USD/CHF pozostawał stłumiony drugi dzień z rzędu, zmieniając właściciela w pobliżu 0,8070 podczas czwartkowego handlu w Azji, gdy dolar amerykański znalazł się pod presją po publikacji protokołu z środowego posiedzenia Rezerwy Federalnej. Zapis z pierwszego posiedzenia FOMC pod przewodnictwem Kevina Warsha w dniach 16–17 czerwca pokazał podzielony komitet: wielu uczestników widziało stopę referencyjną na koniec roku bez zmian lub nieco poniżej obecnego poziomu 3,6%, podczas gdy inni argumentowali, że do końca roku stopy będą musiały wzrosnąć.
Oczekiwania dotyczące stóp przesunęły się po tym, jak narzędzie CME FedWatch pokazało, że traderzy na rynku swapów podnieśli implikowane prawdopodobieństwo podwyżki na kolejnym posiedzeniu Fed do ponad 30% z poniżej 20% w zeszłym tygodniu. Jednocześnie odnowione napięcia USA–Iran wspierały przepływy do bezpiecznych przystani, a przewodniczący irańskiego parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf oświadczył, że dwa dni nowych amerykańskich uderzeń spotkają się z odwetem oraz że Iran kontroluje dostęp do cieśniny Ormuz. Frank szwajcarski zyskał wsparcie ze strony popytu na aktywa bezpieczne nawet mimo tego, że SNB ponownie podkreślił gotowość do interwencji na rynku walutowym „w razie potrzeby”, aby ograniczyć nadmierne umocnienie CHF i hamować importowaną inflację.
Podział w Rezerwie Federalnej i zmienność rynkowa
Postrzegamy rozłam w Rezerwie Federalnej jako wyraźny sygnał, że w nadchodzących tygodniach zmienność wzrośnie. Przy tak dużych różnicach wśród decydentów co do ścieżki stóp procentowych, każde napływające dane o inflacji lub rynku pracy mogą powodować istotne wahania rynkowe. To sprawia, że strategie „long volatility” z wykorzystaniem opcji — takie jak straddle na głównych parach walutowych — stają się atrakcyjnym sposobem pozycjonowania na nadchodzącą niepewność.
Napięcia geopolityczne i perspektywy dla USD/CHF
Odnowione tarcia geopolityczne z Iranem wokół cieśniny Ormuz to wyraźnie proinflacyjne ryzyko, które — naszym zdaniem — rynek niedoszacowuje. Już w tym tygodniu cena ropy Brent wzrosła o 5% do ponad 95 USD za baryłkę, do poziomu niewidzianego od końcówki 2025 r. Ten skok kosztów energii może zmusić Fed do działania, wzmacniając głos jastrzębich członków i podnosząc prawdopodobieństwo podwyżki stóp wyraźnie powyżej obecnie wycenianych 30%.
Choć zarówno dolar, jak i frank zachowują się jak bezpieczne przystanie, oczekujemy, że ostatecznie to dolar wygra ten „przeciąganie liny”. Wyraźna groźba SNB dotycząca interwencji w celu osłabienia franka działa jak sufit dla jego siły — polityka przypominająca działania banku z okresu europejskiego kryzysu zadłużeniowego. Z kolei dolar korzysta jednocześnie z napływu kapitału do bezpiecznych aktywów oraz z perspektywy wyższych stóp procentowych, co daje mu podwójny wiatr w plecy.
W tym otoczeniu pozycjonujemy się na wyraźniejszy ruch wzrostowy USD/CHF z obecnych okolic 0,8070. Spoglądamy na instrumenty pochodne, które zarabiają na takim ruchu, w szczególności na zakup opcji call z terminem wygaśnięcia w sierpniu i ceną wykonania w rejonie 0,8200. To kosztowo efektywny sposób na uchwycenie potencjalnego wzrostu, jeśli dolar umocni się zgodnie z naszymi oczekiwaniami.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
