USD/CHF w poniedziałek nieznacznie wzrósł, gdy dolar amerykański ustabilizował się po zeszłotygodniowej wyprzedaży, wywołanej planem Departamentu Skarbu USA dotyczącym zwiększenia operacji odkupu długoterminowych obligacji. Para była notowana w okolicach 0,8026, rosnąc o ok. 0,20% w ciągu dnia, a uwaga ponownie skupiła się na napięciach na linii USA–Iran po tym, jak Waszyngton uruchomił nową rundę sankcji. Realizowana przez Skarb USA operacja „Operation Economic Outcast” rozszerzyła sankcje wtórne i objęła ok. 60 osób, podmiotów i jednostek pływających powiązanych z Iranem, związanych z sieciami nuklearnymi, rakietowymi, cybernetycznymi oraz naftowymi. Teheran ostrzegł przed możliwą eskalacją, w tym groźbami wstrzymania eksportu ropy przez Cieśninę Ormuz oraz inne szlaki w rejonie Zatoki Perskiej.
Geopolityczne tło wspierało dolara, jednak obawy o kondycję fiskalną USA i rosnący dług publiczny ograniczały skalę wzrostów. Indeks DXY utrzymywał się w pobliżu 99,05 po spadku do trzymiesięcznego minimum 98,56 w ubiegłym tygodniu, a słabsze lipcowe dane z amerykańskiego rynku pracy oraz odczyty inflacji zmniejszyły oczekiwania na rychłą podwyżkę stóp przez Fed. Uwaga przenosi się na środowy indeks cen PCE oraz późniejsze wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole w piątek. W Szwajcarii roczna inflacja CPI wyniosła w lipcu 0,4%, czyli blisko dolnego krańca przedziału 0%–2% wyznaczanego przez SNB, a członkini zarządu SNB Petra Tschudin stwierdziła, że ujemne stopy procentowe mogłyby zostać ponownie zastosowane, jeśli zajdzie taka potrzeba.
Zmienność na rynku energii i strategie opcyjne na walutach
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność na rynku energii, koncentrując się na opcjach call na ropę. Groźba Iranu dotycząca zablokowania Cieśniny Ormuz — przez którą historycznie przepływa ok. 20 mln baryłek ropy dziennie, czyli ok. 20% globalnej konsumpcji produktów ropopochodnych — może wywołać gwałtowny skok cen energii. Zakup opcji call na Brent lub WTI blisko ceny wykonania (near-the-money) pozwala wykorzystać geopolityczną premię za ryzyko przy ograniczonym ryzyku spadkowym.
Przy USD/CHF oscylującym wokół 0,8026 i szwajcarskiej inflacji na niskim poziomie 0,4%, widzimy mocne argumenty za zastosowaniem strategii długiego straddle na tej parze walutowej. Szwajcarski Bank Narodowy zasygnalizował możliwość powrotu do ujemnych stóp procentowych w odpowiedzi na niską inflację, podczas gdy odkupy obligacji przez Departament Skarbu USA oraz napięcia geopolityczne oddziałują na dolara w przeciwnych kierunkach. Ta rozbieżność polityk oraz nadchodzące dane o wysokiej wadze czynią strategie „kupowania zmienności” wyjątkowo atrakcyjnymi w perspektywie najbliższych tygodni.
Pozycjonowanie na futures stóp procentowych i zabezpieczenie ekspozycji na dolara
Powinniśmy także zająć pozycje na kontraktach futures na stopy procentowe przed środowymi danymi o inflacji PCE oraz piątkowym sympozjum w Jackson Hole. Obecnie kontrakty Fed Funds odzwierciedlają obniżone oczekiwania na bliskoterminową podwyżkę stóp po słabych danych z amerykańskiego rynku pracy. Implikiwana zmienność w opcjach na krótkoterminowe stopy procentowe pozostaje relatywnie niska, co stanowi niskokosztową okazję do zabezpieczenia się przed ewentualnymi jastrzębimi niespodziankami ze strony Rezerwy Federalnej.
Ponieważ indeks dolara (DXY) utrzymuje się w okolicach 99,05 po spadku do trzymiesięcznego minimum, zalecamy wykorzystanie krótkoterminowych swapów walutowych do „zamrożenia” kursów. Historycznie, gdy DXY spada poniżej psychologicznie ważnego poziomu 100, często sygnalizuje to przedłużający się trend spadkowy, o ile nie zostanie podparty agresywnym zacieśnieniem polityki pieniężnej. Warto wykorzystać ten krótki okres stabilizacji, aby zabezpieczyć portfele, zanim nadchodzące odczyty inflacyjne ponownie rozchwianą rynek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
