USD/JPY wzrósł nieznacznie do ok. 158,20 w handlu azjatyckim, odrabiając niewielki spadek z poprzedniej sesji, gdy jen pozostawał pod presją po publikacji „Summary of Opinions” Banku Japonii z posiedzenia 30–31 lipca. Dokument pokazał podział w Radzie: część członków opowiadała się za utrzymaniem stóp bez zmian, aby ocenić opóźnione efekty wcześniejszych podwyżek, podczas gdy inni argumentowali za utrzymaniem lub przyspieszeniem zacieśniania polityki ze względu na ryzyka wzrostu cen. Członkowie odnieśli się także do napięć na Bliskim Wschodzie, które ciążą na aktywności gospodarczej, wskazując jednak na silny popyt związany z AI oraz umiarkowane ożywienie krajowej gospodarki jako czynniki równoważące.
Tymczasem w czerwcu Japonia odnotowała pierwszy od 17 miesięcy deficyt na rachunku obrotów bieżących. Dane Ministerstwa Finansów pokazały lukę w wysokości 92,3 mld JPY (584,51 mln USD) wobec mediany prognoz ekonomistów zakładającej nadwyżkę 1,51 bln JPY, a także wobec nadwyżki 1,28 bln JPY rok wcześniej. Dolara wspierała szersza awersja do ryzyka związana z konfliktem USA–Iran oraz presją wokół Cieśniny Ormuz, mimo że rozmowy prowadzone przy mediacji Omanu określano jako postępujące. Na froncie polityki pieniężnej TD Securities prognozował CPI na poziomie 0,20% m/m dla inflacji bazowej oraz 0,15% m/m dla inflacji ogółem, natomiast wynik (score) FXS Speechtracker dla wystąpień przedstawiciela Fed Musalema wyniósł 7,4 wobec bazowego 7,0; FXS Fed Sentiment Index pozostał bez zmian na poziomie 138,69, przy czym oczekiwania inflacyjne określano jako spójne z celem 2%, a inflację bazową oceniano na 2,5%–3%.
Perspektywy i zmienność na USD/JPY
Sugerujemy, aby inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność pary USD/JPY, która obecnie oscyluje w okolicach 158,20. Jen japoński pozostaje pod presją po zaskakującym deficycie na rachunku obrotów bieżących rzędu 92,3 mld JPY, co wyraźnie kontrastuje z nadwyżką 1,28 bln JPY odnotowaną rok wcześniej. Ta nieoczekiwana zmiana w bilansie płatniczym Japonii, w połączeniu z głęboko podzielonym Bankiem Japonii, ogranicza w krótkim terminie przestrzeń do odrobienia strat przez jena.
Jednocześnie widzimy umacnianie się dolara amerykańskiego dzięki napięciom geopolitycznym w rejonie Cieśniny Ormuz oraz jastrzębiemu tonowi przedstawicieli Fed. Historycznie popyt na bezpieczne aktywa podbijał indeks dolara o ponad 2% w okresach nasilonych konfliktów na Bliskim Wschodzie. Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku pochodnych rozważyli zakup krótkoterminowych opcji call na USD, by skorzystać z tego ruchu wzrostowego.
Kluczowe ryzyka i strategie transakcyjne
Należy jednak uważnie śledzić nadchodzące dane o inflacji CPI w USA, ponieważ prognoza umiarkowanego wzrostu inflacji bazowej o 0,20% m/m może szybko ograniczyć wycenę dalszych podwyżek stóp. Jeśli inflacja okaże się niższa od oczekiwań, rentowności obligacji skarbowych USA prawdopodobnie spadną, ściągając USD/JPY w dół z obecnych szczytów. Aby zarządzać tym ryzykiem, rekomendujemy stosowanie opcji knock-out z barierami ustawionymi tuż poniżej poziomu wsparcia 157,00.
Przy utrzymaniu FXS Fed Sentiment Index na restrykcyjnym poziomie 138,69, nastawienie na scenariusz „higher-for-longer” dla stóp w USA pozostaje nienaruszone. Ta dywergencja polityki pieniężnej oznacza, że strategie carry trade wykorzystujące jena jako walutę finansującą wciąż są bardzo atrakcyjne. Uważamy, że handel krótkoterminowymi opcjami put na JPY to najskuteczniejszy sposób, by wykorzystać te różnice w dochodowości, przy jednoczesnej ochronie przed nagłymi zmianami regulacyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
