USD/CHF drugi raz z rzędu pozostawał niemal bez zmian, handlując w okolicach 0,8100 podczas poniedziałkowej sesji azjatyckiej, gdy dolar amerykański utrzymywał stabilność, a rynki oceniały najnowsze starcia militarne USA–Iran oraz tymczasowy rozejm. Ruch cen był ograniczony, ponieważ apetyt na ryzyko zmieniał się pod wpływem kolejnych doniesień z Bliskiego Wschodu. Napięcia ponownie wzrosły w czwartek po tym, jak niezidentyfikowany pocisk uderzył w statek towarowy, a obie strony oskarżyły się nawzajem o naruszenie tymczasowego zawieszenia broni ustanowionego 17 czerwca.
Frank szwajcarski osłabił się, gdy rozejm zmniejszył popyt na bezpieczne aktywa, utrzymując parę w konsolidacji. Niezależnie od tego, Szwajcarski Bank Narodowy utrzymał stopę procentową na poziomie 0% już czwarty raz z rzędu i wskazał, że taka polityka wspiera stabilność cen oraz wzrost gospodarczy. SNB podniósł też prognozę inflacji i powtórzył, że w razie potrzeby jest gotów do interwencji na rynku walutowym.
Ryzyka zmienności i strategie opcyjne
Obecną stabilizację wokół 0,8100 postrzegamy jako stan przejściowy wynikający z kruchego rozejmu USA–Iran zawartego 17 czerwca. Przy utrzymujących się napięciach geopolitycznych po incydencie z pociskiem w ubiegły czwartek uważamy, że rynek nie doszacowuje ryzyka gwałtownego ruchu. Dlatego analizujemy strategie opcyjne pozwalające zająć pozycję pod potencjalny skok zmienności, zwłaszcza że 1-miesięczna zmienność implikowana dla tej pary spadła do zaledwie 5,2%, blisko najniższych poziomów w tym roku.
Jeśli rozejm załamie się, oczekujemy ucieczki do bezpiecznych aktywów, która bardziej faworyzowałaby dolara amerykańskiego niż franka, co mogłoby wywindować USD/CHF wyraźnie wyżej. Dane historyczne z podobnych epizodów ryzyka — jak pierwsza faza eskalacji konfliktu w Ukrainie w lutym 2022 r. — pokazują, że indeks dolara (DXY) zyskał ponad 3% w niecałe dwa tygodnie. W związku z tym rozważamy zakup out-of-the-money opcji call, takich jak sierpniowe call z poziomem 0,8300, jako relatywnie tanią ochronę (hedge) na wypadek ponownego wzrostu napięć.
Perspektywy interwencji i handel w przedziale
Gotowość SNB do interwencji na rynku walutowym prawdopodobnie ograniczy istotne umocnienie franka nawet w scenariuszu risk-off. Rezerwy walutowe SNB, ostatnio raportowane na poziomie ponad 950 mld CHF, zapewniają znaczną siłę rażenia do osłabiania CHF, jeśli ten umacniałby się zbyt szybko. To wzmacnia naszą ocenę, że w sytuacji kryzysowej „najmniejsza linia oporu” dla tej pary prowadzi w górę, co czyni krótkie pozycje mniej atrakcyjnymi.
Jeśli rozmowy pokojowe w Dosze okażą się w najbliższych tygodniach skuteczne, oczekujemy utrzymania ruchu bocznego, przy większym wpływie różnic w danych inflacyjnych niż geopolityki. 14-dniowy wskaźnik Average True Range (ATR) dla pary spadł już do wielomiesięcznego minimum, do zaledwie 35 pipsów, co odzwierciedla obecną niepewność. Takie otoczenie może sprzyjać strategiom handlu w przedziale, jak sprzedaż strategii strangle, jednak wyłącznie przy bardzo rygorystycznym zarządzaniu ryzykiem.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
