USD/CHF oddał wcześniejsze zyski w środę, handlując w okolicach 0,8086 po osiągnięciu szczytu na 0,8117, ponieważ dolar amerykański osłabił się po komentarzach przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha podczas Forum EBC w Sintrze. Warsh stwierdził, że Fed nie będzie udzielał forward guidance i „wytyczy nowy kurs”, dodając jednocześnie, że ryzyka inflacyjne osłabły. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w pobliżu 101,27, nieco poniżej poziomu 101,80 osiągniętego w ubiegłym tygodniu, przy czym spadki waluty ograniczała utrzymująca się niepewność wokół dyplomacji USA–Iran oraz stabilne oczekiwania na bardziej restrykcyjną politykę pieniężną.
Stany Zjednoczone i Iran uzgodniły w zeszłym miesiącu 60-dniowe Memorandum of Understanding (MoU), choć impet w kierunku finalnej umowy jest słaby; wysłannicy przebywają w Dosze (Katar), ale bezpośrednie rozmowy nie są zaplanowane. Rynki wyceniają 67% szans na podwyżkę stóp Fed już we wrześniu — według narzędzia CME FedWatch — co dodatkowo wzmocnił fakt wzrostu inflacji CPI w USA do 4,2% w maju wobec celu Fed na poziomie 2%. W danych makro ADP pokazał, że zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło w czerwcu o 98 tys. wobec oczekiwanych 113 tys. i 122 tys. poprzednio; uwaga przenosi się na ISM dla przemysłu oraz czwartkowy raport NFP. W Szwajcarii sprzedaż detaliczna wzrosła w maju o 3,5% r/r wobec 1,7% w kwietniu i 0,8% oczekiwanych, przed publikacją szwajcarskiego CPI oraz Raportu o stabilności finansowej SNB.
Sygnały z Fed i warunki podwyższonej zmienności dolara
Mieszane sygnały z Fed tworzą napięte otoczenie dla dolara, ponieważ jastrzębia retoryka o podwyżkach stóp zderza się ze słabnącymi danymi z rynku pracy. Nadchodzący w tym tygodniu raport Nonfarm Payrolls (NFP) staje się kluczowym wydarzeniem, które może albo potwierdzić wrześniową podwyżkę stóp, albo poważnie ją podważyć. Naszym zdaniem to właśnie ta niepewność jest głównym czynnikiem, z którym muszą mierzyć się traderzy.
Ze względu na binarny charakter ryzyka związanego z publikacją NFP, widzimy większą wartość w kupowaniu zmienności niż w obstawianiu kierunku ruchu. Strategie opcyjne takie jak straddle na USD/CHF, które zyskują na dużym ruchu ceny niezależnie od kierunku, wyglądają atrakcyjnie. Zgodnie z obserwacjami indeksu Cboe FX Volatility Index, oczekiwana zmienność na rynku walutowym wzrosła do najwyższego poziomu od trzech miesięcy przed kluczowymi danymi tego tygodnia.
Scenariusze dla NFP i pozycjonowanie rynku
Jeśli odczyt NFP okaże się mocny, potwierdzi to rynkowe prawdopodobieństwo 67% wrześniowej podwyżki stóp i prawdopodobnie popchnie indeks dolara z powrotem w stronę ostatnich szczytów powyżej 101,80. W takim przypadku wykorzystalibyśmy instrumenty pochodne do zajęcia pozycji pod silniejszego dolara, oczekując, że USD/CHF ponownie podejmie próbę ataku na poziom 0,8100. Historycznie, w cyklu zacieśniania z lat 2022–2023, mocne odczyty NFP konsekwentnie poprzedzały okresy trwałego popytu na dolara.
Z kolei rozczarowanie w raporcie z rynku pracy mogłoby spowodować gwałtowny spadek wycen prawdopodobieństwa podwyżki stóp, wywołując ostrą wyprzedaż dolara. Ruch ten mógłby zostać wzmocniony przez mocny odczyt szwajcarskiego CPI, który wzmocniłby franka. W takim scenariuszu wybicie poniżej wsparcia 0,8050 na USD/CHF stałoby się bardzo prawdopodobne.
Uważnie obserwujemy też tło geopolityczne, ponieważ brak postępów w rozmowach USA–Iran daje dolarowi dodatkowe wsparcie jako bezpiecznej przystani. Ten czynnik może amortyzować spadek dolara nawet przy miękkich danych makro. W rezultacie wszelkie pozycje nastawione na spadek dolara powinny być prowadzone ostrożnie, ponieważ nagłówki geopolityczne potrafią szybko odwrócić straty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
