USD/CHF utrzymywał się w piątek stabilnie, mimo że dolar amerykański osłabł po silnym tygodniowym rajdzie, pozostawiając parę w okolicach 0,8285 — blisko poziomów ostatnio notowanych w maju 2025 r. Kurs wciąż zmierzał do czwartego z rzędu tygodniowego wzrostu. Frank szwajcarski pozostawał w tym roku w tyle za większością głównych walut, czemu sprzyjało jastrzębie tło po stronie Rezerwy Federalnej, podczas gdy stopa polityki pieniężnej SNB na poziomie 0% wzmocniła rolę franka jako waluty finansującej strategie carry trade i podtrzymywała presję sprzedażową.
SNB pozostawił politykę bez zmian w czwartek i ocenił, że obecne nastawienie pozostaje właściwe, aby utrzymać inflację w przedziale zgodnym ze stabilnością cen przy jednoczesnym wspieraniu rozwoju gospodarczego; bank podniósł także prognozę inflacji po tym, jak wyższe ceny ropy podbiły dynamikę cen, a presja w średnim terminie wzrosła jedynie nieznacznie. Z kolei Fed podniósł stopy o 25 pb do 3,75%–4,00%, a projekcje pokazały, że 16 z 18 decydentów oczekuje co najmniej jeszcze jednej podwyżki w tym roku. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w pobliżu 101 pkt po wcześniejszym dotknięciu 101,40, a rentowność 10-letnich obligacji USA stabilizowała się około 5,17% po szczycie 5,22% — najwyższym poziomie od 2007 r.; narzędzie CME FedWatch wyceniało około 66% prawdopodobieństwa podwyżki w październiku, a w przyszłym tygodniu napłyną dane o inflacji PCE, indeks ISM dla przemysłu oraz raport NFP.
Możliwości w handlu instrumentami pochodnymi wynikające z różnic stóp procentowych
Uważamy, że inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni wykorzystać rozszerzający się dysparytet stóp procentowych, kupując średnioterminowe opcje call na USD/CHF. Przy stopie SNB na poziomie 0% oraz przedziale Fed 3,75%–4,00% frank pozostaje idealną walutą finansującą dla dochodowych strategii carry trade. Historycznie, w okresach długotrwałej dywergencji polityki pieniężnej — jak w połowie lat 2000. — frank szwajcarski doświadczał utrzymującej się, wielomiesięcznej deprecjacji wobec dolara.
W obliczu kluczowych danych z USA w przyszłym tygodniu — inflacji PCE i raportu z rynku pracy (Nonfarm Payrolls) — rekomendujemy wykorzystanie strategii bull call spread w celu ograniczenia erozji wartości premii opcyjnej w czasie. Taka konstrukcja chroni kapitał przed nagłymi skokami popytu na „bezpieczną przystań” we franku, które mogą zostać łatwo wywołane pogorszeniem sytuacji geopolitycznej w rejonie Cieśniny Ormuz. Strategia pozwala partycypować we wzrostach, jeśli wyceniane przez CME FedWatch 66% prawdopodobieństwo październikowej podwyżki stóp zmaterializuje się.
Strategie na rynku długu w warunkach perspektywy wyższych rentowności
Na rynkach długu sugerujemy zajmowanie krótkich pozycji w kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA lub zakup opcji put na instrumenty dłużne o długim terminie zapadalności. Rentowność 10-letnich obligacji USA konsoliduje się w pobliżu 5,17%, a historyczne schematy wskazują, że wybicie powyżej ostatniego maksimum 5,22% mogłoby uruchomić szybki ruch w kierunku poziomów niewidzianych od lata 2007 r. Pozycjonowanie pod wyższe rentowności pozostaje szczególnie atrakcyjne tak długo, jak przedstawiciele Fed utrzymują jastrzębią retorykę przed kolejnym posiedzeniem decyzyjnym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
