USD/JPY cofnął się po teście oporu w rejonie 162,80, jednak nadal utrzymuje się powyżej marcowego szczytu w okolicach 160,40. Cofnięcie nastąpiło po odnowionym popycie na dolara amerykańskiego, któremu przewodził segment USD/Asia, w miarę jak wygasały powyborcze (po publikacji Nonfarm Payrolls, NFP) mechanizmy „squeeze”. W rynkowych rozmowach coraz częściej pojawia się poziom 165 jako potencjalny próg, a wskaźniki techniczne nie wskazują już na wykupienie dolara, co może sprzyjać taktycznym zakupom.
Uwaga koncentruje się na tym, czy para utrzyma strefę wsparcia w okolicach 160,40 po tym, jak Bank Japonii (BoJ) oraz japońskie Ministerstwo Finansów (MoF) nie podjęły działań w oknie amerykańskiego święta. Zachowanie kursu sugeruje, że pośredni opór pozostaje w rejonie 162,80, a możliwy jest okres konsolidacji między 160,40 a 162,80. Na razie nie pojawiły się sygnały spadkowe wskazujące na wydłużony ruch, jednak wyraźne przełamanie 160,40 zwiększyłoby ryzyko głębszego zjazdu.
Odnowiona siła dolara i taktyczne okazje
Cofnięcie z okolic 162,80 postrzegamy jako tymczasową pauzę, zwłaszcza że para stabilnie utrzymuje się powyżej wsparcia 160,40. Piątkowy mocny raport z amerykańskiego rynku pracy, pokazujący wzrost zatrudnienia poza rolnictwem o ponad 250 tys., wzmacnia bazową siłę dolara. Ponieważ wskaźniki techniczne nie sugerują już wykupienia USD, oceniamy, że pojawia się taktyczna okazja do kupna.
Brak interwencji ze strony japońskich władz w trakcie ostatniego okresu amerykańskiego święta przesunął rynkową psychologię — coraz częściej słychać, że 165 może być nową „linią na piasku”. Ta bierność kontrastuje z agresywną interwencją z wiosny 2024 r., gdy broniono poziomu 160. Uważamy, że tym razem urzędnicy działają ostrożniej, potencjalnie dopuszczając większe osłabienie jena przed ewentualnym wejściem na rynek.
Strategie opcyjne i zarządzanie ryzykiem
Wobec odnowionego popytu na dolara rozważamy zakup opcji call ze strike’ami w okolicach 163,50 i 164,00 z terminem wygaśnięcia w najbliższych tygodniach. Taka strategia daje możliwość skorzystania na potencjalnym „pełzaniu” kursu w górę w kierunku 165. Z góry określone ryzyko w postaci zapłaconej premii opcyjnej jest atrakcyjne na wypadek nagłego zwrotu lub zaskakującej interwencji.
Trzeba też przygotować się na ryzyko wybicia w dół poniżej kluczowego wsparcia 160,40. Zdecydowane przełamanie tego poziomu mogłoby uruchomić znacznie silniejszy spadek, podobny do 500-pipsowego tąpnięcia po interwencji z kwietnia 2024 r. W celu zabezpieczenia rozważamy tanie, głęboko poza pieniądzem (out-of-the-money) opcje put albo nawet strategie straddle, aby zagrać na spodziewany wzrost zmienności.
Bazowym czynnikiem pozostaje wyraźna różnica stóp procentowych między stopą polityki Fed na poziomie 4,75% a stopą Banku Japonii, która jest zaledwie nieznacznie powyżej zera. Dopóki ta ogromna luka się utrzymuje, wszelkie spadki USD/JPY będą najpewniej postrzegane przez szeroki rynek jako okazje do kupna. Nie oczekujemy, aby ten fundamentalny obraz miał się istotnie zmienić w najbliższym czasie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
