USD/CHF odrobił straty w piątek, gdy dolar amerykański odzyskał część terenu w ślad za umocnieniem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, odwracając spadek z poprzedniej sesji. Para była notowana w okolicach 0,8250, rosnąc o 0,56% w ujęciu dziennym, po tym jak w czwartek zsunęła się do miesięcznego dołka na 0,8191. Wcześniejszy ruch wspierał popyt na franka szwajcarskiego i obligacje rządowe, co obniżało rentowności i ciążyło dolarowi, gdy nastroje na rynku akcji pogorszyły się w związku z obawami o trwałość inwestycji powiązanych z AI.
Do piątku rajd na rynku obligacji zaczął wygasać. Rentowność benchmarkowych 10-letnich US Treasury wróciła w okolice 5% po spadku o 16,6 pb do 4,95% dzień wcześniej, natomiast indeks dolara (DXY) był notowany blisko 101,75 po zejściu w czwartek do 101,45, czyli trzytygodniowego minimum. Dane były mieszane: zbiorczy PMI S&P Global spadł do 57,6 z 58,4, przy przemyśle 56 wobec 55,9 oraz usługach 57,9 wobec 58,8; jednocześnie wskaźnik nastrojów Uniwersytetu Michigan zrewidowano w górę do 48 z 46,3, a oczekiwania inflacyjne na 1 i 5 lat utrzymały się odpowiednio na 4,7% i 3,5%. Uwaga przenosi się na przyszłotygodniową decyzję Fed — stopy mają pozostać bez zmian po podwyżce o 25 pb we wrześniu — podczas gdy SNB utrzymuje stopę polityki pieniężnej na 0% i w protokole powtórzył, że warunki pozostają adekwatne, sygnalizując jednocześnie krótkoterminowe ryzyko inflacyjne wynikające z wyższych cen energii oraz mniejszą potrzebę interwencji na rynku FX.
Różnice stóp procentowych i możliwości strategii carry trade
Warto wykorzystać rozszerzającą się różnicę stóp procentowych między Rezerwą Federalną a Szwajcarskim Bankiem Narodowym w miarę, jak USD/CHF odbija od miesięcznego minimum w pobliżu 0,8191. Przy utrzymywaniu przez Fed podwyższonego poziomu stóp bazowych oraz stopie SNB na poziomie 0%, strategie carry trade pozostają bardzo atrakcyjne dla traderów instrumentów pochodnych poszukujących przewagi rentowności. Pozycjonowanie w derywatach powinno preferować długie pozycje w opcjach na USD/CHF lub opcjach call przy spadkach, zwłaszcza dopóki para stabilizuje się powyżej kluczowej strefy wsparcia 0,8200.
Kluczowe poziomy rentowności, ryzyka makro i strategie na instrumentach pochodnych
Należy uważnie obserwować rentowności US Treasury, gdy 10-latki ponownie zbliżają się do krytycznego, psychologicznego progu 5,00%. Dane historyczne pokazują, że gdy spread rentowności 10-latek USA–Szwajcaria rozszerza się powyżej 400 pb, frank szwajcarski konsekwentnie traci wobec dolara w wyniku odpływu kapitału do wyżej oprocentowanych amerykańskich aktywów. Można wykorzystać bycze risk reversale lub strategie call spread, aby uchwycić potencjalny wzrost indeksu dolara w miarę odbicia od ostatniego dołka na 101,45.
Ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz „lepko” utrzymujące się 1-roczne oczekiwania inflacyjne w USA na poziomie 4,7% sugerują, że Fed może pozostawić otwartą furtkę do dodatkowych podwyżek stóp przed końcem roku. Ponieważ dane PMI z USA pozostają wyraźnie w strefie ekspansji (57,6), odporność amerykańskiej gospodarki kontrastuje z przytłumionymi perspektywami wzrostu w Szwajcarii. Rekomendujemy stosowanie ochrony stop-loss tuż poniżej poziomu 0,8191, przy jednoczesnym celowaniu w odbicie w kierunku 0,8400 w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
