USD/CAD w piątek lekko wzrósł, rosnąc o 0,13% do ok. 1,4200. Ruch ten nastąpił, ponieważ słabość dolara kanadyjskiego przeważyła nad presją na dolara amerykańskiego po słabszym raporcie z rynku pracy USA, co utrzymało parę przy wsparciu mimo zmian w oczekiwaniach dotyczących stóp procentowych. W czerwcu liczba miejsc pracy poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) wzrosła o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., a wynik za maj zrewidowano w dół do 129 tys. z 172 tys. Po publikacji danych narzędzie CME FedWatch pokazało spadek implikowanego prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną do 53% z 63%, podczas gdy szanse na ruch w grudniu wyniosły 76,8%.
Dolar kanadyjski nadal pozostawał w tyle, ponieważ spadek globalnych cen ropy osłabiał wsparcie dla kanadyjskich warunków wymiany (terms of trade) i wzmacniał oczekiwania bardziej gołębiego nastawienia Banku Kanady, jeśli dezinflacja będzie się utrzymywać. Krajowe dane pomogły jedynie marginalnie: indeks S&P Global dla przemysłu (Manufacturing PMI) w Kanadzie nieznacznie wzrósł do 53 w czerwcu z 52,9 w maju. Warunki na rynku pracy określono jako słabe, ale stabilizujące się — wzrost zatrudnienia pozostaje poniżej 1% r/r, a przyrosty koncentrują się w etatach full-time — uwaga rynku przesuwa się teraz na kanadyjski raport z rynku pracy w poszukiwaniu wskazówek dotyczących gospodarki i polityki BoC.
USD/CAD wspierany relatywną słabością dolara kanadyjskiego
Postrzegamy słaby raport z rynku pracy USA jako czynnik tworzący chaotyczne, ale w ostatecznym rozrachunku sprzyjające środowisko dla wyższego USD/CAD. Rynek bardziej karze dolara kanadyjskiego za jego fundamentalne słabości, niż karze dolara amerykańskiego za jeden słabszy odczyt. Sugeruje to, że droga najmniejszego oporu dla pary nadal prowadzi w górę.
Podstawowym problemem „loonie” jest spadek cen energii — ropa WTI według najnowszych raportów EIA niedawno zeszła poniżej 72 USD za baryłkę. Bezpośrednio uderza to w kanadyjskie terms of trade i wzmacnia nasze przekonanie, że Bank Kanady pozostanie gołębi. Historycznie okresy utrzymującej się słabości ropy, jak w 2015 r., wyraźnie podbijały USD/CAD, często powyżej 1,4500.
Słabość tę potęguje rosnąca różnica stóp procentowych między oboma krajami. Zwracamy uwagę, że Bank Kanady już rozpoczął cykl luzowania, obniżając stopy w czerwcu o 25 pb, co sprowadziło stopę polityki pieniężnej do 4,50%. Choć szanse na wrześniową podwyżkę Fed spadły, stopa funduszy federalnych pozostaje zdecydowanie powyżej 5,0%, co czyni dolara amerykańskiego bardziej atrakcyjną walutą do utrzymywania.
Perspektywy i strategia: pozycjonowanie pod wyższy USD/CAD
W świetle tej dynamiki rozważamy zakup opcji call out-of-the-money na USD/CAD z wygaśnięciem we wrześniu. Strategia ta pozwala skorzystać z potencjalnego ruchu w kierunku 1,4400 w kolejnych tygodniach. Zapłacona, ograniczona premia stanowi nasze maksymalne ryzyko, chroniąc przed gwałtownym, niespodziewanym odwróceniem.
Nadchodzący kanadyjski raport o zatrudnieniu traktujemy jako potencjalne źródło zmienności, a nie czynnik zmieniający trend. Słaby odczyt z rynku pracy w Kanadzie przyspieszyłby ruch wzrostowy, podczas gdy zaskakująco mocny raport mógłby przynieść chwilową korektę. Każdą taką korektę postrzegalibyśmy jako atrakcyjniejszy punkt wejścia do budowy długiej pozycji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
