USD/JPY handlowany jest w pobliżu wieloletnich szczytów, co zwiększa ryzyko interwencji na jenie. Para osiągnęła najwyższy poziom od 1986 r., a od początku lipca rynki stały się bardziej nerwowe w związku z perspektywą działań wspierających jena; uwaga skupia się również na poziomie tolerancji władz Japonii, a potencjalnie także USA.
Pozycjonowanie rynkowe określane jest jako skrajnie rozciągnięte: inwestorzy są na długich pozycjach w dolarze i ekstremalnie na krótkich w jenie, co może wzmacniać zmienność. Jeśli nastroje odwrócą się na korzyść jena — czy to z powodu obaw o interwencję, czy innych katalizatorów — ruch może szybko się odwrócić, co sugeruje, że USD/JPY może mieć trudności z powrotem w najbliższym czasie do tegorocznych (i tygodniowych) maksimów.
Narastające ryzyko interwencji i wrażliwość wynikająca z pozycjonowania rynku
Ponieważ USD/JPY przetestował w tym tygodniu poziom 175,00 — niewidziany od 1986 r. — ryzyko bezpośredniej interwencji ze strony japońskich władz stało się obecnie głównym punktem koncentracji rynku. Uważamy, że oficjalne ostrzeżenia o obserwowaniu ruchów walutowych z „wysokim poczuciem pilności” są czytelnym sygnałem, iż tolerancja dla dalszego osłabienia jena się wyczerpała. Narastająca nerwowość, widoczna na rynku od początku lipca, sugeruje, że tegoroczny szczyt z tego tygodnia może nie zostać szybko ponownie osiągnięty.
Pozycjonowanie jest niebezpiecznie jednostronne, co mogłoby sprawić, że ewentualny spadek USD/JPY byłby znacznie ostrzejszy i bardziej gwałtowny. Najnowsze dane CFTC pokazują, że spekulacyjne pozycje netto krótkie na jenie urosły do ponad 150 tys. kontraktów — poziomu niedźwiedziego nastawienia niewidzianego od niemal dwóch dekad. Tak ekstremalne „stłoczenie” pozycji oznacza, że nawet niewielka zmiana sentymentu może wywołać paniczne domykanie transakcji i szybkie odwijanie pozycji.
Strategie opcyjne i możliwości tradingowe w warunkach podwyższonej zmienności
Dla tych z nas, którzy utrzymują długie pozycje w USD/JPY, to kluczowy moment na wdrożenie strategii zabezpieczających w celu ochrony wypracowanych zysków. Powinniśmy kupować opcje put out-of-the-money na USD/JPY, które działają jak ubezpieczenie przed nagłym, wywołanym interwencją spadkiem kursu. Pozwala to ograniczyć ryzyko spadku, jednocześnie pozostając w transakcji.
Sama podwyższona niepewność tworzy też okazję inwestycyjną poprzez rynek opcji. Implikaowana zmienność na jenie wyraźnie wzrosła — wskaźnik Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) podskoczył o ponad 15% w minionym tygodniu, odzwierciedlając rynkową nerwowość. Widzimy wartość w zakupie strategii straddle lub strangle, które pozwalają zarabiać na silnym ruchu ceny w dowolnym kierunku, bez konieczności idealnego wyczucia momentu.
Uważamy też, że prawdopodobieństwo gwałtownego umocnienia jena czyni atrakcyjnymi spekulacyjne pozycje na spadek USD/JPY w perspektywie najbliższych tygodni. Zakup spreadów put to kosztowo efektywny sposób, by zagrać pod spadek USD/JPY, celując w ruch powrotny w kierunku przedziału 165–170. Przypominamy interwencje z 2022 r., gdy podobne warunki skłoniły Ministerstwo Finansów do wydania ponad 60 mld USD, a para spadła o więcej niż 5 jenów w trakcie jednej sesji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
