USD/JPY utrzymywał się tuż poniżej tegorocznych maksimów, handlując pod 163,00, ponieważ negatywny szok cen energii ciążył jenowi. Wzrost cen ropy Brent — powiązany z napięciami na linii USA–Iran oraz groźbami Hutich wobec żeglugi — utrzymywał w centrum uwagi ryzyka po stronie podaży. Od rozpoczęcia konfliktu USA–Iran pod koniec lutego, bardziej niż japońska waluta osłabiły się jedynie korona szwedzka i frank szwajcarski.
Japonia zatwierdziła także coroczny plan polityki gospodarczej i fiskalnej, w którym nie rozstrzygnięto kwestii zawieszenia podatku od sprzedaży na żywność; rząd ma podjąć decyzję w tej sprawie do początku sierpnia. Równolegle najnowsza strategia wzrostu wyznaczyła cel krajowych inwestycji na poziomie ponad 370 bln JPY do marca 2041 r., dążąc do podniesienia nominalnego PKB do niemal 1 100 bln JPY. W dokumencie dodano, że wybór konkretnych narzędzi polityki pieniężnej pozostaje w gestii Banku Japonii, jednocześnie wzywając do „odpowiedniej” polityki wspierającej „stabilny wzrost cen”.
Zmienność na rynku walutowym i strategie zabezpieczające
Przy USD/JPY utrzymującym się tuż poniżej 163,00, zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność na rynku FX. Silne uzależnienie Japonii od importu energii — ok. 90% paliw pochodzi z zagranicy — sprawia, że jen jest szczególnie wrażliwy na utrzymujące się skoki cen ropy Brent. Rekomendujemy zabezpieczenie przed dalszą deprecjacją JPY poprzez wykorzystanie krótkoterminowych opcji call na USD/JPY, aby skorzystać z kontynuacji ruchu wzrostowego.
Zbliżająca się decyzja japońskiego rządu na początku sierpnia w sprawie ewentualnego zawieszenia podatku od sprzedaży na żywność stanowi istotny, krótkoterminowy katalizator. Historycznie duże zmiany fiskalne w Japonii wywoływały gwałtowne dostosowania kursowe — podobnie jak zmienność obserwowana podczas wcześniejszych debat wokół podatku konsumpcyjnego. Traderzy powinni rozważyć zakup strategii straddle lub strangle z wygaśnięciem w połowie sierpnia, aby zyskać na oczekiwanych silnych ruchach cen.
Niezależność polityki, plany inwestycyjne i okazje na rynku rentowności
Zapewnienie rządu o niezależności Banku Japonii toruje drogę do potencjalnych podwyżek stóp procentowych w celu walki z inflacją napędzaną importem. Przy inflacji bazowej w Japonii, która konsekwentnie utrzymuje się powyżej celu 2%, bank centralny ma większą przestrzeń do zacieśniania polityki bez ingerencji politycznej. Sugerujemy budowanie taktycznych długich pozycji w JPY poprzez spready kalendarzowe, zakładając umocnienie jena w dalszej części kwartału.
Zakrojony na szeroką skalę krajowy plan inwestycyjny o wartości 370 bln JPY, mający doprowadzić do podwojenia nominalnego PKB do 2041 r., zmieni długoterminowe rentowności. Tak agresywne wydatki prawdopodobnie wypchną rentowności 10-letnich japońskich obligacji skarbowych powyżej ostatniego progu 1,1%, w miarę jak dostosowywać się będzie płynność rynkowa. Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych mogą to wykorzystać, wchodząc w swapy płatnika (payer swaps) lub sprzedając kontrakty terminowe na obligacje, w oczekiwaniu na większe nachylenie krzywej dochodowości.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
