USD/CAD konsoliduje ostatnie spadki po słabszych odczytach amerykańskich CPI i PPI za czerwiec. Bank Kanady utrzymał stopę procentową bez zmian na poziomie 2,25% już szósty raz z rzędu, a zaktualizowane prognozy wskazują, że inflacja bazowa ma wynieść średnio 2% r/r w III kw. Bank centralny oczekuje również osłabienia wzrostu – realny PKB ma zwolnić z 2,5% w ujęciu annualizowanym k/k w II kw. do 1,5% w III kw.
Zrewidowany obraz gospodarki oznacza mniejszą presję na zacieśnianie polityki pieniężnej, a rynkowa wycena kolejnych ruchów BoC pozostaje podatna na korektę. Obecne oczekiwania dyskontują ok. 50 pb podwyżek w horyzoncie 12 miesięcy, jednak otoczenie nadwyżki podaży w kanadyjskiej gospodarce przemawia za tym, by rynek wyceniał mniej podwyżek. W raporcie wskazano też na mniejsze znaczenie forward guidance w komunikacji BoC.
Implikacje rynkowe polityki BoC i danych z USA
Naszym zdaniem USD/CAD konsoliduje ostatnie spadki po chłodniejszych raportach o inflacji w USA, co tworzy strategiczne okno dla traderów instrumentów pochodnych. Przy utrzymaniu stopy BoC na poziomie 2,25% rynkowe oczekiwania 50 pb zacieśnienia w ciągu najbliższego roku wyglądają coraz bardziej krucho. Spodziewamy się, że w nadchodzących tygodniach uczestnicy rynku będą redukować zakłady na podwyżki, co prawdopodobnie osłabi dolara kanadyjskiego.
Strategie handlowe i perspektywy dla walut
Z danych historycznych wynika, że gdy w takim zakresie „wypisuje się” z wyceny jastrzębiość banku centralnego, krajowa waluta zazwyczaj traci 1,5%–2% względem dolara amerykańskiego. Obecnie jednomiesięczna implikowana zmienność USD/CAD utrzymuje się w okolicach spokojnych 6,0%, co sugeruje relatywnie tanie premie opcyjne. Proponujemy wykorzystać te niskie poziomy wyceny poprzez zakup opcji call na USD/CAD, aby zająć pozycję pod potencjalne odbicie kursu.
Fundamenty wspierają tę tezę: kanadyjski PKB ma zwolnić z 2,5% do 1,5% w kolejnym kwartale, podczas gdy gospodarka pozostaje w warunkach nadwyżki podaży. Przy oczekiwanej stabilizacji inflacji bazowej komfortowo w pobliżu celu 2% nie ma pilnej potrzeby, by kanadyjscy decydenci zacieśniali politykę. Rekomendujemy konstruowanie strategii bull call spread lub sprzedaż kontraktów futures na CAD, aby skorzystać na przesuwającej się wycenie ścieżki stóp.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
