowach z uczestnikami rynku, podczas gdy indeks dolara utrzymywał się w pobliżu 100,35 wobec 7-tygodniowego maksimum 100,56. Rentowności 10-letnich obligacji USA wynosiły ok. 4,97% po 5,04% w ubiegłym tygodniu — najwyżej od 2007 r. — przy czym napięcia na Bliskim Wschodzie podtrzymywały premię za ryzyko inflacyjne; Donald Trump powiedział też, że prawdopodobnie byłby otwarty na spotkanie z irańskim Masoudem Pezeshkianem podczas Zgromadzenia Ogólnego ONZ. Od strony technicznej USD/JPY utrzymał się powyżej 100-okresowej SMA na 156,16 oraz 200-okresowej SMA na 155,10, z oporem przy 158,00 i RSI w pobliżu 61; poziomy wsparcia obejmują 156,50, 155,50 oraz 155,10.
Strategie zmienności dla USD/JPY i zarządzanie ryzykiem
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na wysoką zmienność w nadchodzących tygodniach, kupując strategie straddle lub strangle na USD/JPY. Przy kursie oscylującym w pobliżu 157,45 oraz wiszącym nad rynkiem ryzyku japońskiej interwencji oczekujemy gwałtownych, nagłych wahań cen w obu kierunkach. Historycznie, gdy japońskie Ministerstwo Finansów interweniowało w 2024 r., jen umocnił się o ponad 500 pipsów w ciągu jednego dnia — scenariusz, który może się łatwo powtórzyć, jeśli przekroczymy próg 158,00.
Aby zabezpieczyć się przed nagłymi spadkami wywołanymi interwencją Banku Japonii, sugerujemy wykorzystanie opcji sprzedaży typu knock-out z barierami ustawionymi tuż poniżej kluczowych poziomów wsparcia, takich jak 155,10. Te produkty strukturyzowane pozwalają nam korzystać z wzrostowego impetu wynikającego z jastrzębiej postawy Fed, jednocześnie ograniczając ryzyko spadkowe w przypadku wejścia japońskich władz na rynek. Zmienność implikowana dla krótkoterminowych opcji na USD/JPY historycznie wzrastała powyżej 12% w okresach wcześniejszych interwencji, co czyni obecnie strategie kupowania premii szczególnie atrakcyjnymi.
Możliwości makro na stopach procentowych i krzywych dochodowości
Warto także przyjrzeć się kontraktom futures na krótkoterminowe stopy procentowe, aby wykorzystać narastającą dywergencję polityki pieniężnej między USA a Japonią. Ponieważ narzędzie CME FedWatch wycenia 53% szans na październikową podwyżkę stóp Fed, sprzedaż październikowych kontraktów Fed Funds futures stanowi transakcję o wysokim prawdopodobieństwie powodzenia w miarę dostosowywania się rynku do jastrzębiej retoryki przewodniczącego Warsha. Jednocześnie możemy wykorzystać podziały wewnątrz Banku Japonii, zajmując krótkie pozycje na kontraktach futures na japońskie obligacje skarbowe (JGB), zakładając, że powolna normalizacja będzie utrzymywać rentowności JPY pod presją ograniczeń.
Na końcu zalecamy uważne śledzenie rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA, która obecnie testuje poziom 4,97% i pozostaje wspierana przez napięcia geopolityczne. Jeśli rentowności powrócą w kierunku maksimów z 2007 r. powyżej 5,00%, dolar zyska dodatkowe fundamentalne wsparcie, komplikując Japonii obronę jena. Taki pogląd makro można wyrazić poprzez zajęcie długich pozycji w swapach typu yield-curve steepener, zakładając, że utrzymująca się inflacja będzie podtrzymywać podwyższone długoterminowe stopy procentowe w USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
