USD/CHF ustabilizował się w piątek, gdy dolar amerykański odrobił część wcześniejszych strat, oscylując w okolicach 0,8013 po spadku do 0,7949 dzień wcześniej — najniższego poziomu od 17 czerwca. Mimo odbicia para pozostawała na drodze do ujemnego wyniku w skali tygodnia. W Szwajcarii na franku ciążyły komentarze członkini Rady Zarządzającej Szwajcarskiego Banku Narodowego, Petry Tschudin. Urzędniczka zasygnalizowała, że w razie potrzeby możliwe byłyby cięcia stóp poniżej zera, aby utrzymać inflację w średnim terminie w przedziale 0%–2%. Wskazała też na bardziej wyśrubowane oczekiwania dotyczące stóp procentowych za granicą jako czynnik stojący za osłabieniem CHF.
Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w okolicach 98,81 po wcześniejszym zejściu do 98,56, pozostając jednak blisko trzymiesięcznego minimum i kierując się ku tygodniowemu spadkowi o niemal 0,80%. W danych makro wstępny złożony PMI S&P Global wzrósł w sierpniu do 52-miesięcznego maksimum 56,0 z 54,5; PMI dla usług podskoczył do 20-miesięcznego szczytu 56,8 z 54,6, natomiast PMI dla przemysłu zsunął się do pięciomiesięcznego dołka 53,2 z 53,9. Wcześniej w tygodniu dolar osłabł po tym, jak Departament Skarbu USA poinformował o podwojeniu operacji odkupu (buybacków) dłużej zapadalnych papierów skarbowych w celu wsparcia płynności — do co najmniej 4 mld USD na operację. Niezależnie od tego narzędzie CME FedWatch wskazywało, że prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian w przyszłym miesiącu wynosi ok. 65%, a uwaga rynku przesuwa się na przyszłotygodniowe dane o inflacji PCE.
Zmienność i strategie opcyjne w warunkach rozbieżnych sygnałów banków centralnych
Powinniśmy przygotować się na podwyższoną zmienność na USD/CHF, ponieważ sprzeczne sygnały z banków centralnych tworzą wyjątkowe możliwości na rynku opcji. W sytuacji, gdy SNB sugeruje możliwość powrotu do ujemnych stóp procentowych, a Rezerwa Federalna skłania się ku pauzie w cyklu, tradycyjna dynamika tej pary walutowej ulega zmianie. W świetle tych wydarzeń rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystywali krótkoterminowe strategie typu straddle lub strangle, by przechwycić gwałtowne wybicia w dowolnym kierunku.
Wskaźniki makro, pozycjonowanie na krzywej dochodowości i perspektywy dolara
Na poparcie tej strategii można wskazać najnowsze dane makro, które pokazują odporność amerykańskiego sektora usług: PMI S&P Global dla usług wzrósł do 20-miesięcznego maksimum 56,8. Ta odporność gospodarcza, skonfrontowana ze szwajcarskimi działaniami ukierunkowanymi na walkę z inflacją, sugeruje, że ewentualna presja spadkowa na dolara może mieć charakter przejściowy. Historycznie, gdy sektor usług w USA wypada tak wyraźnie lepiej niż przemysł, dolar ma tendencję do znajdowania solidnego „dna”, co czyni opcje put na CHF atrakcyjnym zabezpieczeniem.
Ponadto musimy uważnie monitorować rozszerzone przez Departament Skarbu USA operacje odkupu wspierające płynność, które zostały podwojone do co najmniej 4 mld USD na operację. Ten znaczący zastrzyk płynności działa jak czynnik obniżający długoterminowe rentowności w USA, co obecnie wywiera presję spadkową na DXY, znajdujący się blisko trzymiesięcznego minimum 98,56. Dla uczestników handlujących swapami stopy procentowej lub kontraktami futures na waluty sugerujemy pozycjonowanie pod spłaszczenie krzywej dochodowości, gdy rynek będzie dyskontował tę interwencję fiskalną przed publikacją nadchodzących danych o inflacji PCE.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
