USD/CAD wzrósł w czwartek do najwyższego poziomu od połowy lipca i był notowany w pobliżu 1,4113, rosnąc w ujęciu miesięcznym o niemal 2%, po zaledwie jednym dziennym spadku w ostatnich 12 sesjach, gdy perspektywy polityki Rezerwy Federalnej i Banku Kanady coraz bardziej się rozchodzą. Kanadyjska sprzedaż detaliczna nie zdołała wesprzeć CAD: sprzedaż ogółem spadła w lipcu o 0,7% m/m wobec oczekiwanego spadku o 0,8%, a sprzedaż z wyłączeniem aut również zmniejszyła się o 0,7%.
Ruch ten odzwierciedla narastającą różnicę rentowności dwuletnich obligacji: rentowność amerykańskich Treasuries wynosi około 4,89% po szczycie na 4,94% — najwyższym od 2004 r. — wobec kanadyjskich papierów dwuletnich w okolicach 3,40%, co daje lukę blisko 150 pb. Rentowności bazowe rosną, ponieważ rynek wycenia kolejną podwyżkę Fed po zeszłotygodniowym ruchu o 25 pb, który podniósł przedział stopy funduszy federalnych do 3,75%–4,00%, wspierając indeks dolara (DXY) do około 101,37 — najwyżej od 29 lipca. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA spadła nieznacznie do 197 tys. z zrewidowanych 198 tys., poniżej oczekiwanych 201 tys., a wskaźnik S&P Global Composite PMI wzrósł we wrześniu do 58,4 z 56,0. Narzędzie CME FedWatch wskazuje na ok. 65% prawdopodobieństwo podwyżki w październiku wobec 55% tydzień wcześniej, podczas gdy BoC utrzymuje stopę 2,25% już od siedmiu posiedzeń; inflacja z wyłączeniem benzyny wyniosła w lipcu 2,2%, a inflacja bazowa była blisko 2%, przy WTI notowanej w okolicach 95 USD, o niemal 11% wyżej w tym miesiącu.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi pod momentum USD/CAD
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod dalsze wzrostowe momentum na parze USD/CAD, wykorzystując długie opcje call lub strategie bull call spread. Przy notowaniach w okolicach 1,4113 i najwyższym poziomie od połowy lipca, techniczne wybicie sugeruje przestrzeń do ruchu w kierunku oporu na 1,4250. Takie bycze nastawienie jest silnie wspierane przez rozbieżne ścieżki polityki Fed i Banku Kanady.
Ogromna, 150-punktowa (pb) różnica rentowności między amerykańskimi i kanadyjskimi obligacjami dwuletnimi jest głównym motorem tego rajdu. Historycznie, gdy spread rentowności między tymi krajami rozszerza się powyżej 100 pb na korzyść USA, dolar ma tendencję do dłuższych okresów dominacji. Uważamy, że traderzy powinni wykorzystać tę dysproporcję, sprzedając krótkoterminowe kontrakty futures na CAD i kupując odpowiedniki na USD, aby skorzystać z efektu carry.
Spready rentowności, rozłączenie z ropą i dywergencja polityki
Co ciekawe, tradycyjna dodatnia korelacja między dolarem kanadyjskim a ropą naftową całkowicie się załamała. Mimo że ropa West Texas Intermediate podrożała w tym miesiącu o 11% do okolic 95 USD za baryłkę, CAD pozostaje słaby z powodu stabilnej stopy BoC na poziomie 2,25%. Odradzamy traktowanie siły ropy jako argumentu za kupowaniem CAD w tej chwili, ponieważ dywergencja polityki pieniężnej wyraźnie dominuje nad wsparciem ze strony surowców.
Przy tym, że CME FedWatch wycenia 65% szans na kolejną podwyżkę stóp Fed w październiku, indeks dolara może podejmować próbę wybicia na nowe szczyty powyżej obecnego poziomu 101,37. Z kolei słaba kanadyjska sprzedaż detaliczna, która spadła w lipcu o 0,7%, daje Bankowi Kanady niewiele ekonomicznych argumentów za zacieśnianiem polityki. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji call na USD/CAD, aby wykorzystać oczekiwaną zmienność przed zbliżającymi się posiedzeniami banków centralnych w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
